宏信建发（09930.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏信建发（09930.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

中国大陆:
      2025年,全球宏观经济和政策的不确定性显着升温,美国对全球普遍征收关税、俄乌战争延续、以伊冲突再起等等。
      中国经济在复杂的环境中稳中有进,上半年GDP同比增长5.3%,其中第一季度5.4%,第二季度5.2%。
      建筑业方面,尽管中国建筑业整体低迷,但已初步出现向好态势。今年1-6月,全国固定资产投资(不含农户)人民币24.9万亿元,同比增长2.8%。基建方面,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.6%。其中,水利管理业投资增长21.8%,铁路运输业投资增长4.2%;制造业投资延续较快增长态势。2025年1-6月制造业投资同比增长7.5%,其中铁路、船舶、航空航天制造业、汽车制造业等投资增速较高。《2025政府工作报告》提出,要推动传统产业改造提升,加快制造业重点产业链高质量发展。政策将着力推动我国制造业的产业结构高端化、智能化、绿色化、数字化发展;房地产方面,2025年1-6月份,房地产开发企业房屋施工面积63.3亿平方米,同比下降9.1%,降幅较去年同期有所收窄。
      工程机械行业方面,在总体建筑行业环境依然较差的背景下,国家出台一系列设备更新等支持性政策,叠加设备更新周期等因素,2025年上半年工程机械行业主要产品销售呈现脉冲式增长。以挖掘机为例,2025年2-4月国内销量呈快速增长态势,但5月份销量同比转负,6月份销量绝对值不及5月,表明当前建筑行业的整体环境依然存在压力。
      海外区域:
      我国对外投资合作保持稳步增长态势,2025年1-6月我国对外承包工程完成营业额人民币5,612.1亿元,同比增长9.3%;新签合同额人民币9,331.9亿元,同比增长13.7%。从地域分布看,东南亚仍为投资枢纽,同时中东、非洲新兴市场占比提升,尤其在交通基建、清洁能源领域项目密集落地。以下为部分公司业务所在国家的具体市场环境情况:马来西亚,2025年第一季度GDP同比增长4.4%,其中建筑业是增长最快领域,同比增速14.2%。2025年预算案中政府支出继续保持上升势头,工程部2025年预计建筑支出将达到2,000亿令吉,并将重点继续推进道路、电力等基础设施项目。受益于柔新经济特区(JS-SEZ)、数据中心及交通基建(如槟城轻快铁)等大型项目加快落地,将持续推动行业景气。
      印度尼西亚,2025年第一季度GDP同比增长4.87%,建筑业中长期前景强劲,印尼政府已批准48.8万亿印尼盾(约30亿美元)预算推进新首都努桑塔拉(IKN)核心区建设。同时在2025-2029国家中期规划(RPJMN)驱动下,基建投资、数字化转型等八大战略加速落地,政策与投资协同发力,助推经济中期增长目标直指8%,国家发展态势持续向好。
      越南,2025年上半年GDP同比增长7.52%,为2011–2025年阶段同期最高水平。主要受制造业、服务业和建筑业拉动,其中工业和建筑业增长8.33%,服务业增长8.14%。至2030年计划新建221个工业区、扩建76个现有工业区,叠加一系列如老街-河内-海防跨境标轨铁路(83.7亿美元)、平阳省超大规模数据中心枢纽等重大基建项目推进,将持续驱动经济高质量发展。
      泰国,2025年第一季度GDP同比增长3.1%,延续稳健增长态势。2025年重点项目聚焦交通基建升级,包括投资人民币725亿元的中泰高铁二期(呵叻-廊开段)、2,980亿泰铢的六条双轨铁路,以及乌塔堡机场扩建、普吉岛高速公路等工程,总投资规模超2.68万亿泰铢,2025年全年经济预计增长1.3%-2.3%(预测中值1.8%)。
      沙特阿拉伯(‘沙特’),2025年第一季度GDP同比增长3.4%,非石油经济贡献显着(同比增长4.9%);重点推进NEOM新未来城(万亿美元级)、萨勒曼国王国际机场扩建等国家重点项目,叠加‘2030年愿景’计划深化落地,世界银行预测沙特2025年GDP增速将提升至3.0%,经济多元化动能强劲,中长期增长趋势稳固向好。
      阿联酋,2024年以1,676亿迪拉姆(约456亿美元)外国直接投资(FDI)位居全球第十,并吸引1,369个绿地项目(全球第二)。国家战略深度锚定《2071百年计划》、《阿布扎比2030》及《迪拜2040》,2025年加速推进迪拜战略污水处理隧道、塔斯里夫排水工程及阿布扎比智慧城市项目,驱动可持续发展。世界银行预测2025年GDP增速4.6%,标普预计2025-2028年均增长4%,全年增速领跑海湾地区。
      土耳其,2025年第一季度GDP同比增长2%,其中建筑业表现强劲同比增长7.3%,受益于地震灾后重建及城市改造项目拉动。2025年土耳其政府将为多个领域的3,783个项目拨款462亿美元,通过优先发展基础设施、推动产业进步以及改善公共服务,增强经济韧性,促进可持续增长。世界银行上调土耳其2025年GDP增长预期至3.1%。

业务展望：

二零二五年下半年,外部环境仍有诸多不确定性,本集团将持续以市场化为引领,通过增强灵活性,响应变化调整布局与配置。国内以精益经营对抗风险。从客户营销深化、行业解决方案打造、资产配置优化等多维度持续发力,实现资产全生命周期价值的持续创造与提升。
      本集团在海外践行「深耕现有国家市场」+「拓展新兴市场」的双轮驱动策略。在已拓展的国家市场,建发将持续精耕细作,全面提升运营效率、优化资源配置,不断巩固和扩大现有优势。与此同时,本集团将积极落实「三+三+三」海外发展战略,系统性地在全球范围内甄选潜力市场,下一步将重点聚焦非洲、南美、亚洲等区域,深入评估分析,锚定具备发展潜力的国家,审慎而坚定地开拓市场,扩大建发的国际化经营版图,为股东创造更丰厚的长期回报。

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