斯菱股份（301550）2025年三季报财务分析：营收利润稳增但应收账款风险凸显

近期斯菱股份（301550）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

斯菱股份（301550）2025年前三季度实现营业总收入5.81亿元，同比增长4.38%；归母净利润为1.4亿元，同比增长2.17%；扣非净利润为1.34亿元，同比增长4.77%。整体业绩保持小幅增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.9亿元，同比下降3.61%；归母净利润为4064.29万元，同比下降4.02%；扣非净利润为3888.05万元，同比下降5.17%。第三季度多项盈利指标出现同比下滑，增长动能有所减弱。

盈利能力分析

公司本期毛利率为34.33%，同比提升5.35个百分点，显示产品盈利能力增强；净利率为24.06%，同比下降2.11个百分点，反映出在收入增长的同时，净利润转化效率略有下降。

每股收益为0.88元，同比增长2.33%；每股净资产为11.5元，同比下降25.49%，表明股东权益有所摊薄。

费用与现金流情况

销售、管理及财务费用合计为1433.27万元，三费占营业收入比重为2.47%，较上年同期增长305.56%，费用压力明显上升。

每股经营性现金流为0.96元，同比下降30.62%，经营性现金流回笼能力减弱，需关注营运质量变化。

资产与偿债能力

货币资金为12.75亿元，较去年同期增长17.28%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。

有息负债为96.89万元，虽较去年同期增长96.64%，但绝对规模仍处于极低水平，债务负担轻微。

应收账款为2.3亿元，同比增长14.27%，占最新年报归母净利润比例达120.82%，应收账款规模偏高，存在一定的回款风险。

主营结构分析

从地区分布看，国外市场为主营收入核心来源，实现收入4.14亿元，占总收入71.17%，贡献利润1.46亿元，占利润总额的73.06%，毛利率为35.25%；国内市场实现收入1.68亿元，占比28.83%，毛利率为32.07%。海外业务在规模和盈利能力上均优于国内。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为9.15%，历史中位数为12.25%，投资回报整体尚可。净利率维持在较高水平，体现较强的附加值能力。然而，应收账款与利润之比已超100%，成为主要财务风险点，建议持续关注其回收情况及对现金流的影响。

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