股市必读：潍柴动力（000338）9月2日披露最新机构调研信息

截至2025年9月2日收盘，潍柴动力(000338)报收于14.9元，上涨0.61%，换手率1.65%，成交量82.27万手，成交额12.24亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月2日主力资金净流出5803.0万元，占总成交额4.74%。
• 来自机构调研要点：2025年上半年公司实现营业收入1131.5亿元，同比基本持平；归母净利润56.4亿元，同比小幅下降4.4%。
• 来自机构调研要点：新能源动力业务上半年收入同比增长37%，公司预计全年收入将实现同比翻番以上增长。
• 来自机构调研要点：凯傲增效计划导致公司上半年计提支出15.10亿元，影响归母净利润4.86亿元，但该计划预计自2026年起每年带来1.4亿至1.6亿欧元的成本节约。

交易信息汇总

资金流向
9月2日主力资金净流出5803.0万元，占总成交额4.74%；游资资金净流入4768.83万元，占总成交额3.89%；散户资金净流入1034.17万元，占总成交额0.84%。

机构调研要点

9月1日分析师会议
公司于2025年9月1日10:00-11:00通过网络电话会议方式举办了2025年中报业绩交流会，管理层就公司经营表现与未来发展趋势等与投资者进行了沟通与交流，主要内容包括：
问：上半年经营情况介绍
答：2025年上半年，公司坚持科技创新，发力战略新兴业务，加强市场开拓，优化运营效率，整体实现高质量发展。公司实现营业收入1131.5亿元，同比基本持平；克服德国凯傲集团增效计划带来的一次性费用大幅增加的影响，实现归母净利润56.4亿元，同比小幅下降4.4%。毛利率同比增长0.4个百分点至22.2%。2025年上半年现金分红比例提升至57%，2021年以来现金分红总额超190亿元。
动力系统业务呈现“基本盘稳固+结构性增长”态势。M系列大缸径发动机销售超5000台，同比增长41%；数据中心市场销售近600台，同比增长近5倍。新能源业务实现动力电池销售2.3GWh，同比增长91%；实现收入12.1亿元，同比增长37%。发动机后市场收入40亿元，同比增长13%。发动机直接出口3.7万台，同比增长14%。
海外产业势头强劲。德国凯傲集团上半年新增订单62.1亿欧元，同比增长22%，其中二季度新增订单创历史最高水平。美国PSI营业收入3.3亿美元，同比增长59%；净利润0.7亿美元，同比增长145%。
重卡整车新能源转型加速。陕重汽销售重卡7.3万辆，同比增长15%，市占率达13.5%；新能源重卡销量约1万辆，同比增长255%。农业装备保持领先，雷沃收入增至98.6亿元，净利润增至5.7亿元，拖拉机、轮式谷物收获机、玉米收获机均位居国内第一。
2025年下半年，公司将继续提速结构增长，拓展未来增量，坚持产品升级与市场开拓并举，管理提升与降本增效并重，为全年目标完成奠定基础。

问：凯傲增效计划对公司利润的影响
答：因凯傲增效计划影响，公司2025年上半年计提相关支出15.10亿元，计入管理费用，影响归母净利润4.86亿元。该计划预计自2026年起每年实现约1.4亿至1.6亿欧元的可持续成本节约，将对凯傲盈利能力产生正向推动作用。

问：大缸径业务情况与后续展望
答：2025年上半年，M系列大缸径发动机量价提升明显，对公司利润贡献显著加大。公司预计行业将保持高景气度，将持续开拓国内外战略客户，加速抢占数据中心等高端市场，推动产品结构优化，进一步提升市场份额和盈利能力。

问：天然气重卡发动机销售情况展望
答：2025年上半年，国内天然气重卡销售9.1万辆，同比下降16%，主要受二季度销量下滑影响，公司天然气发动机销量相应承压。短期来看，以旧换新政策纳入天然气重卡补贴范围，各地政策落地将拉动下半年销量回升；长期来看，天然气重卡渗透率预计将保持高位。公司将持续完善产品布局，确保性能与品质领先，巩固行业龙头地位。

问：新能源动力业务的发展展望
答：随着商用车及工程机械新能源渗透率提升，公司已全面布局电池、电机、电控产品，性能处于行业领先。上半年新能源动力业务收入同比增长37%，客户配套率持续提升。下半年公司将加速市场开拓与产品交付，预计全年业务收入将实现同比翻番以上增长。

问：分红比例后续展望
答：公司积极通过现金分红、股份回购等方式回报股东。2025年中期分红比例提升至57%，2021年以来累计现金分红超190亿元。后续公司将综合考虑股东诉求、市场环境及经营需要，继续运用市值管理工具，保持积极稳健的分红政策。

董秘最新回复

投资者： 董秘好，近年来国产军工发展的如火如荼，咱公司作为动力龙头有为主战坦克或重型特种车辆适配相关发动机吗？
董秘： 感谢您对公司的关注！

投资者： 董秘好，为什么咱公司商誉和无形资产这么高？有合理摊销的渠道吗？另外既然潍柴动力公司为潍柴重机大缸径供货，为何多此一举不能直接面对市场呢？难道是集团公司行政命令的结果吗？
董秘： 公司商誉主要为收购凯傲和德马泰克形成，根据会计准则，商誉不进行摊销，公司会根据会计准则要求每年进行减值测试，根据减值测试结果进行减值准备的计提。公司无形资产主要为专有技术、商标使用权等。针对使用寿命有限的无形资产，在其使用寿命内采用直线法摊销。公司至少于每年年度终了，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核，必要时进行调整。对使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。此类无形资产不予摊销，在每个会计期间对其使用寿命进行复核。如果有证据表明使用寿命是有限的，则按上述使用寿命有限的无形资产的政策进行会计处理。集团各权属企业主营业务清晰，在业务开展方面相互协作，能够发挥各自在产品、技术等方面优势，积极开拓集团内外部市场，协同效应显著。感谢您对公司的关注！

投资者： 董秘您好：请问2025 年中国移动数据中心高压水冷柴油发电机招标中，潍柴重机中标 108 台 2MW 机型所使用的发动机主要为潍柴动力 12M55 发动机，对应的机组可能是 12M55-2000kW 集装箱高压发电机组。这个招标算是潍柴动力还是潍柴重机的？
董秘： 潍柴动力提供该中国移动数据中心订单中柴油发电机组所使用的发动机。感谢您对公司的关注！

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