来源:证星研报解读
2025-09-01 14:15:28
国元证券股份有限公司彭琦,沈晓涵近期对领益智造进行研究并发布了研究报告《领益智造中报点评:基本盘增长趋势明确,前瞻业务进展乐观》,给予领益智造买入评级。
领益智造(002600)
报告要点:
公司25H1实现营收236.3亿元,同比+23.4%;归母净利润9.3亿元,同比+35.9%;扣除股权激励摊销费用归母净利润10.7亿元,同比+53.3%;整体超市场预期。
AI终端领域,基本盘业务增长趋势明确,“人眼折服”前瞻业务进展乐观。2025H1公司AI硬件终端收入209亿元,同比+17%,其中在材料、散热、传感器、组装等环节收入快速提升,毛利率水平稳定。公司布局大客户全系列产品,深度受益于大客户产品创新周期,新料号数量不断增加,在电池、散热、材料等方面的渗透率及ASP呈提升态势。
公司在“人眼折服”四大方向持续投入,有望重构业绩增长结构。1)机器人方面,公司可为人形机器人客户提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件。通过“硬件制造+工业场景落地开发+数据与模型训练变现”的三位一体能力,公司成为市场中重要玩家,与越来越多机器人客户达成战略合作,目前已完成数千套整机加工订单交付。2)AI眼镜方面,公司为头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件产品,有望充分受益于AI眼镜市场的不断扩容和品牌厂商对AI眼镜新品的不断推出;3)折叠屏方面,公司提供中框、VC均热板、屏幕支撑层等关键组件,已覆盖海内外头部客户,2026年苹果或推出折叠屏手机,具备技术和客户优势的供应商有望充分受益;4)服务器方面,公司已在GPU、CPU和AI应用的散热产品方面与全球客户进行合作,并晋升为AMD核心供应商,此外公司大力投入高功率服务器电源产品,有望实现业绩兑现。
汽车收入大幅增长,扭亏信心坚定。25H1汽车及低空经济板块收入达11.8亿元,同比+38%。公司产品结构由动力电池、激光雷达零件和汽车电子转向系统等领域,向汽车散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等领域拓展。借助对江苏科达的收购,有利于强化公司在整车厂的业务突破预期。后续公司汽车业务有望保持高增长,实现扭亏为盈。
公司海外布局亏损显著收窄,短期内有望带动业绩近一步向好。长期来看,公司通过“内生+外延”的策略,有望在新业务上加速布局和落地。预计公司25-26年归母净利润23/31亿,考虑公司在大客户业务营收持续增长预期,以及新业务拓展具备较强增长潜力,维持“买入”评级。
风险提示
核心客户新品配套不及预期,新业务方向收入落地不及预期
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为11.18。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
证星研报解读
2025-09-08
证星研报解读
2025-09-08
证星研报解读
2025-09-08
证星研报解读
2025-09-08
证星研报解读
2025-09-07
证星研报解读
2025-09-07
证券之星资讯
2025-09-05
证券之星资讯
2025-09-05
证券之星资讯
2025-09-05