巨化股份（600160）2025年中报财务分析：盈利大幅增长，现金流显著改善，制冷剂业务驱动业绩

近期巨化股份（600160）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

巨化股份（600160）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达133.31亿元，同比增长10.36%；归母净利润为20.51亿元，同比大幅上升146.97%；扣非净利润为20.26亿元，同比增长155.23%。盈利能力持续增强，毛利率达28.72%，同比增幅71.62%；净利率为17.07%，同比增幅124.63%。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入75.31亿元，同比增长13.93%；第二季度归母净利润为12.42亿元，同比增长138.82%；第二季度扣非净利润为12.37亿元，同比增长144.57%，表明公司盈利能力在加速释放。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率均实现大幅同比增长。三费（销售、管理、财务费用）合计为5.98亿元，占营收比重为4.49%，较上年同期增长3.19%。其中，销售费用同比下降17.88%，主要因出口产品租赁费下降；管理费用同比上升16.12%，主要受人员、办公及信息化升级维修费用增加影响；财务费用同比上升92.21%，主要由于贷款及利息支出增加、汇兑收益减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为40.11亿元，较上年同期增长121.41%，主要因本期销售收到现金增加。应收账款为12.49亿元，同比下降12.82%，显示回款能力增强。有息负债为47.07亿元，同比增长12.05%。每股经营性现金流为0.99元，同比大幅增长340.52%，反映出经营活动现金回笼显著加快。

主营业务结构分析

从主营收入构成来看，制冷剂产品为公司核心业务，实现主营收入61.32亿元，占总收入的46.00%，主营利润达30.88亿元，占利润总额的80.64%，毛利率高达50.35%。石化材料收入20.18亿元，占比15.14%，但利润贡献较低，毛利率仅为0.36%。含氟聚合物材料、氟化工原料等产品毛利率分别为4.40%和4.19%，利润贡献有限。食品包装材料毛利率为30.97%，地区业务中，衢州基地贡献收入96.81亿元，占72.62%，利润占比达79.80%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升340.52%，主要得益于营收规模扩大及回款速度加快。投资活动产生的现金流量净额同比下降15.66%，主要因新增对子公司甘肃巨化项目的投资。筹资活动产生的现金流量净额同比下降58.2%，主要因本期贷款增幅较上年同期减少。

财务指标变动原因

• 营业收入增长10.36%：主要得益于制冷剂产品价格上升及主要产品产销量上涨。
• 营业成本下降5.53%：部分原材料价格下跌所致。
• 在建工程增长46.68%：在建项目投资增加。
• 合同负债增长78.1%：收到的预付货款增加。

综合评价

巨化股份2025年上半年财务表现强劲，盈利能力和现金流显著改善，核心制冷剂业务在配额制支持下量价齐升，成为业绩增长主引擎。公司持续推进产业链一体化和数智化转型，资本开支主要用于战略项目布局。尽管部分业务毛利率偏低，整体盈利能力仍依赖高毛利制冷剂产品，但整体财务结构稳健，经营效率提升明显。

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