冀东水泥（000401）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期冀东水泥（000401）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）宏观环境及行业概况

    2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）24.87万亿元，同比增长2.8%，基础设施投资同比增长4.6%，房地产开发投资同比下降11.2%，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降20%。（数据来源：国家统计局）

    2025年上半年，房地产市场仍处于底部调整阶段，全国房地产开发投资、房地产开发企业到位资金持续下降，同时基础设施投资增速持续放缓，根据国家统计局统计，上半年全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。一季度，基建领域专项债等提前发力，推动基建投资对水泥需求修复，需求下滑幅度较去年有所收窄，平均价格好于同期，行业效益回升；进入二季度，传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱，叠加部分企业错峰执行力度减弱，价格持续回落，行业效益承压。从盈利状况来看，上半年水泥行业利润总额明显好于去年同期，主要得益于煤炭价格的下降和一季度水泥价格的阶段性回升。

    （二）公司主要业务

    1.主要业务及行业地位

    公司及子公司的主要业务为生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品，同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂、新材料等产业（业务）。公司是国家重点支持水泥结构调整的12家大型水泥企业集团之一、中国北方最大的水泥生产厂商。

    截至本报告期末，公司年熟料产能1.10亿吨，水泥产能1.84亿吨，骨料产能9,020万吨，危固废处置能力558.06万吨/年，预拌混凝土产能1,080万方，主要市场覆盖京津冀、东三省、陕西、山西、内蒙古、重庆、河南等国内13余个省（直辖市、自治区）及南非北部地区，公司在北方特别是京津冀地区的市场占有率超过50%，市场竞争优势明显，水泥产能位列国内水泥制造企业第三名。

    2.主要产品及用途

    公司以“盾石”、“BBMG”和“金隅”牌硅酸盐水泥为主导产品，配套砂石骨料、混凝土等产业链产品，广泛应用于市政项目、基建工程及房地产市场。同时结合市场需求，研发生产特种水泥与定制化产品，应用于水利、机场、核电、油田等不同场景。

    3.经营模式

    公司以“信用、责任、尊重”为核心价值观，以高质量发展和精益化运营管理为主题、主线，通过管理架构的持续完善和运营模式的不断优化，实现可持续发展。

    公司根据所处行业、发展阶段、业务规模和地理位置等特点，构建了“总部—区域—企业”三级运营管控模式，以总部为投资中心和战略管控中心、区域为效益实现中心、企业为生产制造和成本费用控制中心，总部、区域、企业职责定位清晰明确，各层级各司其职、高效联动运营。

    公司实施统一大市场建设，根据业务需要及市场覆盖情况，设立11个营销公司，强化产销联动和跨区域市场联动；建立总部与区域两级集采相结合的采购机制，充分发挥专业采购、规模采购优势，助力降本增效；上线财务共享系统，实现流程标准化、处理自动化、信息共享集成化、资金管控集中化的现代企业财务管理机制。

    4.业绩驱动因素

    公司业绩的主要来源为水泥、熟料、骨料的生产和销售及危废固废处置。

    报告期内，公司狠抓精益运营，通过多种降本增效措施，水泥熟料单位销售成本同比下降9.72%；聚焦市场营销，推动行业生态建设，销售均价同比上涨1.83%，综合毛利率20.42%，同比提高6.67个百分点，其中，水泥毛利率20.42%，同比提高9.28个百分比，熟料毛利率22.77%，同比提高19.71个百分点，骨料毛利率41.35%，同比下降9.32个百分点，协同处置毛利率27.60%，同比提高0.33个百分点，经营状况持续改善。

    二、核心竞争力分析

    公司深耕水泥主业，深度融入京津冀协同发展、振兴东北、西部大开发等国家战略，经过40多年持续、健康发展，形成了较强的竞争优势。

    （一）产能规模及产业协同优势

    公司是中国北方最大的水泥产业集团，公司水泥熟料生产线规模合理，运行质量高，生产线布局和销售网络覆盖广，在所布局的区域形成了规模上的比较优势并拥有接续保供大工程、大客户的能力。公司所属水泥及砂石骨料企业均靠近公司自备的石灰石及骨料矿山，丰富的矿产资源为公司高质量可持续发展奠定了坚实的基础。

