长江证券（000783）2025年中报财务分析：营收与净利润大幅增长，自营业务与另类投资贡献显著

近期长江证券（000783）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长江证券（000783）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达47.05亿元，同比上升64.79%；归母净利润为17.37亿元，同比上升120.76%；扣非净利润为17.11亿元，同比上升123.28%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为21.9亿元，同比增长43.79%；归母净利润为7.57亿元，同比增长96.75%；扣非净利润为7.43亿元，同比增长95.73%。

主要财务指标

主营业务构成分析

从业务分部来看，经纪及证券金融业务为公司主要收入来源，实现主营收入28.24亿元，占总收入的60.03%，主营利润为12.27亿元，毛利率为43.46%。证券自营业务分部实现收入10.32亿元，占比21.94%，主营利润为8.55亿元，毛利率高达82.86%，显示出较强的盈利能力。另类投资及私募股权投资管理业务分部收入为4.36亿元，占比9.27%，利润为4.2亿元，毛利率达96.32%，为各业务中最高。

投资银行业务分部实现收入1.87亿元，占比3.97%，但主营利润为-922.16万元，毛利率为-4.94%，处于亏损状态。资产管理业务分部收入为1.52亿元，占比3.23%，利润为8849.13万元，毛利率为58.16%。其他业务分部收入为4678.27万元，但利润为-4.45亿元，毛利率为-950.25%，亏损严重。海外业务分部收入为2608.18万元，利润为20.71万元，毛利率为0.79%。

从地区分布看，公司收入主要来源于境内，实现收入46.79亿元，占比99.45%，利润为21.38亿元，占比99.99%。其中，公司总部及境内子公司总部贡献收入31.81亿元，利润13.25亿元。湖北省、上海市、广东省等地区为主要利润贡献区域，上海市毛利率达73.60%。境外收入为2608.18万元，利润为20.71万元。

经营与财务变动说明

报告期内，交易性金融资产同比增长44.44%，主要因债券投资规模增加；衍生金融资产下降67.53%，系场外期权规模减少所致。递延所得税资产增长80.32%，受金融工具公允价值变动影响。其他资产大幅增长288.61%，因预付对外投资款增加。

负债方面，应付短期融资款下降79.48%，因收益凭证规模减少；衍生金融负债下降57.95%，因收益互换与场外期权规模收缩；卖出回购金融资产款增长31.57%，因债券质押式正回购规模上升。合同负债增长77.07%，反映业务预收款增加。

收益方面，投资收益同比增长387.88%，主要来自债券、股票及衍生金融工具投资收益增加；其他收益增长36.02%，因政府补助增加。公允价值变动收益下降78.2%，因衍生金融工具公允价值变动收益减少。汇兑收益增长266.74%，受汇率变动影响。

成本与支出方面，信用减值损失增长228.58%，因融资类业务及其他债权投资减值准备计提增加；营业外支出增长338.37%，因固定资产报废损失及赔偿支出上升。所得税费用增长6945.9%，主要因利润总额上升。少数股东损益增长147.3%，因部分控股子公司净利润增加。

现金流与综合收益

投资活动产生的现金流量净额同比下降49.85%，因投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额增长36.63%，因偿还债务支付的现金减少。其他综合收益的税后净额下降269.25%，因其他债权投资公允价值变动收益减少。

业务发展回顾

2025年上半年，公司资产总额为1750.88亿元，较年初增长1.93%；归母净资产为404.15亿元，增长3.10%。财富管理业务持续推进，注册投顾人数达2316名，行业排名第11；融资融券余额为334.77亿元。资产托管规模同比增长56%，公募托管规模增长169%。长江期货净利润为2819.46万元，日均客户权益为72.57亿元。

投资银行业务方面，主承销债券89只，规模达235.58亿元，同比增长87.64%。一级市场投资方面，长江创新完成5个股权项目，长江资本新增实缴超10亿元。海外业务由长证国际开展，聚焦研究、财富管理与债券投资。

综合评价

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司净利率为36.98%，较去年的27.03%显著提升，显示产品与服务附加值较高。现金资产状况健康，偿债能力较强。整体战略转型成效显现，高质量发展态势持续向好。

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