海通国际：维持康哲药业(00867.HK)“优于大市”评级 目标价18.38港元

海通国际发布研报称，略微调整康哲药业(00867.HK)2025-26E收入预期为83.3/93.0亿元，同比+11.5%/+11.6%;考虑公司创新转型的研发投入、创新药市场推广的投入，该行略微调整2025-26E归母净利润至16.7/18.8亿元，同比%+3.4%/+12.9%。考虑到公司或将在年底分拆德美医药上市，该行改用现金流折现(DCF)模型及FY26-FY35的现金流对公司进行估值，以更好反应德美医药管线现金流的长期价值。基于WACC7.9%，永续增长率2.0%，对应目标价18.38元港币(+85%，原为基于2025年14xPER)，并维持“优于大市”评级。

投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有4家投行给出买入评级，近90天的目标均价为17.12港元。中信建投最新一份研报给予康哲药业买入评级，目标价17.96港元。

机构评级详情见下表：

康哲药业港股市值354.71亿港元，在化学制药行业中排名第4。主要指标见下表：

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