尚荣医疗（002551）2025年中报简析：净利润同比下降155.31%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期尚荣医疗（002551）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.28亿元，同比下降16.38%，归母净利润-775.82万元，同比下降155.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.48亿元，同比下降30.12%，第二季度归母净利润-2172.24万元，同比下降15273.62%。本报告期尚荣医疗三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达46.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.47%，同比增7.8%，净利率-0.86%，同比减128.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计7827.57万元，三费占营收比14.82%，同比增46.96%，每股净资产3.1元，同比减0.1%，每股经营性现金流0.0元，同比减97.77%，每股收益-0.01元，同比减155.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为104.14%,原因:本期可转换债券到期支付利息增加。
2. 所得税费用变动幅度为-67.35%,原因:本期利润总额减少计提所得税费用减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-97.77%,原因:本期支付的工程款及耗材材料款增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为954.41%,原因:本期购买银行理财产品到期收回。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1263.48%,原因:本期归还可转换债券本金及利息及支付买方信贷保证金增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-414.77%,原因:本期偿还可转债本金和利息及支付质押保证金。
7. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:本期富平县医院投资管理有限公司股权转让款收回。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.69%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.58%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-9.24%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.39%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2024.76%）

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