常青股份（603768）2025年中报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期常青股份（603768）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

常青股份（603768）2025年中报显示，公司营业总收入为15.98亿元，同比增长2.81%，增速较为平稳。然而，归母净利润为-2052.54万元，同比下降154.33%；扣非净利润为-2226.04万元，同比下降182.69%，由盈转亏，盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.86亿元，同比下降3.54%；第二季度归母净利润为-2665.8万元，同比下降565.56%；第二季度扣非净利润为-2727.95万元，同比下降5950.67%，亏损幅度急剧扩大。

盈利能力指标

公司毛利率为14.22%，同比下降6.79个百分点；净利率为-1.28%，同比下降152.85个百分点，反映产品盈利能力明显下降。销售费用、管理费用、财务费用合计1.48亿元，三费占营收比为9.24%，同比上升24.66%，成本控制压力上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.18亿元，较上年同期下降36.18%；应收账款为9.6亿元，同比增长21.66%。应收账款体量较大，占最新年报归母净利润的比例达1408.97%，回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为-1.51元，同比下降375.84%，连续三年经营性现金流净额均值为负，表明主营业务现金创造能力持续承压。投资活动产生的现金流量净额同比上升52.49%，主要因购建固定资产等支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降68.62%，因股权融资现金流入减少。

债务与财务结构

公司有息负债为20.93亿元，同比增长9.79%；有息资产负债率为34.92%，处于较高水平。短期借款同比增长33.01%，其他流动负债同比增长116.98%，主要因待转销项税额和未终止确认票据增加。租赁负债同比大幅上升1496.14%，使用权资产增长419.43%，反映租赁义务显著增加。

主营业务构成

从收入结构看，汽车零部件为主营业务，实现收入12.51亿元，占总收入的78.32%，毛利率为16.23%。其他业务收入为3.46亿元，占比21.68%，其中钢材加工业务收入2.51亿元，钢材贸易业务收入8108.73万元，该类业务整体毛利率偏低，分别为6.58%和4.37%。

地区分布方面，华东地区收入9.91亿元，占总收入62.00%，为最主要市场；华南、西南等地区毛利率较高，分别达25.67%和30.11%。

经营与财务变动原因

财务指标变动方面，销售费用同比增长92.07%，因销售人员薪酬增加；管理费用增长34.51%，因管理人员薪酬及折旧费用上升；研发费用下降8.59%，因研发职工薪酬减少。经营活动现金流量净额同比下降375.84%，主要因采购及职工薪酬支付增加。

在建工程同比增长39.14%，主要投入新能源汽车覆盖件智能冲压工厂绿色制造技术改造、安庆新能源汽车轻量化车身结构件智能制造等项目，显示公司持续进行产能升级。

综合评价

尽管常青股份营业收入保持小幅增长，但盈利能力全面下滑，净利润由正转负，毛利率与净利率双降，叠加经营性现金流持续为负、应收账款高企、有息负债攀升，财务压力显著上升。公司虽持续推进技术升级与产能建设，但当前现金流与债务结构需引起高度关注。

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