太平洋：首次覆盖北方稀土给予增持评级

太平洋证券股份有限公司张文臣近期对北方稀土进行研究并发布了研究报告《北方稀土深度：资源与技术优势，卡位高质量发展》，首次覆盖北方稀土给予增持评级。

　　北方稀土(600111)

　　全球最大的稀土供应商。北方稀土隶属于包钢集团（持股比例38.03%），经过科研攻关、工业化、产业链整合和高速发展等阶段，是国家两大稀土集团之一。2024年，公司获得国家稀土配额为188650吨，占比69.9%，冶炼分离17万吨，占比66.9%，实现稀土氧化物产量1.55万吨，稀土盐类12.5万吨，稀土金属3.7万吨。公司与包钢股份采取季度定价的模式，稀土矿的成本在稀土提纯中占比最高。

　　稀土材料协同发展。公司凭借资源优势，开发多种稀土材料，包括稀土永磁、储氢材料、抛光材料等。稀土永磁也是稀土最大的下游市场，广泛应用于汽车、消费类电子、机器人和白色家电等领域，带动了稀土资源的需求。2024年，公司磁材板块通过推进设备改造升级，实现产量5.88万吨，同比增长17.72%。

　　投资建议：公司作为国家最大稀土集团，在稀土资源、开发技术和综合利用方面均处于领先地位。当前，主要稀土价格快速上涨，公司将受益。我们认为公司2025-2027年的净利润分别为43亿，61亿和72亿，对应PE为40倍，28倍和24倍，持续看好稀土产业及公司的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：（1）稀土资源供给集中，受政策影响明显。（2）稀土作为重要的材料，广泛应用在国民经济的多个行业，受宏观经济影响较大。（3）全球贸易关系也有较大影响。（4）其他不可抗力。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.36%，其预测2025年度归属净利润为盈利33.67亿，根据现价换算的预测PE为57.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.34。

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