均瑶健康（605388）：2025年中报显示盈利下滑与费用上升

近期均瑶健康（605388）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

均瑶健康（605388）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现营业总收入7.66亿元，同比上升1.38%；然而，归母净利润仅为746.61万元，同比下降78.52%；扣非净利润更是锐减至166.12万元，同比下降94.44%。第二季度的表现尤为不佳，当季归母净利润为-344.1万元，同比下降139.95%，扣非净利润为-536.85万元，同比下降188.14%。

财务指标分析

盈利能力

尽管公司的毛利率达到32.55%，同比增加了8.91%，但净利率却大幅下降至0.38%，同比减少了91.96%。这表明公司在成本控制方面遇到了挑战，尤其是销售费用、管理费用和财务费用的显著增长。

成本与费用

本报告期，均瑶健康的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总和为2.3亿元，占总营收的比例高达30.07%，较去年同期增长了42.08%。其中，销售费用同比增长70.65%，主要由于电商渠道及新零售渠道扩张带来的前置性销售费用及市场费用同步大幅增加；财务费用则因利息收入减少而增长了127.92%。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.2元，同比减少了22.77%，显示出公司在经营活动中的现金流压力较大。此外，有息负债从2024年的1173.97万元增至2025年的3491.31万元，增幅达197.39%，表明公司增加了外部融资。

主营业务构成

从主营收入构成来看，益生菌饮品和商品供应链各自贡献了约34%的收入，分别为2.61亿元。益生菌食品贡献了1.68亿元，占总收入的21.98%，毛利率最高，达到55.07%。其他饮品和食品以及地区分布中，电商渠道表现突出，收入为9222.72万元，毛利率高达73.52%。

发展与展望

尽管面临盈利下滑的压力，均瑶健康在益生菌市场仍保持领先地位，并积极拓展国际市场。公司加大研发投入，2025年上半年研发投入1981.93万元，同比增长26.18%，重点突破功能性菌株开发与产业化应用。同时，公司通过整合均瑶润盈，进一步完善了益生菌产业链布局。

综上所述，均瑶健康在2025年上半年虽然实现了收入的小幅增长，但盈利能力显著下降，费用控制面临较大压力。未来，公司需继续优化成本结构，提升运营效率，以应对市场竞争和经济环境的变化。

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