安利股份（300218）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安利股份（300218）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    1、行业概况

    公司属橡胶和塑料制品业（行业代码29），子行业为塑料人造革、合成革制造（子行业代码2925）。作为轻工塑料行业重要组成，人造革合成革广泛应用于国民经济众多领域，与全球消费者日常生活息息相关，对我国轻工业发展促进作用明显。

    根据原材料和加工工艺的不同，人造革合成革主要细分为聚氯乙烯人造革（PVC人造革）和聚氨酯合成革（PU合成革）。当前，聚氨酯合成革凭借优良性能，在全球应用范围逐步扩大。

    聚氨酯合成革是以人工合成方式在机织布、针织布、无纺布、TPU膜等基材上，通过浸渍或涂覆、或浸渍加涂覆聚合物浆料而制成的一种新型高分子复合材料。根据工艺、性能的不同，聚氨酯合成革（PU合成革）一般细分为普通PU合成革、生态功能性PU合成革、超细纤维PU合成革，三者在生产设备、工艺、主要原材料、成本、客户及市场等方面既有联系又有差异。

    2、行业发展阶段

    （1）环保政策趋严利好优势企业

    全球重视可持续发展，欧盟、美国等对聚氨酯合成革提出严格的限量有害物质控制要求，制定REACH、RoHS等法规和标准，进一步提高产品要求和标准。PVC人造革因生产过程不环保、含有害禁用物质等问题，被国家有关部门列入国家生态环境部《环境保护综合名录》中“高污染、高风险”产品名录，以及国家发改委《产业结构调整指导目录》中的“限制类项目”，且被耐克等部分企业禁用。与PVC人造革相比，聚氨酯合成革更加生态环保，受到国家产业政策鼓励和支持。

    全球环保要求趋严，国内中小企业粗放经营难以为继，行业整合升级加速，落后产能淘汰加快，集中度逐步提高，行业整体工艺装备技术水平提升，为优势大企业带来更多发展机遇。

    （2）绿色工艺技术成新动能

    为应对全球环保及资源回收趋势，耐克、阿迪达斯、彪马、H＆M、ZARA、宜家、安踏、丰田、比亚迪等国内外知名企业，在其终端产品中积极推广新型生态功能性聚氨酯复合材料，要求产品低DMF、低VOC，不含重金属、偶氮、甲醛等禁用有害物质，推动水性、无溶剂等绿色工艺技术快速发展，成为行业新动能。

    公司10余年来积极开发应用相关新技术、新工艺和新材料，满足市场对生态功能性聚氨酯合成革及复合材料产品的长期需求，发展机遇良好，市场空间广阔。

    （3）生态功能型产品需求增长

    国内聚氨酯合成革行业开放且竞争激烈，市场规模大，但企业数量较多、规模总体较小，行业集中度低，生产企业主要分布在浙江、江苏、广东、福建、山东、江西等地区，产品产量大但整体处于中低端水平。

    聚氨酯合成革及复合材料因质量优良、颜值美丽、时尚流行、功能出众、生态环保且性价比高，广泛应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰、手袋箱包、服装服饰、票夹腰带、文具证件等多领域。随着全球消费者生活质量提升，对产品多功能、高性能、生态环保要求提高，推动生态功能型产品需求增加。

    （4）新兴应用领域持续拓展

    随着技术进步，聚氨酯合成革及复合材料工艺技术与真皮、纺织品、TPU、生物基、硅基、回收再生等高新材料融合发展，已非传统产品，正加速替代或区别于真皮、PVC人造革、纺织品等材料，特色鲜明、优势显现。

    目前，聚氨酯合成革及复合材料在汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰、户外游艇、医疗健康、半导体、具身智能等新兴领域应用扩大，发展态势良好。全球具备技术、品牌、环保和规模等优势的企业，将获得更好的发展机遇。

    3、行业的周期性和季节性特征

    行业的周期性因下游应用领域的不同而有所区别。鞋类、手袋箱包、服装服饰、文具证件等快速消费品领域的产品，受经济周期的影响较小，周期性不明显；沙发家居、汽车等领域的产品由于投资大，经久耐用，受国民经济整体发展周期影响较大，周期性较明显。

