东华科技（002140）2025年中报财务分析：盈利指标改善但现金流承压，应收账款风险需关注

近期东华科技（002140）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升，核心利润增速亮眼

东华科技（002140）2025年中报显示，公司营业总收入为47.84亿元，同比上升9.29%；归母净利润达2.4亿元，同比上升14.64%；扣非净利润为2.32亿元，同比上升31.48%，反映出公司盈利能力持续增强。单季度数据显示，第二季度归母净利润为1.2亿元，同比上升36.13%，扣非净利润同比上升35.79%，表明盈利增长具有持续性。

毛利率和净利率均实现同比增长，分别为9.14%和5.04%，同比增幅分别为8.39%和7.51%。每股收益为0.34元，同比增14.31%；每股净资产为6.35元，同比增8.47%，显示股东权益稳步提升。

费用控制良好，三费占比下降

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为6406.88万元，三费占营收比为1.34%，较上年同期下降1.76%，体现出公司在成本控制方面的成效。

主营结构清晰，区域与行业分布不均

从主营收入构成来看，总承包收入为42.48亿元，占总收入的88.80%，是公司最主要的收入来源。化工行业收入为40.28亿元，占比84.19%，为公司核心业务领域。

地区方面，西北地区收入达23.78亿元，占比49.71%，为最大收入来源地；华东地区收入14.28亿元，占比29.85%。境外收入为3.69亿元，占比7.71%，毛利率高达26.42%，显著高于其他地区。中南地区出现亏损，主营利润为-471.23万元，毛利率为-1.46%。

资产与负债结构：有息负债上升，货币资金充裕

报告期末，公司货币资金为34.69亿元，同比增长5.44%；应收账款为11.52亿元，同比下降19.56%；有息负债为22.95亿元，同比上升35.69%，增幅较大。

现金流表现疲软，经营性现金流大幅下滑

每股经营性现金流为0.08元，同比减少78.46%。经营活动产生的现金流量净额同比下降78.46%，主要原因为部分大型总承包项目支付较大金额的采购和分包款项。投资活动产生的现金流量净额同比上升21.29%，因上年同期子公司投资支出较大。筹资活动产生的现金流量净额同比下降80.89%，主要因子公司偿还较大金额贷款及上年同期存在少数股东注资。

财务风险提示

尽管公司现金资产较为健康，但财报体检工具提示需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为71.79%，短期偿债能力存在一定压力；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.64%，现金流对债务覆盖能力较弱；
• 应收账款/利润高达280.78%，回款情况对利润质量构成较大影响。

此外，合同资产同比增长59.35%，因部分项目进入建设高峰期，设备出库安装导致收入结转增加，未来需关注结算与回款节奏。

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