可靠股份（301009）2025年中报：盈利能力增强，现金流显著改善

近期可靠股份（301009）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

可靠股份（301009）在2025年中报中展示了其稳健的增长态势。截至本报告期末，公司营业总收入达到5.49亿元，同比上升5.39%；归母净利润为2827.86万元，同比上升21.81%；扣非净利润为2484.6万元，同比上升15.39%。尤其值得注意的是，第二季度的表现更为突出，营业总收入为2.69亿元，同比上升12.98%；归母净利润为968.9万元，同比上升98.42%；扣非净利润为736.62万元，同比上升115.1%。

盈利能力

公司的盈利能力在报告期内有所增强。毛利率为23.96%，同比增加了9.26%；净利率为5.21%，同比增加了15.98%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了成效。

财务结构与现金流

公司的财务结构保持健康。货币资金为7.37亿元，同比增加了24.15%。经营活动产生的现金流量净额为0.15元/股，同比增加了157.71%，显示出公司在销售增长及回款方面的显著改善。然而，需要注意的是，有息负债为1.53亿元，较去年同期的346.86万元大幅增加了4324.28%，需关注其对公司未来财务压力的影响。

成本控制与费用管理

尽管公司在收入和利润方面表现出色，但三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为8058.61万元，占营收比例为14.68%，同比增加了25.02%。特别是管理费用和财务费用分别增加了47.52%和61.73%，这可能对公司未来的利润率产生一定影响。

主营业务分析

从主营业务构成来看，成人失禁用品依然是公司的核心业务，主营收入为2.87亿元，占总收入的52.30%，毛利率为24.46%。婴儿护理用品和宠物卫生用品也贡献了重要收入，分别为2.09亿元和3369.48万元，毛利率分别为21.98%和26.01%。此外，其他业务收入为1927.47万元，毛利率高达34.48%。

地区分布

公司业务在境内外均有布局，境内收入为3.46亿元，占总收入的62.98%，毛利率为23.85%；境外收入为2.03亿元，占总收入的37.02%，毛利率为24.17%。

发展前景

公司以“做世界级健康护理行业领导者”为企业愿景，专注于个人卫生护理用品的设计、研发、生产和销售。随着我国老龄化社会的到来以及国家政策的支持，成人失禁用品市场潜力巨大。公司通过持续的产品创新和服务创新，已经在国内成人失禁护理领域占据了领先地位，并且不断扩展产品品类，形成丰富的产品线梯队。

风险提示

虽然公司在多个方面表现优异，但仍需关注以下风险点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.8%，需关注现金流的稳定性。
• 应收账款：应收账款/利润已达598.76%，需关注应收账款的回收情况。
• 有息负债：有息负债大幅增加，需关注其对公司未来财务压力的影响。

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