京能热力（002893）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期京能热力（002893）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.74亿元，同比上升16.71%，归母净利润1.21亿元，同比上升5.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8637.2万元，同比上升830.2%，第二季度归母净利润-6593.02万元，同比下降4.47%。本报告期京能热力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达711.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.99%，同比增9.32%，净利率16.3%，同比减6.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计3884.01万元，三费占营收比5.02%，同比减2.67%，每股净资产4.85元，同比增3.19%，每股经营性现金流-1.47元，同比减10.19%，每股收益0.46元，同比增4.55%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-49.34%,原因:1.本期公司支付日常运营支出；2.本期公司兑付ABCP。
2. 应收款项变动幅度为38.73%,原因:供暖季确认应收账款增加。
3. 合同资产的变动原因:本期收购京能华清子公司，合并范围增加。
4. 合同负债变动幅度为-94.47%,原因:将预收的供暖费按供暖期间逐步确认为当期收入。
5. 营业收入变动幅度为16.71%,原因:1.本期收购京能华清子公司，合并范围增加；2.子公司工程服务收入增加。
6. 营业成本变动幅度为12.41%,原因:本期收购京能华清子公司，合并范围增加。
7. 销售费用变动幅度为43.04%,原因:人员数量增加，人工薪酬同比增长。
8. 管理费用变动幅度为15.96%,原因:本期收购京能华清子公司，合并范围增加。
9. 财务费用变动幅度为-10.17%,原因:加强融资管控，全面落实融资高息置换，降低公司融资成本。
10. 所得税费用变动幅度为27.73%,原因:本期利润增加。
11. 研发投入变动幅度为23.36%,原因:本期增加高新项目。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.19%,原因:热费回款较上年同期增加及本期兑付ABCP款项。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1529.52%,原因:1.购建固定资产、无形资产和其他长期资产较上年同期增加；2.取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.27%,原因:1.本期吸收投资收到现金；2.银行借款上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.84%，资本回报率不强。去年的净利率为6.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.53%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达711.03%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年第一季度的净利润比上年度净利润有较大程度升，是什么原因？
答：公司主营业务为热力供应，具有较强的季节性特征，供暖季主要为每年第一、四季度，收入也集中在第一四季度。与此同时，企业设备的采购和维护支出在全年分布则相对均匀。

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