    行业季节性受下游行业、品牌、市场差异等因素影响。一般而言，国内鞋类材料3-5月和8-10月为生产旺季；沙发家居材料生产较均匀，季节性不明显；汽车内饰材料生产与车型、品牌、市场等相关，不完全受季节性因素影响。

    （二）公司主营业务、主要产品及其用途

    公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产、销售与服务，主要产品为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，主要应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰等领域，满足不同应用场景下对高品质聚氨酯复合材料的需求。

    报告期内，公司主营业务及主要产品未发生变化。

    （三）公司主要经营模式

    1、销售模式

    销售是公司生产经营的核心环节，采购、开发、生产围绕销售展开。公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。直销模式下，公司与下游客户及其指定代工厂直接签订销售合同完成交易；经销模式下，公司与授权经销商及其他贸易商签订销售合同或协议，再由其将产品销售给最终客户。

    2、开发模式

    公司坚持长期主义，在产品开发经营上坚持“经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代”的理念，坚持以市场为导向、以客户为中心，主要采取三种开发方式：一是结合市场需求及公司产品优势，开展自主开发；二是与客户、供应商协同合作，进行联合定向开发；三是布局基础性、前瞻性的新材料与新工艺开发，做好技术储备。公司在经营中注重扬长避短，发挥自身优势，追求特色化、差异化发展，通过积极研发新产品、新技术、新工艺，提升产品技术含量与附加值，致力于打造具有竞争力和发展后劲的产品技术体系。

    3、采购模式

    公司根据市场需求、合同及订单预测，结合材料消耗水平、仓储状况、供应商生产交货周期等因素，实行比质比价与竞价择优采购机制，以确保原辅材料供应的优质性、经济性和可靠性，保障原材料合理的订货周期与安全储备量，满足客户交期要求，同时为新产品开发提供支持。

    4、生产模式

    由于公司产品在应用领域、性能指标及定制化需求等方面存在差异，主要采用“以销定产、订单驱动”的生产模式，并通过柔性化生产系统实现产品交付。

    报告期内，公司经营模式未发生变化。

    （四）公司市场地位

    公司是目前全国生态功能性聚氨酯合成革及复合材料专业研发生产规模最大的企业，是国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”，行业地位突出。

    公司较早布局生态功能性、水性、无溶剂等工艺技术，领先全球行业；积极开发应用TPU、生物基、回收再生等新材料、新工艺，努力满足客户多样化需求。

    公司产品国内市场占有率及部分中高端细分市场占有率国内领先；产品出口量、创汇额及出口发达国家数量，位于全球同行业前列。历经长期积累，公司在规模、技术、渠道、品牌、管理等方面，形成良好综合竞争优势。

    （五）公司主要业绩驱动因素

    1、公司内生性影响要素

    （1）公司资产雄厚、资源充足，战略清晰、文化先进，员工队伍素质优良，管理规范，品牌知名度高。

    （2）工艺设备先进，产品线完整、品种丰富，拥有以机织布、针织布、弹力布、无纺布、超纤基布、TPU膜等多种基材贴面后，加工水性、无溶剂等类型聚氨酯合成革及复合材料的产品线，产品结构层次丰富，可满足全球不同市场的多样化客户需求。

    （3）坚持开发创新与工艺技术转型升级，高技术含量、高附加值产品占比持续提升，推动产品与技术向中高端迈进。

    （4）通过自动化、信息化和智能化建设，驱动企业管理变革与提升，实现敏捷管理和高效运营。

    （5）历经30余年整合优化，作为全球行业产销量领先的企业之一，公司拥有良好的资源，能有效控制成本，构建和谐发展环境，保障公司持续健康发展。

    （6）持续提升经营管理能力与水平，在提质增效、降本减耗、生产资源优化配置等方面能力突出。

    2、公司外部环境和市场影响因素

    （1）公司市场布局良好，销售网络渠道健全。自成立以来积累了众多国内外优质客户，竞争优势显现，品牌具有高知名度、高美誉度和高信任度，是全球聚氨酯合成革及复合材料行业的领导品牌。近年来，公司大客户战略初见成效，与更多优质客户群体深化合作，客户结构有所升级。

