豪尔赛（002963）：2025年三季报营收利润双降，应收账款高企但单季度业绩现回暖迹象

近期豪尔赛（002963）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

豪尔赛（002963）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比明显下滑。截至报告期末，营业总收入为2.65亿元，同比下降29.79%；归母净利润为-2631.38万元，同比下降523.96%；扣非净利润为-3163.23万元，同比下降317.9%。

尽管前三季度整体表现不佳，但单季度数据显示一定复苏趋势。第三季度实现营业总收入1.07亿元，同比上升31.34%；归母净利润达740.11万元，同比大幅增长599.72%；扣非净利润为-140.76万元，同比上升84.65%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。本期毛利率为22.05%，同比下降25.75%；净利率为-9.98%，同比下降723.73%。每股收益为-0.18元，同比下降550.0%；每股净资产为8.59元，同比下降15.78%。

销售费用、管理费用和财务费用合计为7241.0万元，三费占营收比达27.32%，同比上升27.42%，显示期间费用压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为4762.19万元，较上年同期增长31.48%。应收账款为2.99亿元，较上年同期减少37.50%。然而，当期应收账款占最新年报营业总收入的比例高达65.21%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债为445.97万元，较上年同期下降55.44%，债务负担有所减轻。

每股经营性现金流为0.11元，同比增加135.31%，显示出经营性现金流改善迹象，但仍需关注其持续性。

财务健康与业务评价

财报分析工具指出，公司现金资产状况较为健康，但建议关注现金流情况，因近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-26.58%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需警惕财务费用对公司资金链的影响。

从业务模式看，公司上市以来中位数ROIC为3.52%，投资回报一般；2024年ROIC为-12.16%，反映投资回报极差。上市五年中有两年出现亏损，显示商业模式稳定性较弱。

主营收入构成

（注：原始材料中未提供具体主营分类数据，无法展开分析。）

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