亚泰集团（600881）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力仍承压，债务与现金流风险需重点关注

近期亚泰集团（600881）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

亚泰集团（600881）2025年中报显示，公司实现营业总收入30.37亿元，同比增长3.67%；归母净利润为-8.23亿元，同比减亏11.27%；扣非净利润为-8.41亿元，同比减亏11.05%。第二季度单季营收达20.1亿元，同比增长4.26%；归母净利润为-3.54亿元，同比减亏13.98%。

尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于持续亏损状态，净利率为-33.06%，虽同比改善15.59个百分点，但整体盈利能力依然薄弱。

盈利能力分析

• 毛利率：本期为24.0%，同比下降6.98个百分点，显示产品或服务的盈利空间有所压缩。
• 三费占比：销售、管理、财务费用合计占营收比重为60.57%，较上年同期下降9.05个百分点，成本控制有所改善。
• 销售费用同比下降8.81%，主因是销售人员职工薪酬及业务费减少；
• 管理费用下降2.41%，因职工薪酬减少；
• 财务费用下降5.34%，受益于资金成本下降。
• 研发费用：同比增长20.19%，反映公司在技术研发方面持续投入。

资产与负债状况

• 有息负债：达301.37亿元，较2024年同期增长3.86%。
• 流动比率：仅为0.53，短期偿债能力严重不足，短期债务压力上升。
• 有息资产负债率：已达70.84%，债务负担较重。
• 货币资金：为8.43亿元，较上年同期下降7.36%；货币资金/流动负债仅为3.74%，流动性风险突出。
• 长期借款：大幅增长83.73%，公司正通过调整融资结构，增加长期负债以缓解短期压力。

现金流与运营效率

• 经营活动现金流：每股经营性现金流为-0元，同比减少100.34%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少。
• 近3年经营性现金流均值/流动负债：仅为2.41%，公司经营造血能力极弱。
• 财务费用/近3年经营性现金流均值：高达262.5%，财务负担远超经营现金支撑能力。
• 应收账款：为42.88亿元，同比下降10.60%，回款情况略有改善。
• 存货/营收：高达123.83%，存货积压严重，资产周转效率偏低。

主业经营动态

公司坚持“降负债、稳运行、谋发展”策略，推进资产优化与亏损企业治理：

• 建材板块：受益于东北地区错峰生产带来的水泥价格上涨及煤炭成本下降，效益有所改善；同时拓展城市更新、水利水电项目，布局风电混塔、人工鱼礁等新市场。
• 地产板块：聚焦去库存与降成本，参与旧城改造与基础设施建设，行业整体投资与开工下滑，但销售趋稳。
• 医药板块：亚泰大连水产维生素D2提价增利，多个药品文号恢复上市，吉林大药房线上销售增长近两成，推进“AI+中医”战略布局。

此外，公司通过出售部分吉林银行股权等方式盘活资产，协调金融机构下调贷款利率，缓解财务压力。

投资与现金流表现

• 投资活动现金流净额：同比下降28.79%，因处置子公司收到的现金减少。
• 筹资活动现金流净额：同比增长75.93%，主要得益于借款净增加，显示公司对外部融资依赖度较高。

综合评价

亚泰集团2025年上半年营收小幅增长，亏损收窄，三费控制取得成效，但核心盈利能力仍未扭转。高负债、低现金流、存货积压和弱流动性构成主要财务风险。尽管公司在建材、医药等领域探索新增长点，并推进资产优化，但整体财务结构仍处于高风险区间，未来需持续关注其债务化解能力与主业造血能力的实质性改善。

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