中石化冠德（00934.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中石化冠德（00934.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,全球经济环境波动剧烈,关税战扰动全球贸易,地缘政治风险持续加剧,国际油价低位宽幅震荡,油价面临的供应压力和需求不确定性仍然存在。上半年,中国经济形势总体呈现稳中有进的发展态势,展现出一定韧性和活力,但国内有效需求不足,经济回升向好基础仍需加力巩固。面对严峻的外部环境,本集团围绕全年目标任务,推动重点项目落地,保持生产经营的平稳运行。本公司董事会贯彻落实可持续发展理念,管理层团结带领全体员工攻坚克难,取得来之不易的经营业绩。二零二五年上半年,本集团收入约3.07亿港元,较二零二四年上半年下跌约7.17%。由于国内原油码头公司吞吐量同比下降导致投资收益同比下降,本公司报告期内溢利约为5.63亿港元,同比下跌约17.81%,折合每股本公司权益持有人应占利润约为22.66港仙。综合考虑本集团现金流状况和未来发展的需要,董事会宣布派发二零二五年中期现金股息每股10港仙,与二零二四年同期一致。
      二零二五年上半年,本公司全资附属公司惠州市大亚湾华德石化有限公司(「华德石化」)在保持现有业务稳定的同时,优化生产经营组织,深化安全环保管理,提升码头作业效率。二零二五年上半年,华德石化马鞭洲码头石脑油接卸项目开始试运行,接卸石脑油轮4艘,完成石脑油接卸约28.44万吨。二零二五年上半年华德石化共接卸油轮52艘,完成原油接卸约647万吨,同比下跌约12.45%;输送原油约595万吨,同比下跌约0.67%。华德石化实现分部收入约3.07亿港元,同比下跌约7.17%;分部业绩约1.41亿港元,同比下跌约12.58%。
      二零二五年上半年,本公司下属的唐山曹妃甸实华原油码头有限公司(「曹妃甸实华」)、天津港实华原油码头有限公司(「天津港实华」)、青岛实华原油码头有限公司(「青岛实华」)、日照实华原油码头有限公司(「日照实华」)、宁波实华原油码头有限公司(「宁波实华」)、湛江港石化码头有限责任公司(「湛江港石化」)(合称「国内六家码头公司」)面对交通行业新能源替代加速导致国内市场原油需求量降低,叠加部分炼厂原油进口计划缩减以及进入检修期等不利因素,国内六家码头公司吞吐量合计约8,503万吨,同比减少约14.97%,为本公司实现投资收益合计约2.14亿港元。
      二零二五年上半年,本公司下属的中东富查伊拉油品仓储公司(「富查伊拉公司」)所在当地仓储市场需求稳定,出租费率水平温和上升。二零二五年上半年,由于富查伊拉公司库区与港口超大油轮(「VLCC」)码头连接管网工程正式投用,相关折旧及财务费用上升,富查伊拉公司因此为本公司实现投资收益约6,089万港元,同比减少约9.19%。二零二五年上半年,本公司下属的欧洲VestaTerminalsB.V(.「Vesta」)积极应对航煤市场长远发展,有效提升仓储成品油品种的灵活性,增强市场竞争力。同时,一方面Vesta比利时全资附属公司VestaTerminalAntwerp(「VTA」)与安特卫普港新建码头连接项目已动工建设,该项目对保障VTA库区安全平稳运营、进一步开拓储运业务及提高企业效益具有积极作用;另一方面Vesta兼顾绿色能源转型,与潜在客户积极推动绿氨接卸和仓储项目,已进入可行性研究的第三阶段。二零二五年上半年,Vesta为本公司实现投资收益约1,866万港元,同比上升约15.40%。
      二零二五年上半年,本集团液化天然气(「LNG」)船舶运输业务稳定运行,本集团八艘LNG船共完成50个航次,同比增加1个航次。二零二五年上半年,本集团LNG船舶运输业务合计实现投资收益约3,621万港元,同比减少约39.06%,主要是中国能源运输投资有限公司(「中国能源」)一次性财务调整中能青岛轮设备故障事故损失及船舶长期维保费用(LTSA-MAN)摊销同比增加所致。
      展望下半年,全球经济环境或将面临更多下行压力,国际贸易紧张局势持续升级叠加主要经济体政策不确定性攀升。中国经济有望在多重政策协同发力作用下继续保持稳中求进、稳中向好的发展态势。本公司董事会将认真贯彻高质量发展理念,在管理层和全体员工的共同努力下,积极应对各类风险,认真分析经营环境,努力拓展核心业务,提升公司盈利能力,致力发展成为一流的国际石化仓储物流公司,为本公司股东持续创造价值。
