三六零（601360）2025年中报财务分析：营收小幅增长，亏损收窄但三费占比显著上升

近期三六零（601360）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三六零（601360）2025年中报显示，公司实现营业总收入38.27亿元，同比增长3.67%；归母净利润为-2.82亿元，同比减亏17.43%；扣非净利润为-2.97亿元，同比上升42.4%。单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为19.63亿元，同比下降0.45%；第二季度归母净利润为-861.6万元，同比上升96.28%；第二季度扣非净利润为-1494.4万元，同比上升91.91%。

盈利能力分析

公司毛利率为66.55%，同比提升5.46个百分点；净利率为-7.51%，同比改善20.57个百分点。尽管盈利能力指标有所回升，但仍处于净亏损状态。每股收益为-0.04元，同比提升20.0%；每股净资产为4.22元，同比下降2.1%。

费用结构分析

销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达33.07%，同比上升38.74%。三费总金额为12.65亿元，占营收比重显著提高，反映出公司在市场推广及运营投入上的增加。其中，销售费用同比增长34.85%，主要因公司加强产品宣传与市场拓展所致。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.01元，同比改善81.81%。经营活动产生的现金流量净额同比增长82.18%，主要得益于政府补助收入增加以及支付职工薪酬和税费的减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长124.79%，主要系本期净收回到期的定期存款及理财产品较上年同期增加。

货币资金为230.9亿元，较上年同期下降2.60%。应收账款为11.38亿元，同比下降13.76%；有息负债为11.5亿元，同比下降20.77%，显示公司债务压力有所缓解。

主营业务构成

互联网及智能硬件业务为主营收入核心，实现收入35.21亿元，占总收入的92.00%。其中，互联网广告及服务收入20.96亿元，占比54.77%；互联网增值服务收入9.05亿元，占比23.66%，毛利率高达93.81%；智能硬件收入3.53亿元，占比9.22%，毛利率为31.10%。安全业务收入2.54亿元，占比6.63%，毛利率为69.78%。境外收入为9020.3万元，占总营收2.36%。

财务变动说明

• 交易性金融资产下降33.48%，系理财产品赎回；
• 应收款项融资下降83.4%，因银行承兑汇票到期承兑；
• 合同资产下降37.16%，相关权利转入应收账款；
• 一年内到期的非流动资产下降100.0%，因债权投资赎回；
• 其他权益工具投资上升67.4%，因投资项目公允价值上升；
• 使用权资产下降35.24%，因计提折旧；
• 应交税费下降46.56%，主要为企业所得税和增值税减少；
• 租赁负债下降38.73%，因租金支付义务到期；
• 递延收益上升87.89%，因收到政府补助款。

经营与研发情况

2025年上半年，公司研发投入为15.65亿元，占营业收入比例达40.89%。公司在人工智能领域推出“纳米AI超级搜索智能体”和“360智脑”大模型，在数字安全领域持续推进APT攻击监测与AI原生安全体系建设。

综合评价

公司营收保持小幅增长，亏损明显收窄，经营性现金流显著改善。然而三费占营收比大幅上升至33.07%，对盈利形成压力。虽然现金储备充足、有息负债下降，但连续亏损及较低的经营性现金流与流动负债比率（近3年均值为13.44%）提示需关注其长期现金流稳定性。

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