可孚医疗（301087）2025年中报财务简析：净利润同比下降9.51%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期可孚医疗（301087）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.96亿元，同比下降4.03%，归母净利润1.67亿元，同比下降9.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.58亿元，同比上升0.87%，第二季度归母净利润7596.24万元，同比下降9.3%。本报告期可孚医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达127.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率52.49%，同比增3.58%，净利率11.14%，同比减5.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.57亿元，三费占营收比37.27%，同比增12.81%，每股净资产22.66元，同比减1.28%，每股经营性现金流1.68元，同比增14.54%，每股收益0.82元，同比减9.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资性房地产变动幅度为185.88%,原因:本期合并喜曼拿。
2. 合同负债变动幅度为92.18%,原因:本期末预收客户销售货款增加。
3. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还银行借款。
4. 管理费用变动幅度为31.36%,原因:本期合并上海华舟、公司管理咨询费用增加等。
5. 财务费用变动幅度为75.97%,原因:报告期银行定期存款结构变化及利息率下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.86%,原因:前期理财产品本期到期，收到本金及投资收益。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.0%,原因:本期偿还银行借款增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-98.94%,原因:本期偿还银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.12%，资本回报率一般。去年的净利率为10.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为-19.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达127.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.75亿元，每股收益均值在1.79元。

持有可孚医疗最多的基金为国泰医药健康股票A，目前规模为6.01亿元，最新净值0.8851（8月26日），较上一交易日上涨0.25%，近一年上涨52.91%。该基金现任基金经理为徐治彪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：健耳听力上半年运营情况，以及下半年规划情况
答：2025 年，健耳听力将提升存量门店经营质量作为核心抓手，着力改善新店与次新店的经营效益，上半年营业收入同比增长超 20%，盈利能力大幅改善。
下半年，健耳听力在稳步提升老店收入规模的同时，也将着力推动 2022年以来新设门店的收入爬坡增长。同时，公司还将根据市场动态，推出新产品上市，强化线上与线下渠道的协同效应，拓展听力业务的成长空间。
公司长期看好中国听力市场的发展前景，将坚持既定的战略规划方向，致力于打造国内规模领先、服务能力卓越的听力连锁品牌。同时审慎应对短期压力与风险，动态制定短期经营策略。

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