    （2）随着消费者理念转变和对消费品质要求提高，生态功能性聚氨酯合成革及复合材料相比真皮、PVC人造革等材料，在功能、性能、外观、手感、质感及环保性等方面的优势被广泛认可，市场需求呈增长趋势。

    （3）国家对环保、安全、职业健康等要求趋严，加速产业升级，推动落后产能淘汰，行业集中度进一步提高。同时下游行业对产品生态环保指标要求更严格，公司的规模优势及产品在生态性、高性能、多功能等方面的优势显现。

    （4）社会技术不断进步，聚氨酯合成革及复合材料工艺技术与多种高新复合材料融合发展，公司积极开发经营具有竞争力和发展后劲的新材料、新工艺，增强对全球消费者的吸引力。

    （5）公司产品应用领域从传统的功能鞋材、沙发家居等，拓展至汽车内饰、电子产品、医疗健康、半导体等新兴领域，市场空间广阔。

    （6）越南是WTO、东盟及CPTPP等组织成员国，公司顺应全球下游市场产业转移趋势，在越南合资设立了控股子公司，可借助越南区位和发展优势，扩大与国际品牌企业的合作，化解国际贸易冲突带来的风险，增强企业应变能力和国际竞争力。

    （六）报告期内公司主要经营情况

    1、经营业绩概况

    报告期内，面对复杂严峻多变的外部环境，公司锐意进取、奋力拼搏，发展势头较好，实现营业收入109927.61万元，同比下降2.4%；实现归属于母公司的净利润9325.16万元，同比增长0.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8857.25万元，同比增长5.53%。报告期内，公司发展总体符合预期，呈现稳中有进、稳中提质、稳中向好的态势。

    公司业绩变动的主要原因有：

    一是产品结构优化。汽车内饰订单快速增长，以耐克为代表的高端功能鞋材订单总体较快增长；沙发家居订单总体止跌回稳。报告期内，公司高端体育运动、电子产品、汽车内饰等高技术含量、高附加值产品销售扩大、占比提高；

    二是产品单价提升。报告期内，公司产品平均销售单价同比增长7.4%；

    三是产品毛利率提升。报告期内，公司生态功能性合成革毛利率26.68%，较上年同期提升0.12个百分点；

    四是安利越南经营向好，销售收入同比增长66.34%，较上年同期减亏577.40万元；

    五是公司保持研发高投入，报告期研发投入7753.76万元，占营业收入比重7.05%，较上年同期提高0.09个百分点。

    2、主要经营情况

    （1）市场开拓成效良好

    ①优势品类：

    A.功能鞋材品类，从市场和客户来看，销售有增有减，总体略有下降。然而，公司与国际体育运动品牌保持良好的合作关系，成为耐克战略合作伙伴，耐克给予公司的开发产品和项目有所增多，双方合作态势良好；公司对阿迪达斯实现一定销售，蓄势积能；与彪马、亚瑟士合作稳步推进。公司与安踏、李宁、特步、中乔、361°等国内主流体育运动品牌的合作基本实现全覆盖，正通过加大开发、加强互动等方式，努力提升公司在品牌采购份额中的占比。报告期内，公司成为美国NewBalance供应商，获广硕集团年度“最佳客户服务奖”、森马集团鞋品柔供贡献奖、国际斐乐2024年度最佳新晋供应商、大东战略供应商“同舟共筑奖”。

    B.沙发家居品类，前期受房地产市场景气度下行、美国关税政策反复等外部因素影响，该品类业务有一定波动，但公司通过积极拓展优质客户、优化客户结构、提升产品竞争力等举措，有效对冲了部分外部压力，总体止跌回稳，为业务复苏奠定了基础。报告期内，公司获爱室丽（Ashley）2024年度优秀供应商、索菲亚家居“优秀供应商”。

    ②新兴品类：

    A.汽车内饰品类，公司深化与比亚迪、小鹏、长城、江淮等汽车品牌的合作，该品类业务收入同比大幅增长，营收占比提高。报告期内，公司服务的汽车品牌增多、定点项目增多，成为大众汽车（安徽）有限公司供应商，通过比亚迪实验室认证，公司在汽车内饰品类技术水平和综合竞争优势初步显现。

