金发科技（600143）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金发科技（600143）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    2025年上半年，中国化工行业依然处在深度调整中。自2022年下半年开始的行业下行周期已持续近三年，根据化工在线统计数据，2022年下半年至报告期末，中国化工产品价格指数累计下降约27%，截至2025年6月30日，该指数处于自2012年开始统计以来约19%历史分位水平。尽管行业面临产能过剩、需求疲软、贸易摩擦三重压力，但已显现积极变化信号，周期底部出现分化。

    改性塑料产品升级趋势明显，新兴需求不断涌现，应用场景不断扩大，产品份额不断提升，在汽车、电子电工、新能源等下游应用行业的销量和营收均实现快速增长。

    生物基材料凭借其环境友好、低碳排放、可持续等优势，随着国家“双碳政策”的落实和环保要求的进一步趋严，迎来爆发式增长。绿色产品加速替代传统高碳排材料，非粮化合成技术取得突破，助力能源转型与循环经济体系建设。

    特种工程塑料、碳纤维及复合材料在新兴需求驱动下逆势扩张，AI、机器人、低空经济等新兴产业的快速发展对先进高分子材料的迫切需求，为行业注入新动能。固态电池、具身机器人等领域的材料创新正从实验室走向产业化。

    绿色石化周期底部承压，国内外落后产能加速出清，未来随着全球化工产能格局的进一步调整，供求关系有望迎来再平衡。根据《欧洲化学工业竞争力》研究报告，2023-2025上半年全球化工计划关闭或已关闭产能超1500万吨，欧洲占主导（>70%），关闭产能主要集中在芳烃、烯烃及聚合物等产品领域。

    综合来看，随着落后产能持续出清、高端产品占比提升，化工行业正处于周期拐点前夕。其中化工新材料将凭借其技术门槛高、产品迭代快的特点，有望先于传统化工品实现快速增长，并成为下一轮行业上行周期的引领者。同时行业中具备全产业链一体化优势、技术创新能力领先、全球布局完备的企业，将在新一轮产业升级中赢得更大发展空间，推动中国从材料大国迈向材料强国。

    （二）公司主营业务情况

    金发科技的主营业务为化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料等9大类。产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、消费电子、新能源、轨道交通、高端装备、医疗健康等行业，并与众多国内外知名企业建立了战略合作伙伴关系。

    目前，公司是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。在生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料领域，公司的产品技术及产品质量已达到国际先进水平。公司围绕高分子材料，已打通产业链上下游，产业协同优势逐步凸显，实现了从单一改性塑料到多品种化工新材料的升级，产品结构不断向产业高端和高附加值的方向延伸。

    （三）公司主要经营模式

    化工新材料因客户和市场需求各异，涉及的材料种类繁多，不同产品的性能差异较大，产品的选择和加工需要具备较强的专业知识，因此公司的经营模式是通过全球领先的技术研发平台、全球合理布局的营销网络、行业领先的柔性化生产能力及稳定安全的供应链体系，为全球客户提供高性价比的定制化材料及整体解决方案。

    研发模式：

    主要依托行业领先的研发创新平台，紧跟市场需求，不断丰富产品种类，拓宽产品应用，应用一代、储备一代、研发一代，以满足各行业多样化需求。

    营销模式：

    主要以市场趋势和客户需求为导向，通过全球合理布局的营销网络，以行业大客户为主要营销对象，采取直销为主的销售模式，为客户提供高性价比的定制化材料及整体解决方案。

    生产模式：

    主要为“以销定产”方式，采用先进设备与自动化生产线，严格把控质量，确保产品稳定性。同时，依据订单灵活调整产量，保证及时交付。

    采购模式：

    主要是通过与国内外行业领先的供应商建立战略合作关系，大力推进原材料国产化，统筹运用集中采购、远期合同采购、全球采购、长约采购等多种采购模式，保障原料稳定、安全的供应。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，作为全球最大的化工新材料生产和消费国，我国新材料行业正处于产业结构优化、高端新材料不断突破的战略机遇期。新能源、具身智能机器人、低空经济、高频通信、人工智能等战略性新兴产业的高速发展，为公司持续高质量发展带来新机遇。但是，国际形势复杂多变，以及受到国内供需失衡导致的石化行业效益全面下滑的影响，公司绿色石化板块短期内面临一定的挑战和压力。

