东吴证券：给予久远银海买入评级

东吴证券股份有限公司王紫敬近期对久远银海进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：经营质量改善，AI+持续赋能》，给予久远银海买入评级。

　　久远银海(002777)

　　事件：公司发布2025年中报，公司2025H1实现营收4.39亿元，同比增长11%；归母净利润0.30亿元，同比增长160%，超市场预期。

　　投资要点

　　经营质量改善：分业务来看，公司2025H1医疗医保业务收入2.38亿元，同比增长2.63%，毛利率48.12%（同比+4.54pct）；智慧城市业务收入0.52亿元，同比增长409.88%，毛利率44.62%（同比-1.15pct）；数字政务业务收入1.47亿元，同比增长6.94%，毛利率37.89%（同比+6.86pct）。公司持续加强项目进度控制，积极推进项目验收，并持续降本增效，2025H1经营质量显著改善。

　　深入推进AI全面赋能：医疗医保：公司在华为中国合作伙伴大会2025上发布了“久问”医疗智能体解决方案，“久问”是久远银海推进智能化医疗战略以来打造的“AI+医疗”核心产品矩阵，包括智能问诊、智能问药、智能问方、智能问研、智能问质、智能问健、智能问办、智能问策、智能问数九大医疗场景应用；久远银海签约加入“蚂蚁医疗大模型生态伙伴合作计划”，双方围绕“技术+场景+生态”开展深度合作，打造双方在医疗领域共用AI、共塑场景、共筑生态的协同发展新格局。数字政务：公司研发了业务经办AI员工、就业服务智能体、政务服务AI客服、执法办案AI助手、数据决策AI助手等AI应用产品，部分已在广东、四川、云南等地落地应用，显著提升客户业务效能。智慧城市：在智能中枢方面，公司持续提升城市智能中枢（一网统管）领域解决方案与产品创新，打造城市运行和治理“大综合一体化”标杆。基于重庆市数字化城市运行和治理中心系统，带动事件主题域的数据聚集、资源汇聚、能力集成，加速释放大数据乘数效应，通过构建事件主题域数据仓，支撑AI感知预警、AI决策处置、AI监督评价、AI复盘改进等智能化应用场景建设，提升超大城市的城市治理工作效率。

　　主业竞争力持续加强：医疗医保：截至2025年6月30日，公司医疗健康行业市场已覆盖全国26个省份、2800多家医院，医共体平台和应用开展迭代升级，落地多地区域医疗一体化项目。智慧城市：构建智慧城市的数据底座，深度整合城市运行的海量数据，为城市治理与服务提供坚实支撑。公司持续拓展公共数据治理和运营服务，数据产品在多地投入使用。

　　盈利预测与投资评级：考虑下游客户支出节奏影响，以及公司持续加大研发投入，我们将公司2025-2026年EPS由0.54/0.64元下调至0.41/0.51元，预计2027年EPS为0.62元。公司医保IT业务竞争力强，具备数据和产品服务基础，AI+有望持续赋能，并深度受益于医保改革和数据要素发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴源恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为21.33%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.57亿，根据现价换算的预测PE为21.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。