捷强装备（300875）2025年中报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，现金流与费用压力凸显

近期捷强装备（300875）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

捷强装备（300875）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.07亿元，同比增长1.44%，增速较为缓慢。然而，归母净利润为-868.66万元，同比大幅下降798.61%；扣非净利润为-1263.09万元，同比下降130.90%，表明公司盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7368.43万元，同比下降11.99%；归母净利润为-350.65万元，同比下降150.83%；扣非净利润为-589.42万元，同比下降273.45%，显示经营压力在季度间进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为36.93%，同比下降16.54个百分点；净利率为-2.99%，同比减少197.31个百分点，反映出产品附加值和整体盈利水平明显下滑。三费合计占营收比例达41.51%，同比上升2.1个百分点，期间费用控制压力上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8400.84万元，较上年同期下降32.58%；应收账款为1.56亿元，占最新年报营业总收入的113.07%，回款压力较大。有息负债为533.32万元，同比下降63.89%，显示公司债务负担有所减轻。

每股经营性现金流为-0.92元，同比减少132.56%；经营活动产生的现金流量净额同比减少132.56%，主要原因为本期购买商品支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.49%，系现金管理规模减少所致。

股东回报与资产质量

每股净资产为9.59元，同比下降23.62%；每股收益为-0.09元，同比减少1000.00%，反映出股东权益缩水及盈利归零的严峻现实。

财报体检工具提示需关注多项风险：近3年经营性现金流均值/流动负债为-34.18%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；存货/营收比率高达142.67%，存在存货积压风险。

主营业务结构

从收入构成看，核辐射监测设备为主营核心，收入7832.7万元，占总收入73.47%，毛利率为37.96%。民品业务收入9707.11万元，占比91.06%，毛利率38.37%；军品业务收入953.58万元，占比8.94%，毛利率22.26%。生物检测设备毛利率最高，达74.42%，但收入占比较低。

经营与财务变动原因

• 货币资金下降主要因本期利用闲置资金进行现金管理。
• 短期借款下降99.21%，系本期偿还借款。
• 预付款项增长222.07%，因预付材料款增加。
• 研发投入下降45.87%，主因为研发材料投入减少。
• 财务费用增长137.99%，因闲置资金理财收益减少。
• 所得税费用增长215.76%，受当期所得税及信用减值损失转回影响。

综合评价

尽管公司在核生化安全领域具备技术积累和市场准入优势，且营业收入保持小幅增长，但盈利能力持续恶化，净利润由盈转亏，毛利率下滑，三费占比上升，叠加经营性现金流为负、存货占比高、应收账款规模大等财务风险，整体财务状况承压明显。未来需重点关注成本控制、回款效率及研发持续性。

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