佳力图（603912）2025年中报：营收增长但利润大幅下滑，需关注现金流和债务状况

近期佳力图（603912）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

佳力图（603912）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为3.21亿元，同比上升32.2%。然而，归母净利润却录得-1777.16万元，同比下降262.89%；扣非净利润为-2532.75万元，同比下降664.45%。这表明尽管公司的营业收入有所增长，但盈利能力出现了显著恶化。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.85亿元，同比上升44.03%，但归母净利润为-493.99万元，同比下降157.61%；扣非净利润为-837.56万元，同比下降314.44%。这进一步反映了公司在第二季度的盈利状况并未得到改善。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：16.92%，同比减少44.42%
• 净利率：-5.54%，同比减少223.53%
• 每股收益：-0.03元，同比减少250.0%

这些数据表明，公司的盈利能力在报告期内显著下降，尤其是毛利率和净利率的大幅下滑，显示出公司在成本控制方面遇到了挑战。

费用控制

• 三费占营收比：17.6%，同比增加7.75%

销售费用、管理费用和财务费用总计达到5646.89万元，占营收的比例上升至17.6%，显示出公司在费用控制方面也面临一定压力。

现金流与债务状况

• 每股经营性现金流：-0.19元，同比减少12.35%
• 有息负债：13.83亿元，同比增加23.98%
• 有息资产负债率：36.58%
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值：92.53%

公司现金流状况不容乐观，每股经营性现金流为负，且有息负债总额较高，需密切关注其债务偿还能力和现金流管理。

应收账款

• 应收账款：3.56亿元，占最新年报归母净利润比达992.23%

公司应收账款体量较大，占归母净利润的比例极高，可能影响公司的资金周转效率。

主营收入构成

• 精密空调：2.14亿元，占主营收入的66.60%，毛利率为17.98%
• 机房环境一体化产品：8103.31万元，占主营收入的25.26%，毛利率为15.43%
• 代维服务：2092.24万元，占主营收入的6.52%，毛利率为53.46%
• 其他(补充)：521.2万元，占主营收入的1.62%，毛利率为-150.22%

从主营收入构成来看，精密空调和机房环境一体化产品是公司主要的收入来源，但其他业务如代维服务虽然毛利率较高，但收入占比相对较小。

发展回顾与展望

公司专注于数据机房等精密环境控制技术的研发，产品广泛应用于数据中心机房、通信基站等精密环境。报告期内，公司订单增加，但同时面临楷德悠云数据中心运营成本增加及产品毛利率下降的压力。未来，公司需在提升盈利能力、优化费用结构、加强现金流管理和控制应收账款等方面做出更多努力。

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