海川智能（300720）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升但现金流改善

近期海川智能（300720）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海川智能（300720）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，营业总收入为9673.49万元，同比下降8.34%；归母净利润为1577.06万元，同比下降20.32%；扣非净利润为1456.72万元，同比下降18.07%。单季度数据显示，第二季度营收为5156.38万元，同比下降17.49%；归母净利润为848.26万元，同比下降40.54%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年中报毛利率为53.68%，同比下降0.38个百分点；净利率为16.13%，同比下降12.92个百分点。每股收益为0.08元，同比下降20.37%；每股净资产为2.94元，同比下降0.35%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降2.62%。

费用与资产结构

期间费用控制有所改善，销售费用、管理费用、财务费用合计为2090.97万元，三费占营收比为21.62%，同比下降7.21个百分点。货币资金为2.5亿元，较上年同期的1.97亿元增长26.97%。有息负债为159.52万元，较上年同期的286.4万元下降44.30%。

应收账款为3506.97万元，与上年同期的3509.07万元基本持平，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达73.32%，显示回款压力较大。信用减值损失同比大幅下降7419.55%，主要原因为计提应收账款坏账损失增加。

主营业务构成

公司主营业务仍以计量检测设备及配件为主，实现主营收入9382.81万元，占总收入的97.00%；该类产品毛利率为52.90%。租赁收入及其他为290.68万元，占比3.00%，毛利率达78.76%。

按行业划分，仪器仪表类收入为9375.75万元，占比96.92%；其他补充业务为297.74万元，占比3.08%。地区分布上，国内收入为5575.42万元，占比57.64%，毛利率为42.57%；国外收入为3800.33万元，占比39.29%，毛利率为67.98%，显示出海外市场更高的盈利水平。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为244.82%，主要原因为收回投资收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为16.7%，主要因分配股利支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为155.3%，亦受益于投资回收资金流入。

其他收益同比下降54.61%，因政府补助减少；投资收益同比下降38.11%，主要系国债逆回购投资收益减少所致。

经营业绩变动原因

营业收入下降主要受订单减少影响；营业成本下降7.93%与收入减少趋势一致。销售费用下降7.86%，因展览广告费和差旅费减少；管理费用下降13.11%，因职工薪酬和中介机构费用减少；财务费用下降14.68%，受汇兑损益变动影响。研发投入下降13.89%，因职工薪酬和材料费等投入减少。资产减值损失下降45.92%，因计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失增加。

综合评价

尽管公司在费用控制和现金流管理方面表现改善，货币资金充裕、有息负债低，偿债能力较强，但营收与利润持续下滑，尤其是第二季度降幅显著，叠加应收账款坏账计提大幅增加，反映出经营环境趋紧与回款风险上升。海外业务虽毛利率较高，但整体收入占比偏低。未来需关注订单恢复情况、应收账款管理及研发投入持续性。

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