天威视讯（002238）2025年中报净利润大幅下滑，营收与现金流双降，基本面承压

近期天威视讯（002238）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天威视讯（002238）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，公司营业总收入为5.91亿元，同比下降8.63%；归母净利润为-2714.9万元，同比大幅下降352.07%；扣非净利润为-4131.73万元，同比下降488.06%，反映出公司主营业务盈利能力严重弱化。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.3亿元，同比下降12.93%；第二季度归母净利润为-1709.2万元，同比下降305.84%；第二季度扣非净利润为-1808.25万元，同比下降854.5%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年中报毛利率为21.86%，同比下降16.77个百分点；净利率为-5.68%，同比减少609.4个百分点。每股收益为-0.03元，同比下降352.24%；每股净资产为2.66元，同比下降6.37%。

三费合计达1.46亿元，三费占营收比为24.74%，较上年同期上升3.6个百分点，成本压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.95亿元，较上年同期下降2.19%；应收账款为2.02亿元，同比上升11.11%；有息负债为4.85亿元，同比下降6.35%。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.03元，同比下降119.71%，显示经营活动现金生成能力减弱。经营活动产生的现金流量净额同比下降119.71%，主要原因为收入减少、项目回款减少、票据到期付款及支付工程款。

主营业务结构

从业务构成来看，有线电视行业仍是公司核心收入来源，主营收入为5.32亿元，占总收入的89.89%，毛利率为24.42%。数字文化制作收入为2511.21万元，占比4.25%；其他业务收入为3470.82万元，占比5.87%。

从地区分布看，华南地区收入为5.74亿元，占总收入的97.04%，是公司主要市场；华北、东北和华东地区收入占比较小。

经营与战略动态

公司归母净利润大幅下滑的主要原因包括：受市场竞争影响，有线电视、宽带、传输费等基础业务收入和利润减少；政企项目、新建楼盘相关收入和利润同比减少；子公司销售下降。

尽管面临压力，公司持续推进超高清发展，完成深圳卫视4K频道开播，超高清（4K）用户终端达108.28万个，同比增长5.27%；广电5G用户累计达41.10万户。政企业务方面，“重温经典”频道已覆盖900家酒店和40家养老院，市级应急广播平台预计2025年三季度建成。此外，公司完成对天擎数字的收购，拓展XR/VR及数字内容制作等新业务方向。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为79.9%，流动性压力显现；同时，应收账款上升而归母净利润为负，需关注信用风险与盈利可持续性。

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