全柴动力（600218）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长，应收账款高企需关注

近期全柴动力（600218）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

全柴动力（600218）2025年中报显示，公司营业总收入为23.91亿元，同比上升9.22%；归母净利润为5326.57万元，同比上升8.55%；扣非净利润为3710.21万元，同比上升9.01%。整体盈利能力保持稳定增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达10.98亿元，同比增长13.57%；第二季度归母净利润为2342.78万元，同比下降1.18%；第二季度扣非净利润为1758.6万元，同比增长12.65%。表明公司在收入端持续扩张，但净利润在季度间出现波动。

盈利能力分析

公司毛利率为9.34%，同比提升0.21个百分点；净利率为2.19%，同比提升1.14个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例为3.53%，同比下降1.13个百分点，显示费用控制能力有所增强。

每股收益为0.12元，同比增长9.09%；每股净资产为7.43元，同比增长1.87%；每股经营性现金流为0.18元，同比大幅增长221.39%，由上年同期的-0.15元转正，反映经营现金流显著改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.09亿元，较上年同期的5.57亿元有所增长。应收账款为12.05亿元，较上年同期的11.87亿元小幅上升1.55%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1445.82%，提示回款压力较大，资产质量存在一定风险。

有息负债为166.31万元，较上年同期的158.97万元略有上升，整体债务负担极轻，偿债能力较强。

主营业务结构

从主营构成来看，内燃机业务仍是核心收入来源，主营收入达22.69亿元，占总收入的94.88%，毛利率为9.19%。商业业务收入1.31亿元，占比5.50%，毛利率为10.66%。建材业务收入2954.48万元，占比1.24%，毛利率仅为3.53%。

按行业划分，内燃机行业收入为22.13亿元，占比92.57%；商业收入占比5.49%；建材收入占比1.21%。其他补充业务收入1727.22万元，毛利率高达57.57%，但规模较小。

地区分布方面，境内收入为23.63亿元，占比98.82%；境外收入为1082.7万元，占比0.45%，毛利率为20.40%，高于整体水平，但占比较低。

经营与现金流变动原因

营业收入增长主要受销量增长影响，带动销售收入和成本同步上升。销售费用同比增长14.6%，因与销量相关的费用增加；研发费用增长10.52%，源于外部研发机构费用上升。

经营活动产生的现金流量净额同比增长221.39%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额增长16.43%，因本期收回投资的现金增加。

资产减值损失同比大幅下降（变动幅度为-1242.76%），主要因本期计提的存货跌价准备较上年同期增加。信用减值损失减少77.75%，因预计不可收回的应收账款减少，坏账准备计提减少。

风险提示

尽管公司营收和利润稳步增长，现金流状况改善明显，但应收账款规模持续处于高位，其与归母净利润之比达1445.82%，远高于正常水平，可能对后续利润释放和资金周转造成压力。此外，公司近10年中位数ROIC为2.58%，历史投资回报较弱，需持续关注其资本使用效率的提升情况。

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