庄园牧场（002910）2025年中报财务分析：营收微降亏损收窄，毛利率大幅提升但净利率仍为负值

近期庄园牧场（002910）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

庄园牧场（002910）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.2亿元，同比下降1.31%；归母净利润为-2766.98万元，同比上升68.5%；扣非净利润为-3554.01万元，同比上升60.26%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.1亿元，同比上升4.64%；归母净利润为-171.9万元，同比上升96.02%；扣非净利润为-780.16万元，同比上升82.65%，显示经营状况在二季度有所改善。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现明显变化。毛利率为21.01%，同比增幅达187.05%；净利率为-6.6%，同比增幅为68.15%。虽然毛利率大幅提升，但净利率仍为负值，表明公司在成本控制方面有所改善，但整体盈利水平尚未转正。

费用与现金流

三费（销售、管理、财务费用）合计为1.04亿元，占营收比为24.84%，同比下降8.68%，显示公司在费用管控方面取得成效。

每股经营性现金流为0.27元，同比增加123.03%，主要原因为本报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少，经营活动现金流状况改善。现金及现金等价物净增加额同比变动154.76%，得益于经营活动现金流的提升。

资产与负债

货币资金为2.53亿元，同比增长0.14%；有息负债为10.62亿元，同比增长4.55%。有息资产负债率为45.39%，处于较高水平，债务压力需关注。

应收账款为6583.1万元，同比增长34.32%，增幅较大，而归母净利润为负，提示需关注应收账款回收风险。

每股净资产为5.44元，同比下降8.54%，反映股东权益有所下降。

主营业务结构

从主营构成看，液体乳及乳制品行业收入为3.89亿元，占总收入的92.63%，为主营核心业务，毛利率为23.07%。其中，调制乳毛利率最高，达32.93%；发酵乳毛利率为24.33%；灭菌乳为15.25%。畜牧养殖业收入为1934.94万元，毛利率为-15.80%，处于亏损状态。

地区分布上，甘肃地区收入为2.7亿元，占总收入的64.09%，毛利率为26.39%，为公司主要市场和利润来源；陕西地区收入为6811.54万元，毛利率为23.72%；其他地区毛利率仅为0.58%，盈利能力较弱。

研发与投资活动

研发投入为706.20万元，同比变动幅度为207.56%，公司加大新产品研发力度，推动技术升级与产品迭代。

投资活动产生的现金流量净额同比变动-68.67%，原因为处置资产收回的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比变动-254.83%，主要因取得借款收到的现金同比减少。

综合评价

庄园牧场2025年上半年营收略有下滑，但亏损大幅收窄，毛利率显著提升，费用占比下降，经营性现金流改善。然而，公司净利率仍为负，有息负债较高，应收账款增长较快，且归母净利润为负，提示财务风险仍存。公司需持续优化债务结构，加强应收账款管理，并提升整体盈利能力。

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