天益医疗（301097）增收不增利，盈利能力下滑与费用上升压力显现

近期天益医疗（301097）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天益医疗（301097）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.27亿元，同比增长11.5%；归母净利润为948.32万元，同比下降35.23%；扣非净利润为103.93万元，同比下降84.63%。公司呈现“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为1.29亿元，同比增长20.43%；归母净利润为460.71万元，同比下降50.11%；扣非净利润为156.0万元，同比下降65.6%。

盈利能力分析

公司毛利率为35.48%，同比下降4.42个百分点；净利率为4.53%，同比下降30.0%。盈利能力明显下滑。

每股收益为0.16元，同比下降46.67%；每股净资产为19.81元，同比下降2.71%。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为4608.65万元，三费占营收比为20.27%，同比上升6.95%。其中，销售费用同比增长96.92%，主要因销售团队扩张、人员薪酬增加、业务招待及推广费上升，以及股权激励摊销影响。财务费用同比增长59.0%，主要因本期美元汇率波动收窄，汇兑收益较去年同期下降。

每股经营性现金流为0.54元，同比增长17.8%。

资产与负债状况

货币资金为5.5亿元，同比下降18.07%；应收账款为4721.94万元，同比下降19.37%；有息负债为4.86亿元，同比增长25.41%。有息资产负债率已达25.75%，需关注债务压力。

主营业务结构

从业务构成看，血液净化类产品收入为1.34亿元，占主营收入59.05%，毛利率为26.48%；病房护理类产品收入为7745.81万元，占比34.08%，毛利率为50.42%；其他产品收入为1562.01万元，占比6.87%，毛利率为38.76%。

从地区分布看，境内收入为1.43亿元，占比63.11%，毛利率为28.89%；港澳台及海外市场收入为8385.88万元，占比36.89%，毛利率为46.76%。

现金流量变动原因

投资活动产生的现金流量净额同比下降102.4%，主要因本期理财产品到期赎回金额减少、新增理财产品购买金额增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长185.04%，主要因本期未发生股份回购，且借款偿还较去年同期减少，导致筹资活动现金流出下降。

现金及现金等价物净增加额同比下降84.91%，主要受投资活动现金流下降影响。

综合评述

尽管天益医疗营业收入保持增长，但净利润大幅下滑，盈利能力承压。销售费用和财务费用显著上升，叠加净利率下降，反映出成本控制和盈利转化能力面临挑战。公司有息负债上升，需关注其偿债能力与资本结构稳定性。尽管经营性现金流改善，但整体财务表现偏弱，未来需重点关注费用管控、CRRT业务整合进展及国产替代机遇下的盈利修复能力。

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