嘉益股份（301004）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，现金流表现亮眼

近期嘉益股份（301004）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

嘉益股份（301004）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.0亿元，同比增长20.25%；归母净利润为3.05亿元，同比下降3.99%；扣非净利润为2.95亿元，同比下降5.31%。公司呈现增收不增利的态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.8亿元，同比下降7.07%；第二季度归母净利润为1.53亿元，同比下降27.17%；扣非净利润为1.49亿元，同比下降26.49%，盈利能力在当季明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为33.71%，同比下降15.04个百分点；净利率为21.76%，同比下降20.16个百分点。两项关键盈利指标均出现显著下滑，反映出成本上升或产品结构变化对利润空间的挤压。

销售费用、管理费用和财务费用合计为6631.37万元，三费占营收比为4.74%，同比上升31.08%，费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.79亿元，较去年同期增长83.63%；应收账款为3.24亿元，同比下降10.20%；有息负债为3.78亿元，同比大幅增长1075.02%，显示公司债务规模显著上升。

每股净资产为13.04元，同比下降6.34%；每股收益为2.11元，同比下降4.96%。

现金流表现

每股经营性现金流为3.2元，同比大增151.54%，显著优于净利润表现，表明公司回款能力增强，经营质量有所提升。经营活动产生的现金流量净额同比增长251.79%，主要得益于销售规模增长带来的回款增加以及上年末应收账款的收回。

投资活动产生的现金流量净额增长79.24%，系本期赎回理财产品增加及购建长期资产支付减少所致。筹资活动产生的现金流量净额下降47.36%，主要因本期现金分红发放增加。

现金及现金等价物净增加额同比增长169.74%，主要受经营回款和应收账款回收推动。

主营构成与成本变动

从业务结构看，不锈钢器皿为主营核心，实现收入13.59亿元，占总收入的97.11%，毛利率为33.34%。境外地区收入达13.17亿元，占总收入的94.12%，显示公司高度依赖海外市场。

营业成本同比增长32.15%，主要因销售规模扩大及新增生产基地导致成本上升。销售费用增长22.68%，因股权激励费用和出口信用保险费用增加；管理费用增长21.81%，主要由于职工薪酬、信息化支出和环保投入上升；财务费用增长75.91%，源于利息支出增加及汇兑收益减少。

研发投入同比增长61.51%，反映公司在产品创新方面的持续投入。

综合评价

尽管嘉益股份在2025年上半年实现营收较快增长，且现金流表现强劲，但盈利能力指标全面下滑，费用压力加大，叠加有息负债激增，对公司未来利润构成挑战。公司凭借稳定的客户合作与较强的回款能力维持了良好的运营现金流，但需关注成本控制与盈利修复能力。

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