*ST椰岛（600238）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大，现金流与债务风险凸显

近期*ST椰岛（600238）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著下滑

根据*ST椰岛（600238）2025年中报，公司经营业绩出现大幅下滑。报告期内，营业总收入为8920.72万元，同比下降26.62%；归母净利润为-1576.5万元，同比减少440.62%；扣非净利润为-1455.87万元，同比下降173.15%。公司已连续多个报告期处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4493.73万元，同比下降33.21%；第二季度归母净利润为-925.96万元，同比下降176.46%；第二季度扣非净利润为-787.79万元，同比下降420.23%，亏损幅度进一步扩大。

毛利率为37.99%，同比下降2.75个百分点；净利率为-18.43%，同比下滑495.16%。盈利能力持续恶化，反映出公司主营业务难以覆盖经营成本。

成本费用压力与资产质量承压

公司三费（销售、管理、财务费用）合计为3557.17万元，三费占营收比达39.88%，同比上升10.08个百分点，显示费用控制压力加大。尽管销售费用同比下降43.5%，管理费用下降16.7%，财务费用下降0.73%，但整体费用占比仍处于高位。

资产方面，货币资金为412.9万元，同比大幅减少80.19%；应收账款为4645.32万元，同比下降31.07%；有息负债为1.99亿元，同比下降13.89%。货币资金对流动负债的覆盖能力较弱，财报体检工具提示货币资金/流动负债仅为0.89%，流动性风险突出。

存货/营收比例高达148.62%，表明存货积压严重，存在较大的存货跌价风险。资产减值损失同比增加66.79%，主要因本期计提存货跌价准备增加。

现金流与债务结构变化

每股经营性现金流为0.04元，同比上升405.66%，主要因本期支付货款及职工薪酬现金流出减少。但经营活动产生的现金流量净额历史均值为负，近三年均值/流动负债为-6.92%，自我造血能力不足。

投资活动产生的现金流量净额同比减少377.47%，主要因工程及设备投入增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降16.12%，因上年同期有银行贷款流入。

长期借款减少37.65%，一年内到期的非流动负债增加83.71%，主要因长期借款到期转入该科目列示，短期偿债压力上升。

主营业务结构与财务风险提示

从业务构成看，酒类收入为7041.6万元，占总收入78.94%，毛利率为45.59%；食品饮料类收入1699.71万元，占比19.05%，毛利率仅为5.13%；其他业务收入179.4万元，毛利率51.19%。酒类仍是核心业务，但整体收入下滑主要受酒类与饮料收入减少影响。

财务分析工具提示，公司近10年中位数ROIC为-5.76%，2024年ROIC为-27.13%，投资回报长期为负。上市25份年报中有9次亏损，历史财务表现不佳。

此外，信用减值损失同比增加249.41%，因应收款项计提增加；营业外支出同比飙升8273.62%，主要因计提诉讼判决逾期付款违约金，显示公司面临一定法律与合规风险。

综上，*ST椰岛2025年上半年财务状况不容乐观，营收下滑、亏损扩大、现金流紧张、债务结构承压，需重点关注其流动性风险与持续经营能力。

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