恒工精密（301261）2025年中报财务分析：营收微增但净利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期恒工精密（301261）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

恒工精密（301261）2025年上半年实现营业总收入5.27亿元，同比增长2.71%；归母净利润为6603.04万元，同比下降2.73%；扣非净利润为5491.77万元，同比上升9.04%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.89亿元，同比增长7.05%；归母净利润为4607.97万元，同比增长25.53%；扣非净利润为4063.34万元，同比增长45.1%，显示二季度盈利能力明显改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为24.67%，同比下降4.7%；净利率为12.54%，同比下降5.29%。三费合计为6226.49万元，占营收比重为11.82%，同比上升19.97%。其中管理费用同比增长58.81%，主要因管理人员薪酬及中介机构服务费增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.42亿元，较2024年同期的2.17亿元增长11.64%；有息负债为8.24亿元，较上年同期的11.23亿元下降26.61%。货币资金为1.77亿元，较上年同期的1.83亿元减少3.28%。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为-0.79元，同比下降233.63%。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，主要原因为本期收到银行承兑及债权凭证同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长121.31%，因购买理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降122.09%，主因偿还债务支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长76.93%，主要得益于投资活动现金流入增加。

主营业务结构

从产品结构看，液压装备件收入1.81亿元，占主营收入34.43%，毛利率为25.40%；连续铸铁件收入1.75亿元，占比33.17%，毛利率22.25%；空压件收入1.09亿元，占比20.74%，毛利率达34.10%。从地区分布看，境内收入4.33亿元，占比82.25%；境外收入7499.91万元，占比14.24%，毛利率为41.58%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：应收账款占归母净利润比例达346.95%；货币资金/流动负债为37.72%；近3年经营性现金流均值/流动负债为1.64%；有息资产负债率为30.01%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值为49.48%；财务费用/近3年经营性现金流均值达130.6%。

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