常宝股份（002478）2025年三季报财务分析：营收微增但净利下滑，应收账款风险需关注

近期常宝股份（002478）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

常宝股份（002478）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入42.84亿元，同比增长1.4%；归母净利润为3.92亿元，同比下降4.6%；扣非净利润为3.53亿元，同比增长0.8%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达14.72亿元，同比增长3.66%；归母净利润为1.38亿元，同比增长61.15%；扣非净利润为1.34亿元，同比增长40.6%，显示出三季度盈利能力显著改善。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为16.3%，同比下降1.29个百分点；净利率为9.43%，同比下降8.18个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至0.89%，同比减少39.73%，体现出成本控制能力增强，但净利润仍出现下滑，反映出盈利质量承压。

资产与偿债能力

货币资金达30.59亿元，较上年同期大幅增长55.94%，现金储备充裕。应收账款为7.82亿元，较上年同期下降14.16%。然而，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达123.25%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。

有息负债为4.72亿元，较上年同期增长205.95%，债务压力有所上升。

投资回报与运营效率

公司去年ROIC为10.4%，处于一般水平。近十年ROIC中位数为7.89%，历史投资回报整体偏弱，最低曾于2020年降至2.01%。结合净利率和毛利率表现，产品附加值及资本运用效率有待提升。

综合评价

常宝股份2025年前三季度营收小幅增长，三季度单季利润显著回暖，经营性现金流改善明显，每股净资产持续提升。但在盈利能力方面，归母净利润下滑、净利率下降以及较高的应收账款与利润之比，仍构成潜在风险点。虽然费用管控成效突出，但需警惕有息负债快速上升带来的财务负担。

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