绿色动力（601330）2025年中报财务分析：盈利显著提升但应收账款与债务压力需关注

近期绿色动力（601330）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著增强

绿色动力（601330）2025年中报显示，公司盈利能力明显提升。报告期内，营业总收入达16.84亿元，同比增长1.41%；归母净利润为3.77亿元，同比上升24.49%；扣非净利润为3.76亿元，同比增长24.65%。单季度数据显示，第二季度归母净利润达1.92亿元，同比增长17.11%。

毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到49.53%和23.67%，同比增幅为10.98%和21.41%。每股收益为0.27元，同比增长22.73%；每股经营性现金流为0.45元，同比增长16.36%；每股净资产为5.7元，同比增长3.2%。

成本与费用控制良好

公司在成本控制方面表现突出。营业成本同比下降7.57%，主要得益于大修费用下降、集采和精细化管理带来的环境保护费降低以及建造成本下降。三费（销售、管理、财务费用）合计为2.97亿元，占营收比为17.64%，同比下降13.11个百分点。

财务费用同比下降19.05%，主要原因是银行借款利率下降及借款余额减少导致利息支出减少。债务结构持续优化，短期借款同比下降46.29%，一年内到期的非流动负债下降17.68%，长期借款同比增长2.48%，反映公司通过新增长期借款置换短期债务，缓解短期偿债压力。

主营收入结构稳定

主营业务方面，垃圾处理及发电供汽业务实现收入14.17亿元，占总收入的84.13%，贡献利润5.87亿元，占利润总额的70.37%，毛利率为41.43%。PPP项目利息收入为1.94亿元，占比11.53%。渣灰及其他收入为4745.96万元，毛利率高达98.39%。其他业务收入为2555.82万元，毛利率为24.50%。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长16.36%，主要因垃圾处理和供汽收入增加，同时收回当期及以前年度款项增多，且支付建设工程款减少。投资活动现金流量净额同比增长23.59%，系本期购建固定资产等支出减少所致。筹资活动现金流量净额同比下降22.66%，主要由于净偿还借款增加。

货币资金为9.17亿元，较上年同期下降10.05%。应收账款达27.87亿元，同比增长16.67%，主要因结算周期延长及国家可再生能源补助电费累积增加，特别是葫芦岛项目国补余额从合同资产转入应收账款。合同资产同比增长10.55%。

有息负债为115.39亿元，同比下降6.16%。应付账款下降21.57%，主要因工程尾款陆续支付。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍存在需关注的风险点。应收账款达27.87亿元，占利润比例高达476.37%，回款周期和资金占用压力较大。货币资金为9.17亿元，流动负债未披露具体数值，但货币资金/流动负债比率仅为50.12%，显示短期流动性压力较高。有息资产负债率为51.49%，处于较高水平，债务负担仍较重。

综上，绿色动力2025年上半年盈利能力显著提升，成本控制有效，债务结构优化，但应收账款高企、现金流匹配度及资产负债结构仍需持续关注。

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