索菱股份（002766）2025年中报简析：净利润同比下降74.07%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期索菱股份（002766）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.44亿元，同比下降31.22%，归母净利润578.41万元，同比下降74.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.31亿元，同比下降30.76%，第二季度归母净利润471.54万元，同比下降62.68%。本报告期索菱股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达209.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.46%，同比增13.57%，净利率1.13%，同比减66.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计5536.29万元，三费占营收比12.47%，同比增14.59%，每股净资产1.32元，同比增55.26%，每股经营性现金流-0.06元，同比减163.29%，每股收益0.01元，同比减74.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为99.41%,原因:理财增加。
2. 其他应付款变动幅度为-43.79%,原因:支付投资者诉讼赔偿等影响。
3. 营业收入变动幅度为-31.22%,原因:销量下降。
4. 营业成本变动幅度为-33.78%,原因:销量下降。
5. 销售费用变动幅度为-16.73%,原因:费用控制。
6. 管理费用变动幅度为-30.62%,原因:费用控制。
7. 财务费用变动幅度为63.71%,原因:汇率变动等影响。
8. 所得税费用变动幅度为-252.84%,原因:递延所得税变动影响。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-163.59%,原因:销售收款减少及支付中小股东诉讼赔偿款等影响。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1263.78%,原因:收到业绩补偿款等影响。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.65%,原因:收到银行借款等影响。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为32.58%,原因:收到业绩补偿款、银行借款等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.34%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.87%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-62.89%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.68%）

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