深南电路（002916）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但现金流与应收账款压力显现

近期深南电路（002916）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深南电路（002916）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达104.53亿元，同比增长25.63%；归母净利润为13.6亿元，同比增长37.75%；扣非净利润为12.65亿元，同比增长39.98%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入56.71亿元，同比增长30.06%；归母净利润8.69亿元，同比增长42.92%；扣非净利润7.8亿元，同比增长37.22%，表明公司盈利能力在持续增强。

盈利能力分析

公司盈利能力稳步提升。2025年中报毛利率为26.28%，同比上升0.33个百分点；净利率为13.02%，同比上升9.75个百分点。每股收益为2.04元，同比增长5.7%。印制电路板作为核心业务，实现主营收入62.74亿元，占总收入的60.01%，贡献毛利21.59亿元，占总毛利的78.58%，毛利率达34.42%，显示出较强的盈利支撑能力。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计6.4亿元，三费占营收比为6.12%，同比上升16.08%。其中管理费用同比增长43.52%，主要受筹建新工厂影响；财务费用同比大幅上升345.35%，主要受汇率波动影响。

资产结构方面，货币资金为7.33亿元，较上年同期下降4.23%；应收账款为48.92亿元，同比增长29.11%；有息负债为33.17亿元，同比增长5.76%。每股净资产为22.82元，同比下降14.62%。

现金流与运营效率

现金流方面，每股经营性现金流为2.24元，同比下降17.76%。投资活动产生的现金流量净额同比下降58.3%，主要因支付设备款和基建款增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降46.94%，主要由于期初现金余额较高，降低了对借款的依赖。现金及现金等价物净增加额同比下降842.61%，主要受2024年底募集资金余额较高的影响。

主营业务构成

从业务结构看，电子电路行业实现收入98.47亿元，占总收入的94.20%，其中印制电路板为最主要收入来源。封装基板业务收入17.4亿元，同比增长9.03%，毛利率为15.15%；电子装联业务收入14.78亿元，同比增长22.06%，毛利率为14.98%。地区销售方面，境内销售占比56.83%，境外销售占比37.36%，境外毛利率为30.20%，高于境内市场的25.83%。

风险提示

尽管财务指标整体表现良好，但需关注潜在风险。财报分析工具提示，货币资金/流动负债比例仅为14.89%，显示短期偿债能力承压；应收账款/利润比例高达260.56%，表明利润回款周期较长，存在一定的信用风险。此外，管理费用和财务费用的显著上升也对利润构成潜在压力。

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