      1.合并业绩
      收入、毛利和经营溢利
      二零二五年上半年,本集团收入约为307,475,000港元(二零二四年上半年:331,236,000港元),同比下跌约7.17%;毛利约为155,673,000港元(二零二四年上半年:177,610,000港元),同比下跌约12.35%;本集团收入及毛利的下跌主要是由于华德石化的主要客户-中国石油化工股份有限公司(「中国石化」)广州分公司原油进口计划下调的影响,业务量有所下滑;经营溢利约为168,096,000港元(二零二四年上半年:118,846,000港元),同比上升约41.44%,主要是由于二零二五年上半年,本集团汇兑净收益增加,以致其他收入及其他收益净额增加所致。
      其他收入及其他收益╱(亏损)净额
      二零二五年上半年,本集团其他收入及其他收益╱(亏损)净额约为收益净额71,863,000港元(二零二四年上半年:亏损净额3,668,000港元),主要原因是二零二五年上半年,本集团兑换境内下属公司人民币分红至港元╱美元以及账面美元等外币敞口出现汇兑净收益所致,而二零二四年上半年,本集团兑换境内下属公司人民币分红至港元╱美元以及账面美元等外币敞口产生汇兑净损失。
      应占合资公司业绩
      二零二五年上半年,本集团应占合资公司业绩约为288,106,000港元(二零二四年上半年:
      408,655,000港元),同比减少约29.50%,主要是由于交通行业新能源替代加速导致国内市场原油需求量降低,叠加部份炼厂原油进口计划缩减以及进入检修期,国内码头公司吞吐量同比下降,导致投资收益下降。
      应占联营公司业绩
      二零二五年上半年,本集团应占联营公司业绩约为41,519,000港元(二零二四年上半年:
      97,375,000港元),同比减少约57.36%,主要是由于本公司下属的联营公司湛江港石化的一家主要客户新连接原油管道建成投用,而分流了湛江港石化的吞吐量,叠加部份客户原油进口计划缩减所致。
      除所得税前溢利和本期间溢利
      二零二五年上半年,本集团除所得税前溢利约为629,097,000港元(二零二四年上半年:
      752,810,000港元),同比减少约16.43%;本集团本期间溢利约为563,327,000港元(二零二四年上半年:685,362,000港元),同比减少约17.81%。除所得税前溢利和本期间溢利的下跌主要是因为国内六家码头公司的投资收益较大幅度下降所致。
      2.分部资料
      二零二五年上半年,本集团原油码头及储存业务分部收入约为307,475,000港元(二零二四年上半年:331,236,000港元),同比减少约7.17%;原油码头及储存业务分部业绩约为434,385,000港元(二零二四年上半年:607,873,000港元),同比减少约28.54%。主要是由于交通行业新能源替代加速导致国内市场原油需求量降低,叠加部份炼厂原油进口计划缩减以及进入检修期,国内码头公司吞吐量同比下降,导致该分部业绩下降。
      二零二五年上半年,本集团船舶租赁及运输业务分部业绩约为36,210,000港元(二零二四年上半年:59,418,000港元),同比下跌约39.06%,主要是由于中国能源一次性财务调整中能青岛轮设备故障事故损失及船舶长期维保费用(LTSA-MAN)摊销同比增加。

业务展望：

展望下半年,全球经济环境或将面临更多下行压力,国际贸易紧张局势持续升级叠加主要经济体政策不确定性攀升。中国经济有望在多重政策协同发力作用下继续保持稳中求进、稳中向好的发展态势。本公司董事会将认真贯彻高质量发展理念,在管理层和全体员工的共同努力下,积极应对各类风险,认真分析经营环境,努力拓展核心业务,提升公司盈利能力,致力发展成为一流的国际石化仓储物流公司,为本公司股东持续创造价值。

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