雪榕生物（300511）2025年中报财务分析：营收下滑亏损收窄，毛利率显著回升但现金流与债务压力仍存

近期雪榕生物（300511）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

雪榕生物（300511）2025年中报显示，公司实现营业总收入7.91亿元，同比下降26.17%；归母净利润为-1.03亿元，同比亏损收窄28.58%；扣非净利润为-1.2亿元，同比上升23.26%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.5亿元，同比下降25.04%；归母净利润为-1.1亿元，同比上升26.23%；扣非净利润为-1.15亿元，同比上升24.65%。整体趋势显示亏损同比收窄，但经营压力依然较大。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现显著变化。2025年中报毛利率为1.24%，同比增幅达207.28%；净利率为-12.3%，同比增幅为3.91%。尽管净利率仍为负值，但降幅收窄，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。

从主营构成来看，食用菌产品收入为7.7亿元，占总收入的97.33%，但毛利率为-1.01%，显示核心业务仍处于亏损状态。其他产品（如培养基）表现亮眼，其中培养基毛利率高达95.47%，其他类产品毛利率为74.15%，成为利润主要来源。地区方面，中国大陆市场毛利率为-2.40%，而其他国家及地区市场毛利率达31.82%，海外业务盈利能力显著优于国内。

费用与资产状况

公司三费合计为1.13亿元，占营收比为14.3%，同比上升9.08%。尽管销售费用同比下降42.15%，财务费用同比下降42.96%（主要因可转债转股导致利息支出减少），但由于营收下滑幅度更大，三费占营收比重仍有所上升。

资产方面，每股净资产为2.11元，同比下降21.42%；货币资金为7641.22万元，较2024年中报的3.89亿元大幅减少80.35%。有息负债为15.33亿元，较去年同期的26.63亿元下降42.44%，显示公司主动压降债务规模。长期借款同比上升145.49%，而短期借款下降67.96%，主要因部分项目贷款由短期调整为长期所致。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为0.23元，同比上升67.62%。经营活动产生的现金流量净额同比增长100.83%，主要得益于公司提质增效措施，支付的经营活动现金减少。投资活动产生的现金流量净额增长95.97%，因资本性开支减少；筹资活动产生的现金流量净额下降149.73%，反映公司主动降低负债规模。现金及现金等价物净增加额同比下降133.01%，主要因取得借款收到的现金减少。

风险提示

尽管公司通过收缩业务规模、优化人员结构和调整债务结构改善了部分财务指标，但仍面临一定风险。货币资金/流动负债仅为6.26%，短期偿债能力较弱；有息资产负债率为41.57%，债务负担仍较重。此外，核心食用菌业务持续亏损，依赖非主业贡献利润，主营业务盈利能力有待恢复。

综上，雪榕生物在行业低谷期采取收缩战略，亏损收窄且现金流改善，但营收持续下滑、核心业务盈利能力不足及现金流紧张等问题仍需关注。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。