    B.电子产品品类，公司在全球市场具有良好的先发优势，覆盖了国内外较多品牌客户，产品应用于苹果、三星、BEATS、谷歌等国内外品牌部分终端产品及配件，具体包括键盘、手机和笔记本电脑机身背板，平板键盘和保护套，手机保护壳、头戴式耳机、无线充电器等。报告期内，该品类业务较上年同期大体相当，然而客户开发增多、项目增多，总体态势向好。

    ③培育品类：体育装备品类业务总体略有下降；公司积极探索医疗健康领域，尚处于产品开发和小批量订单生产阶段，目前销售额及占比较小。

    ④战略储备品类：公司积极关注半导体、具身智能等新兴领域的技术动态与市场机遇。未来，公司将结合市场及自身经营发展需求，在研发投入与业务拓展方面，根据规划适度向高潜力的战略储备领域倾斜，统筹好技术可行性、业务落地性与商业价值匹配度，在深耕主业的基础上，积极探索新增长点。

    （2）开发创新再获突破

    公司保持高强度研发投入，聚焦高性能、多功能、生态环保等关键领域的技术突破，实现工艺技术的迭代升级，针对不同行业客户的个性化需求，提供定制化解决方案，加大开发水性、无溶剂、TPU、生物基、回收再生等高技术含量、高附加值产品，提升产品的核心竞争力和溢价能力。

    与此同时，公司保持前瞻性视野，密切关注新兴领域及高潜力战略储备领域的发展机遇，积极开展相应的市场调研论证与前期技术开发储备工作，为未来新业务拓展蓄势积能。

    报告期内，公司“水性无溶剂聚氨酯复合材料关键技术”入选国家工信部认定的全国首批先进适用技术，成为全国同行业唯一入选的企业；与五粮液、茅台、蒙牛等企业并肩，跻身国家工信部认定的首批“中国消费名品”榜单，是全国同行业唯一获此荣誉的企业；获安徽省政府表彰的“安徽省科技进步一等奖”；入选安徽省工信厅“首批安徽省重点产业链标志性产品”；公司及控股子公司累计拥有有效专利531项，其中发明专利155项，主持及参与制定国家和国家行业标准56项，是全国同行业拥有专利最多，主持、参与制定国家和国家行业标准最多、自主创新能力最强的企业。

    3、报告期内公司主要资质荣誉

    公司在行业规模、综合实力、创新、品牌、社会贡献等方面表现良好，得到社会广泛认可。

    二、核心竞争力分析

    公司自成立以来，始终聚焦主业，坚持“战略导向、品牌引领、创新驱动、科技赋能、智能制造、智慧管理、绿色生态、和谐关系、员工幸福”的发展路径，凭借良好的市场开拓、开发创新及经营管理能力，逐步成长为全球聚氨酯合成革和复合材料领军企业，努力实现全球行业规模领跑、技术领军、产品领先、品牌领导。

    公司核心竞争力是“规模、技术、产品、客户、绿色、管理、全球化”等多要素的有机融合，是一种长期形成的、独有的、难以被竞争对手模仿与复制的综合竞争能力。

    公司核心竞争力主要体现在：

    （一）规模领跑：全球行业龙头的规模优势

    作为国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”，公司经过30余年积淀，已形成全球领先的产销规模与综合实力，是全球聚氨酯合成革和复合材料行业的领军者。

    公司资金充足、资产优良、实力雄厚，竞争要素整合良好，相较于同行业企业，具备更强的供应链议价能力、更显著的规模效应及更高的行业话语权。

    （二）技术领军：构筑不可复制的创新壁垒

    技术创新是公司最核心的竞争壁垒，投入强度与成果转化能力远超行业平均水平。长期以来，公司研发投入占营业收入比重为5%以上，积极布局前沿领域，开发经营生态功能性、水性、无溶剂、TPU、生物基、硅基、回收再生等全球领先的工艺技术和材料，技术推广应用与成果转化能力强，持续推动技术迭代，努力占领全球行业技术高地。同时公司控股子公司安利新材料拥有聚氨酯树脂研发生产能力，聚氨酯合成革、聚氨酯复合材料和聚氨酯树脂一体化研发生产，集成协同创新能力强，能够快速响应客户需求，开发定制化产品，满足不同应用场景的客户要求。