    报告期，公司加速推进骨料及混凝土生产线布局进度，新增骨料产能650万吨、新增混凝土产能180万立方米，构建以水泥为主业，联动骨料、混凝土、协同处置、资源综合利用等的协同发展新格局，在产能规模、产业区域化布局和产业链纵向一体化布局上构成了独特竞争优势。

    （二）生产技术行业领先及绿色低碳、数智化先行优势

    作为国产新型干法水泥生产的开创者，公司积极推动以“水泥基”为代表的胶凝材料及以“钙基”为代表的非胶凝材料等新产品、新材料技术研发与应用，聚焦国家能源安全设施建设、深井安全开采及尾矿堆存难题、高铁及机场建设、水利工程等，构建场景化、定制化、高附加值产品图谱，不断强化在新材料领域提品质、增品种、创品牌，创收能力不断提升。公司现有发明专利223项，实用新型专利2,050项，外观设计5项，荣获省部级（含一级协会）以上科技奖97项，作为主编单位参与5项国家标准、8项行业标准编制；国家高新技术企业46家、省级专精特新中小企业和小巨人企业37家。

    公司深入落实“双碳”要求，持续推进源头控碳、工艺降碳、用能去碳、技术减碳、末端脱碳的“五碳工程”，全部产品综合能耗满足国家标准要求，57.56%的熟料产能达到能效标杆水平；强化碳排放管理，双碳管理平台实现重点排放单位全覆盖，熟料生产线碳排放强度持续下降。截至报告期末，公司及子公司入选国家级“绿色工厂”累计达到37家、国家级绿色矿山24家、省级绿色矿山23家，公司所有规模以上生产矿山均已达到省级及以上绿色矿山建设标准。

    公司坚持数智化赋能，加速推进数据价值转化与系统深化应用。公司现有的专家控制、能源管理、智慧矿山等智造系统，助力生产节能降本；财务共享中心的规模化、集约化及智能化为推动业财深度融合、提高效能效率、数智化转型提供了技术支撑。报告期内，公司成功跻身首批国家数字化供应链成熟度贯标认证企业行列，荣获现阶段最高等级L3“集成互联级”认证，12家企业入选先进级智能工厂名单。截至报告期末，公司累计拥有5家国家级智能工厂（含2家卓越级工厂）、2家国家5G工厂，11个场景入选国家智能制造优秀场景，4个案例入选国家智能制造数字转型典型案例，14家企业入选省级先进级智能工厂、16家行业级智能制造示范企业，公司分别荣获中国工业数据治理“领跑者”企业、国家级“数字领航”企业、国家级制造业数字化转型典型案例等多项荣誉，公司数智化转型领先行业。

    （三）组织体系及管理优势

    公司根据所处行业、发展阶段、业务规模和地理位置等特点，构建了“总部—区域—企业”三级运营管控模式，各级运营主体各司其职、分工合作、协调运转，整体管理效能得到有效提升。公司紧紧围绕“客户导向、聚能升级”的经营理念，持续推进区域管理体制机制改革，强化统一大市场建设，建立专业化、规模化的采购机制，完善现代企业财务管理机制，全方位提升经营和管理质量，提升市场竞争力，确保公司可持续健康发展。

    （四）品牌及人才软实力优势

    公司自有商标“盾石”及授权商标“金隅”均被认定为“中国驰名商标”，“BBMG”亦具有较高客户知名度、认可度与美誉度，主要产品广泛应用于人民大会堂、奥运场馆、中国尊等标志性建筑以及京港澳高速、京沪高铁、大兴机场、南水北调等国家重点工程，为水泥工业进步积累了宝贵经验，为民族工业发展和国家经济建设做出了突出贡献。

    公司深入实施人才强企战略，构建了涵盖人才引进、双通道三序列职业发展、科学考核评价与选拔晋升的制度体系，畅通人才发展路径。重点强化专业技术人才与优秀年轻干部培养，通过加大投入、开放引才、精心育才、用心留才，大胆启用优秀年轻干部人才，激发生力军潜能，加速打造一支结构合理、素质优良的年轻干部队伍，为公司高质量发展提供坚实的人才保障和持续动能。

