ST仁东（002647）：2025年中报净利大幅回升但经营现金流承压，重整完成推动财务结构改善

近期*ST仁东（002647）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST仁东（002647）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.05亿元，同比下降39.66%；归母净利润为3.47亿元，同比上升406.00%，实现由亏转盈；扣非净利润为2177.44万元，同比上升125.11%。尽管收入下滑，但盈利能力显著改善，毛利率达31.11%，同比增幅42.2%；净利率为86.27%，同比增幅高达613.81%。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内大幅提升。归母净利润同比增幅达406.00%，主要得益于债务重整完成，财务费用大幅下降。净利率由上年同期的负值提升至86.27%，反映出公司在成本控制和非经常性损益方面的积极变化。毛利率同比提升42.2个百分点，达到31.11%，表明主营业务的盈利质量有所增强。

费用与资产结构

三费合计为9905.98万元，占营收比重为24.46%，较上年同期微增0.15个百分点。其中，管理费用同比增长36.07%，主要因重整相关费用集中计提；财务费用同比下降107.97%，系完成债务重整后不再计提利息费用所致。

资产方面，货币资金为42.02亿元，较上年同期的26.69亿元增长57.46%；有息负债由8.55亿元降至6479.68万元，降幅达92.42%，显示公司偿债压力显著缓解，现金资产状况健康。

现金流与运营指标

每股经营性现金流为-0.04元，同比减少132.06%，反映主营业务现金回笼能力减弱。经营活动产生的现金流量净额同比下降164.72%，主要因营业收入减少导致销售回款下降。投资活动现金流量净额同比增长217.09%，系报告期内按重整计划拍卖子公司股权并收到转让款所致。筹资活动现金流量净额同比增长1224.78%，主要因完成破产重整引入重整投资人并收到投资款。

主营业务构成

公司主营业务仍以第三方支付为主，收入为3.74亿元，占总收入的92.24%，贡献利润1.16亿元，利润占比达91.96%，毛利率为31.01%。租赁业务、机具销售及小额贷款业务占比较小。地区收入中，境内收入占比99.88%，境外收入仅47.28万元，占比0.12%，但境外业务毛利率达50.11%，高于境内31.09%。

经营与战略动态

报告期内，公司完成破产重整，引入中信资本、广州资产管理、招商平安资产等战略投资人，有效化解债务风险。合利宝支付牌照续展工作正在推进，目前换证审查处于中止状态，但业务正常开展。跨境支付成为增长亮点，2025年上半年交易量约825亿元，同比增长159%。公司同时布局AI与智能科技生态，设立多家科技子公司，寻求第二增长曲线。

风险提示

尽管财务结构明显改善，但仍需关注经营性现金流持续为负的问题。财报体检工具提示，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.75%，财务费用/近3年经营性现金流均值达68.9%，显示未来现金流压力仍存。此外，公司历史上亏损年份较多，ROIC中位数仅为3.91%，2024年更降至-121.27%，长期投资回报表现偏弱。

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