苏州高新（600736）：营收大幅下滑但归母净利润增长，盈利能力承压且债务与现金流风险凸显

近期苏州高新（600736）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

苏州高新（600736）2025年中报显示，公司营业总收入为26.59亿元，同比下降50.4%；归母净利润为1.76亿元，同比上升23.17%；扣非净利润为-3682.47万元，同比下降137.16%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.73亿元，同比下降5.98%；归母净利润为2869.05万元，同比下降7.44%；扣非净利润为4504.34万元，同比上升143.59%。

盈利能力分析

公司毛利率为11.01%，同比下降39.28个百分点；净利率为6.85%，同比下降8.32个百分点。尽管归母净利润实现增长，但扣非净利润由正转负，反映出主业经营面临较大压力。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达25.23%，同比增幅高达117.42%，表明期间费用负担显著加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为56.16亿元，同比下降10.57%；有息负债为450.25亿元，同比增长10.41%。有息资产负债率高达57.39%，且近3年经营性现金流均值为负，显示公司面临较大的债务偿还压力。货币资金/流动负债仅为33.53%，短期偿债能力偏弱。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.18元，同比增加111.43%，主要原因为土地款支付减少。然而，近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-16.42%，表明公司长期存在经营性现金流覆盖不足的问题。应收账款为11.96亿元，同比增长31.34%；应收账款/利润比例高达915.4%，回款质量堪忧。存货/营收比例达487.73%，资产周转效率较低。

主要财务变动原因

• 营业收入下降主要由于房地产销售结转减少。
• 投资收益同比增长48.38%，主要来自联营企业投资收益增加。
• 营业外收入大幅增长3641.21%，系对被投资企业投资成本小于应享有可辨认净资产公允价值所产生的收益。
• 其他流动负债增长747.4%，因发行超短融资券所致。
• 长期借款和应付债券分别增长8.55%和22.89%，反映融资规模持续扩大。
• 其他权益工具下降25.43%，因永续债兑付。

综合评价

公司营收大幅下滑，虽归母净利润有所增长，但依赖非经常性损益支撑，主业盈利能力持续弱化。高企的三费占比、沉重的有息负债、偏低的经营性现金流以及较高的应收账款和存货占比，均提示公司在财务稳健性和运营效率方面存在显著风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。