    三、主营业务分析

    （一）上半年经营情况

    2025年上半年，公司实现营业收入117.61亿元，同比增长4.82%，利润总额0.34亿元，同比增长104.06%，归属于上市公司股东净利润-1.54亿元，同比减亏80.94%。

    2025年上半年，市场需求持续下滑、行业竞争加剧，公司在董事会的领导下，狠抓精益运营，多措并举提质效、强赋能、促转型，积极拓展增量空间，优布局、强引领、稳大盘，经济运行整体稳中向好。

    报告期内，公司聚焦市场营销，强化行业引领稳住发展大盘。加强与利益相关方的有效沟通，凝聚行业共识，合力推动精准错峰、刚性错峰和联动错峰，有效维护行业生态；以统一大市场建设为基础，根据区域市场特点实施资源调配与战略协同，推动“水泥+骨料+商混+外加剂”等融合销售，强化竞争优势；以满足客户高端化及个性化差异为导向，大力拓展特种水泥、定制化水泥及新材料市场，占领价值高地。

    报告期内，公司聚焦精益运营，提高管控水平深挖发展潜能。制定“保效益、优布局、稳增长”69项务实举措，围绕重点任务强化运营分析，逐渐补齐短板弱项；开展采购、生产、财务等方面管理专项行动，水泥熟料销售成本同比下降9.72%，原燃材料采购成本同比下降20.44%，财务费用同比下降15.12%。

    报告期内，公司聚焦战略布局，优化产业结构提升发展能级。按照公司“一核一体两翼多点”战略布局，收购恒威水泥及其关联企业股权，进一步巩固在泛东北市场的话语权和影响力；通过外部并购、界内增储等方式，新增矿山资源储量2.93亿吨，夯实可持续发展基础；在重点区域配套建设骨料及混凝土生产线，进一步完善产业链条，实现产业联动。

    报告期内，公司聚焦转型升级，加快科技创新释放发展动能。加快推进新产品、新材料技术研发与应用，构建场景化、定制化、高附加值产品图谱并根据市场需求推出多种定制化产品及特种水泥，新产品、新材料的收入占比大幅提升；以打造高水平的现代化产业体系为目标，发挥专家控制、能源管理、智慧矿山等系统的智造作用，扩大招采平台、云采平台的使用范围，增强财务共享平台自主优化、高效运维及灵活开发能力，数智化转型成效显著。

    （二）下半年展望

    下半年，预计水泥需求持续下行，但在中共中央政治局会议精神及中国水泥协会《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》的引领下，行业格局及市场秩序长期来看有望得到改善。公司将继续坚持问题导向、结果导向和系统思维，打好效益攻坚战：一是深化市场协同，塑造竞合共赢新格局。进一步加强统一大市场建设与精准营销，有序推动价格回升、跨区域市场协同、产品与客户结构调整、新产品与新材料的应用；加强与主要竞合企业、协会、政府的沟通，共同维护行业健康生态；深耕差异化及全产业链融合营销，强化增值服务。二是攻坚经营效益，筑牢高质量发展基本盘。聚焦整体效益最大化，做好经营分析和对标管理，严格全链条成本管控；强化现金管理，保障经营安全，审慎安排资本性支出，做有回报的投资；精益资产管理，通过盘活闲置、投资改造、创新运营模式等方式，多措并举激活资产效能。三是强化战略执行，开辟转型升级新空间。制定兼具前瞻视野、科学依据、切实可行的“十五五”规划，高位引领未来五年的高质量发展；坚持做有价值的增量，推进资源扩储、“水泥+”项目落地见效；以市场效益为中心，研发推广特种水泥、新型建材等新产品、新业务；加快推进产能优化调整，高质量运营海外项目，拓展海外市场，提高国际化水平。四是坚持创新驱动，锻造核心竞争硬实力。强化顶层设计，匹配创新所需的资源、人才和机制，推动“成果转化”；统筹环境保护与高质量发展，落实双碳工作方案，突出“综合效益”；聚焦设备管理、生产管理等核心领域，切实推动数智转型驱动业务升级。

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