延江股份：10月23日接受机构调研，申万宏源证券有限公司、中邮创业基金等多家机构参与

证券之星消息，2025年10月23日延江股份（300658）发布公告称公司于2025年10月23日接受机构调研，申万宏源证券有限公司、中邮创业基金、创金合信基金、东方阿尔法基金、恒越基金、上海仙人掌私募基金、广东正圆私募基金、沣京投资、上海原点资产管理有限公司、上海万纳资产管理有限公司、上海煜德投资管理中心、华夏基金、度势投资、上海呈瑞投资管理有限公司、北京禧悦私募基金管理有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、长江证券、浙商证券、广发证券、东北证券、浙商证券研究所、广东正圆私募基金管理有限公司、天弘基金、创金合信基金管理有限公司 、长江证券(上海)资产管理有限公司 、平安基金管理有限公司、信达澳亚基金上海区、太平资产管理有限公司、天弘基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、宝盈基金管理有限公司、山西证券、中国人寿资产管理有限公司、华安基金、北大方正人寿、东方证券股份有限公司、浙商证券自营、中国人寿养老保险股份有限公司、万丰友方上海万丰友方投资管理有限公司、金鹰基金广深区、融通基金广深区、沣京资本管理(北京)有限公司、诺安基金广深区、泉果基金管理有限公司、国寿安保、天风证券股份有限公司、国寿安保基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、上海趣时资产管理有限公司、青骊投资管理(上海)有限公司、上海域秀资产管理有限公司、WT Asset Management Limited、东方基金、天治基金管理有限公司、Pinpoint Asset Management Limited、北京沣沛投资管理有限公司、上海途灵资产管理有限公司、西部利得基金、华富基金、长盛基金参与。

具体内容如下：

　　一、公司三季度经营情况介绍
　　2025年公司第三季度当季营业收入 4.52亿元，归母净利润约 1666万元。营业收入增长主要得益于热风无纺布和打孔无纺布的增长，其中热风无纺布销售收入同比增长超过 50%。从区域来看，得益于埃及子公司产能利用率的上升，海外的增速高于国内。从利润来源看，埃及和国内是公司利润的主要来源。　　二、交流提问问：大客户在海外产品线的升级进程中，订单情况如何？
答：目前海外第一、二大客户及国内大客户的增量较大。海外大客户在做面层材料的升级，将从中高端系列产品开始逐步进行面层材料的替换升级。

问：公司产品是否可用于面底层、导流层、芯体全覆盖？
答：表层对材料的要求是最高的。导流层的要求与面层和底层是有区别的。公司打孔无纺布、热风无纺布主要用在纸尿裤、卫生巾的面层。总体来看，公司产品用于面层和底层的比例较大，未来将进一步拓展到导流层、芯体。

问：三季度毛利率水平如何？
答：今年上半年由于美国对等关税导致突发运输成本增加，三季度没有该因素影响，且因为国内订单稳定增长，叠加埃及子公司产能的逐步释放，整体的毛利率有所恢复和提升。
分区域来看，国内母公司的毛利率有所增长，埃及子公司的毛利率同比转正（去年处于筹备产能阶段），美国子公司的毛利率同比有所下滑，主要是由于美国子公司处于调整产品结构阶段，营收和盈利有所下滑。印度子公司目前规模较小，整体运营对公司影响有限。

问：打孔无纺布和热风无纺布的增速预期如何？
答：目前来看，热风无纺布的增速较打孔无纺布高，主要原因在于打孔无纺布的价格高于热风无纺布，客户基于成本方面考虑，会相对比较谨慎，将打孔无纺布主要用于市占比较小的高端产品系列，因此其增速总体比较平稳。

问：海外子公司热风产线投产进度如何?
答：埃及子公司热风生产线理论产能 1.2 万吨/年，目前已经通过生产线验证的产能 1万吨左右。预计明年上半年达产概率较大。美国子公司热风生产线预计明年开始商业化投产。

问：公司净利率情况如何?
答：国内母公司和埃及子公司的净利率前三季度同比均有所上升，埃及子公司增长幅度较大。美国与印度子公司处于盈亏平衡状态。

问：美国关税的不确定性对公司有什么影响?
答：美国子公司原来主要生产 PE 打孔膜，原材料可在当地或海外采购，从国内主要采购辅料及部分备品备件，总体采购金额不大，影响较小。未来如果生产热风无纺布，普通产品的话原材料也可以从海外采购,影响也比较有限。如果要生产超细纤维产品，由于相关原材料供应商基本都在国内，则需要考虑更多影响因素。

延江股份（300658）主营业务：一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售。

延江股份2025年三季报显示，公司主营收入12.95亿元，同比上升22.99%；归母净利润4250.18万元，同比上升27.95%；扣非净利润2914.88万元，同比上升6.95%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入4.52亿元，同比上升16.6%；单季度归母净利润1666.26万元，同比上升209.1%；单季度扣非净利润1325.99万元，同比上升117.55%；负债率50.77%，投资收益713.37万元，财务费用3123.49万元，毛利率16.51%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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