每周股票复盘：黄山旅游（600054）上半年营收增12.7%

截至2025年9月12日收盘，黄山旅游（600054）报收于12.17元，较上周的12.43元下跌2.09%。本周，黄山旅游9月8日盘中最高价报12.67元。9月11日盘中最低价报12.1元。黄山旅游当前最新总市值89.13亿元，在旅游及景区板块市值排名6/22，在两市A股市值排名2087/5153。

本周关注点

• 业绩披露要点：2025年上半年公司实现营业收入9.4亿元，较2024年同期增长12.7%。
• 机构调研要点：黄山东大门索道项目预计2025年年底竣工，暂由大股东建设，公司未介入。
• 机构调研要点：北海宾馆改造预计2025年9月完工，有望丰富山上住宿产品业态。
• 机构调研要点：2025年上半年进山游客平均客单价约为380元，较去年同期增长近20%。
• 机构调研要点：风景名胜资源有偿使用费2025-2026年试行，索道缆车按收入15%征收。

业绩披露要点

2025年上半年，黄山景区共接待进山游客226.41万人，同比增长5.82%；索道及缆车累计运送游客437.60万人次，同比增长3.95%；公司实现营业收入9.4亿元，同比增长12.7%；归母净利润1.27亿元，同比下降3.87%。利润下滑主要因景区资源有偿使用费增加。

机构调研要点

2025年上半年，黄山景区共接待进山游客226.41万人，较2024年同期增长5.82%；索道及缆车累计运送游客437.60万人次，较2024年同期增长3.95%；公司实现营业收入9.4亿元，较2024年同期增长12.7%；实现归母净利润1.27亿元，较2024年同期下降3.87%。本期利润下滑主要系本期景区资源有偿使用费增加所致。

黄山东大门索道项目位于黄山风景区东海景区和黄山区谭家桥镇，预计2025年年底竣工。该项目由黄山旅游集团有限公司打造，公司暂未介入，后续如有进展将公告。

北海宾馆环境整治改造项目正加快推进，预计2025年9月完工。改造后建筑布局更合理，设施更完善，风格更协调，将丰富公司山上住宿产品业态，对公司经营带来积极影响。

2025-2026年风景名胜资源有偿使用费试行新规：索道和缆车按营业收入的15%、山上酒店按4%征收。公司将持续关注2026年后政策变化，并依规履行信息披露义务。

2025年黄山景区主要客源市场为华东（约60%）、中南（约18%）、华北（约9%）。游客团散比约为1684，平均年龄约37.1岁。18岁及以下占比10.59%，19至35岁占比40.73%，36至59岁占比35.96%，60岁及以上占比12.71%。男性游客占比高于女性，比例约为5347。

公司通过精准营销、开拓专项市场、深化渠道合作、优化新媒体矩阵、打造差异化产品、创新文旅活动等方式提升客单价。2025年上半年进山游客平均客单价约为380元，较去年同期增长近20%。

黄山东大门索道项目由大股东建设，尚在建设中，后续进展公司将按规定披露。

黄山赛富旅游文化产业发展基金清算事宜正稳妥推进，目前处于编制清算方案阶段，公司将持续关注并依规披露。

公司将密切关注B股市场动向，结合实际情况，研究B股购回问题，后续如有计划将依规披露。

公司高度重视投资者回报，实施持续稳定利润分配政策，未来将综合考虑多方因素拟定利润分配方案。

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