普源精电（688337）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非净利仍为负，现金流与应收账款风险需关注

近期普源精电（688337）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力

普源精电（688337）2025年中报显示，公司营业总收入为3.55亿元，同比增长15.57%；归母净利润达1621.58万元，同比上升112.1%。每股收益为0.08元，同比增长100.0%。然而，扣非净利润为-1052.56万元，虽同比上升42.32%，但仍处于亏损状态，表明公司核心经营业务尚未实现盈利。

毛利率为55.39%，同比下降2.25个百分点；净利率为4.57%，同比下降6.85个百分点，显示盈利能力有所弱化。三费合计占营收比为28.85%，同比下降20.03%，费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.29亿元，较上年同期增长1.86%；有息负债为3.27亿元，同比下降8.24%，偿债压力有所缓解。应收账款为1.5亿元，同比增长20.14%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达162.15%，回款风险需重点关注。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少131.78%，主要原因为报告期内购买商品及接受劳务支付的现金、职工薪酬及税费支出较上年同期增加。经营活动产生的现金流量净额同比下降133.32%。投资活动产生的现金流量净额同比增长57.98%，因购建固定资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降128.86%，主要系借款减少及偿还银行贷款增加所致。

主营构成与运营情况

从地区收入构成看，境内主营收入为2.2亿元，占总收入的62.05%；境外收入为1.28亿元，占比36.07%。其他补充业务收入为667.41万元，毛利率为28.37%。

2025年上半年，公司自研平台产品销售收入占比达44.70%，高端产品收入同比增长42.29%，解决方案收入同比增长44.12%。研发费用率为30.53%，整体毛利率为55.39%。

财务指标变动说明

• 其他应收款下降33.34%，系收回长期股权投资处置款；
• 其他流动资产增长35.50%，因待摊费用及IPO资本化支出增加；
• 递延所得税资产增长35.28%，因可弥补亏损确认的递延所得税资产增加；
• 其他非流动资产激增4362.48%，主要为预付固定资产款增加；
• 应交税费下降32.41%，因应交增值税等减少；
• 其他应付款增长162.99%，因确认的应付股利尚未支付；
• 财务费用下降167.63%，受益于汇率波动带来的汇兑收益。

综合评价

公司营收与归母净利润实现较快增长，费用管控成效明显，但扣非净利润持续为负、经营性现金流恶化以及应收账款高企等问题仍存，反映出主营业务盈利质量有待提升。尽管现金资产状况健康，但需持续关注应收账款管理和现金流改善情况。

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