龙星科技（002442）2025年中报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期龙星科技（002442）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

龙星科技（002442）2025年中报显示，公司营业总收入为21.22亿元，同比增长4.24%，实现归母净利润4834.12万元，同比下降22.68%，扣非净利润为4438.01万元，同比下降26.82%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.61亿元，同比增长2.5%；第二季度归母净利润为1976.0万元，同比下降44.06%；第二季度扣非净利润为1588.49万元，同比下降52.83%，盈利能力明显下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为8.71%，同比下降2.55个百分点；净利率为2.28%，同比下降25.84%。每股收益为0.1元，同比下降23.29%；每股经营性现金流为0.13元，同比下降19.82%。尽管营收小幅增长，但利润指标全面下滑，反映出公司在成本控制和盈利能力方面面临压力。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计1.25亿元，占营收比重为5.89%，同比上升10.18%。管理费用同比增长31.92%，主要因新增山西龙星和重庆龙星两个子公司的费用支出。研发投入达1.16亿元，同比增长131.67%，显示公司在技术创新方面持续加码。

截至报告期末，公司货币资金为3.43亿元，较上年同期下降18.72%；应收账款为9.43亿元，占最新年报归母净利润的663.97%；有息负债为20.77亿元，同比增长5.29%。三费占营收比、有息负债规模及应收账款水平均处于较高状态。

现金流与资本结构

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.18%，主要由于本期工程项目及投资支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.34%，系上年同期可转债募集资金所致；现金及现金等价物净增加额变动幅度为-117.7%，表明本期现金流出大于流入，流动性压力有所上升。

主营构成与行业背景

从业务结构看，炭黑产品实现收入19.58亿元，占主营收入92.28%，毛利率为6.04%；白炭黑收入6829.4万元，毛利率达40.40%；电及蒸汽业务毛利率为51.29%，显示非炭黑业务具备较高盈利能力。按地区划分，国内收入占比87.97%，国外占比12.03%，海外业务贡献有限但毛利率较高（12.91%）。

行业层面，2025年上半年全国炭黑产量同比增长4.11%，但受原材料煤焦油供强需弱影响，行业利润承压，化工制造业整体利润同比下降9.0%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为27.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.67%，短期偿债能力偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为45.42%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达25.11%，债务负担较重。
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达61.76%，财务成本对现金流形成显著挤压。
• 应收账款风险：应收账款/归母净利润高达663.97%，存在较大回款压力和资产质量隐患。

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