    公司拥有先进的实验开发、检测及分析设备，通过国家CNAS实验室认可、SATRA认证，以及耐克、匡威、安踏、李宁、特步、361°、丰田、比亚迪等知名企业实验室认证，是全国同行业实验设备与仪器最先进完备的开发及检测中心之一；获评“国家重点高新技术企业”“国家认定企业技术中心”“国家技术创新示范企业”“国家知识产权示范企业”，拥有“国家级博士后科研工作站”，入选“中国轻工业科技百强企业”“全国民营企业发明专利500强”。

    （三）产品卓越：跨领域多品类的覆盖优势

    公司以“高性能、多功能、生态环保”为核心，坚持产业专业化与产品特色化，兼顾品类及市场适度多元化，构建了“2+2+2+2”的产品矩阵和业务格局，形成分层推进、协同发展的品类布局体系。

    公司通过四大维度筑牢品类竞争力，即深耕优势品类（功能鞋材、沙发家居），发力新兴品类（汽车内饰、电子产品），拓展培育品类（体育装备、医疗健康），关注战略储备品类（半导体、具身智能），是全国同行业为数不多的具备跨领域多品类协同开发与应用覆盖能力的企业。

    公司通过自动化、智能化改造及精益管理，构建高效智能的生产制造体系，可快速响应品牌客户多品种、小批量、定制化、快交付的需求，形成规模化与柔性化兼具的生产优势。

    （四）客户优质：深度绑定国内外头部品牌客户

    公司以“大客户战略+全球化布局”构建了梯队式中高端客户群体，深度绑定苹果、耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士、NB、安踏、李宁、爱室丽、芝华仕、丰田、比亚迪等众多国内外知名品牌，优质客户营收占比扩大，形成核心客户与新兴客户齐头并进的格局，既规避单一客户依赖风险，又通过与高端品牌合作积累技术与口碑，满足甚至超越不同品类客户的需求。

    （五）绿色环保：ESG框架下的可持续发展动能

    在全球“双碳”趋势下，公司的绿色发展能力已成为差异化竞争优势。公司坚持“环保至上、绿色发展”理念，致力于打造一流环境友好型企业。近年来，累计投入2亿多元进行环保提标升级，推动绿色生产与节能减排，实现生产与环境协调发展，推行清洁生产与绿色制造，拥有国际领先的环保技术设备，主要环保指标达标且优于国家及地方标准，绿色低碳发展水平居全国同行业前列，顺应全球消费升级与ESG发展趋势，为公司打开增量市场，成为可持续发展的关键支撑。

    公司是国家工信部认定的“国家绿色工厂”“全国工业产品绿色设计示范企业”“全国工业领域电力需求侧管理示范企业”，拥有两项“国家绿色设计产品”，是“中国工业碳达峰‘领跑者’企业”；四次获评“安徽省节能先进企业”，第六次获评“安徽省环保诚信企业”，是“安徽省清洁生产示范企业”“合肥市节水型企业”，连续六年高分通过国际HIGGFEM环境模块认证；2025年获评“合肥市‘无废工厂’”。

    （六）管理优良：数字化赋能的高效运营体系

    公司战略清晰、制度完善、文化先进，员工队伍稳定且总体素质高，积极推进智能制造与智慧管理，降本提效成果良好。通过加强信息系统互联互通与协同运营，以两化融合赋能发展，打造数字化车间、智能化工厂，实现敏捷管理与高效运营，是2024年国家工信部认定的“全国新一代信息技术与制造业融合发展示范企业”。

    公司以战略引领发展、制度规范管理、文化凝聚人心，形成先进理念与独特企业文化，企业活力、凝聚力与向心力持续增强，为企业高效运营提供坚实保障。

    （七）全球布局：“双轮驱动”提升国际竞争能力

    公司立足本土、面向国际，统筹国内外两个市场、两种资源，加大国内市场开拓力度，积极发展海外客户，构建“双循环”相互促进格局。公司不依赖单一市场或客户，产品深受全球中高端客户认可，畅销国内外，可以说“安利材料，全球都用”。

    公司通过投资设立越南生产基地及新加坡子公司、在俄罗斯并购企业，形成“本土+东南亚+全球营销网络”的布局，有效应对贸易壁垒与下游产业转移，分散单一市场风险，增强企业应变能力与国际竞争力。

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

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