    报告期内，公司积极落实“聚焦创新驱动，提升组织效能，加速国际化进程”的年度管理主题，围绕新质生产力加强科技创新，进一步提升一体化产业链优势，积极响应国家的“双碳”战略和“两新”政策，依托全球领先的应用创新能力，为全球客户提供了更具竞争力的新材料整体解决方案，实现了市场份额和净利润的稳步提升，其中营业收入316.36亿元，同比增长35.50%；归母净利润5.85亿元，同比增长54.12%。

    报告期内，公司全球化战略布局成效显著，正加速推进海外本土化供应，持续提升本地化服务。越南工厂实现大规模生产，西班牙工厂顺利投入使用，印尼工厂也已建成即将开启运营，这一系列举措进一步提升了公司产品的全球竞争力，有效扩大了市场影响力。美国金发、欧洲金发、印度金发、越南金发、马来西亚金发等海外基地协同作战、高效配合，取得了显著的经营成果，市场份额大幅提升。公司海外业务实现产成品销量16.10万吨，同比增长33.17%。

    （一）改性塑料板块经营情况

    公司抢抓“新能源产业升级”“两新政策”“低空经济”“AI智能”的发展机遇，深化与全球各行业头部企业合作，借势加快出海，并积极开拓智能机器人和低空飞行器等新兴领域，公司产品销量持续提升，特别是在汽车、新能源、电子电工等行业的销量实现稳健增长。同时，公司新建的数字工厂已实现生产全流程智能化管控，显著提升了生产效率、产品稳定性、能源利用率和柔性制造能力。2025年上半年，公司改性塑料销量再创新高，产成品销量130.88万吨，同比增长19.74%；营业收入164.73亿元，同比增长18.62%。

    1、车用材料：主要的车用材料全球销量56.03万吨，同比增长21.54%。

    经营情况：①深挖中国市场潜力、拓展增长空间。公司进一步发挥“材料整体解决方案供应商”优势，提升协同创新能力以及产品竞争力，国内市占率稳步提升，其中在国内知名新能源汽车品牌上实现单车100KG材料用量。②技术创新引领、助力绿色转型。公司研发的透光PP材料在车灯、保险杠、氛围灯等新能源车部件上应用更加广泛，大幅提升新能源车产品魅力，解决场景化应用难题。公司开发低碳环保PP材料，成为汽车冷却系统全球头部企业首款中国研发制定的全球标准，进一步推动了汽车行业的碳中和进程，减碳比例最高可达40%。③构建全球协同平台、驱动国际业务高速增长。越南金发研发中心的建设及汽车材料工厂的投产，提升了公司产品的全球竞争力和市场供应的保障能力。此外，公司加强与全球头部车企海外合作，上半年车用材料海外销量同比增长超50%。

    2、家电材料：主要的家电材料全球销量25.50万吨，同比增长19.55%。

    经营情况：①一体化研发与生产，提升产品竞争力。公司依托PP产品与ABS产品在上游树脂合成方面的优势，实现了一体化的研发与生产，大幅提升了产品竞争力，为家电客户提供了高性价比材料解决方案。公司自主研发的低噪音材料，可显著降低家电产品在使用过程中的噪声，提升用户体验；食品级AS材料满足家电食品接触部件的安全卫生要求，获得客户高度认可。②健全材料解决方案，提升“全塑化智造”。公司不断完善材料解决方案，推动“全塑化智造”发展，率先推出“以塑代钢”“以塑代陶”“以塑代木”等系列材料，已成功应用于卫浴及净水行业，取代陶瓷及不锈钢和铜质管阀等高能耗产品，为客户实现综合降本增效。

    3、电子电工材料：主要电子电工材料全球销量20.57万吨，同比增长17.54%。

    经营情况：①产品持续升级，高性能材料提升核心竞争力。公司开发的高性能无卤阻燃PA材料，提高了材料的灼热丝起燃温度，满足连接器材料对灼热丝起燃温度的要求，在连接器应用上实现量产。公司研发的快速成型PBT材料，大幅缩短材料注塑成型周期，极大地提高了材料的市场竞争力，获得了连接器头部客户的认可。②顺应行业发展趋势，低碳材料助力转型升级。在“双碳”战略驱动下，中国低压电器行业正加速向智能化、绿色化、低碳化转型。公司根据行业发展趋势，开发了生物基低碳无卤阻燃PPA材料，成功替代了传统的辐照交联尼龙，该材料既能通过苛刻条件的电气寿命、耐电弧性能的测试，又有效提升材料回收性，降低碳排放。

    4、新能源材料：主要新能源材料全球销量4.50万吨，同比增长30.06%。

    经营情况：①动力电池产业。公司研发的多基材高强度轻量化热塑性复合材料整体解决方案，实现了动力电池PACK系统核心结构件的产业化应用。②光伏产业。公司研发的超耐候高强度的特种增强PC合金类材料提升了产品寿命，在光伏行业电控类相关部件上得到了行业头部客户的认可。③储能产业。公司研发的环保阻燃特种增强聚烯烃材料，具备优异的加工性能，同时兼具性价比，解决了大尺寸PACK主结构件的成型加工产业难题，在储能行业实现了产业推广。公司开发了高耐冷媒综合性能优异的长碳链聚酰胺产品，打破了外资企业在储能热管理管路系统材料上的长期垄断，在行业内实现了批量应用。

    5、消费电子材料：主要的消费电子材料全球销量5.92万吨，同比增长23.59%。

    经营情况：①紧盯行业发展趋势，坚持原创技术迭代。公司研发并量产了符合电子产品安全新规的系列产品，在消费电子的充电器、适配器及电子产品外壳上得到广泛的应用。②聚焦行业难题，坚持产品创新。针对高算力AI服务器的高温问题，公司开发了拥有自主知识产权的耐高温产品，在解决耐热的同时赋予AI服务器更灵活的设计。③推进产品轻量化，提高穿戴体验。针对AR眼镜产品的轻量化需求，公司研发了具备超高韧性和回弹性的长碳链尼龙类产品，同时通过美学技术赋予产品更丰富的外观设计，在AR眼镜以及传统眼镜上均得到广泛的应用。

    6、环保高性能再生塑料：主要环保高性能再生材料全球销量11.86万吨，同比下降4.51%。

    经营情况：①拓宽回收来源，提升处理效率。公司与回收拆解企业、分拣中心紧密合作，拓宽回收来源，新增供应渠道数量提升8.8%。公司开发的智能分选和高效绿色清洗技术，回收处理量同比提升150%，处理成本下降24%。②丰富低碳产品货架，赋能客户可持续发展。公司不断完善低碳材料综合解决方案，持续深化与各行业企业的战略合作。公司的再生塑料产品种类不断丰富，并已广泛应用于下游汽车、家电、电子电工、消费电子、包装、低速出行等领域，助力各行业客户实现可持续发展目标。

    （二）绿色石化板块经营情况

    报告期内，公司纵深推进绿色石化与改性塑料板块上下游一体化协同，加速推进合成改性一体化建设。通过系统实施工艺能效技改和扩能技改工程，动态优化产品矩阵配置，全面提升装置产能利用率，降低生产成本。同时，依托"原料精准适配+工艺低碳重构"双轮驱动，优化产品结构，重点开发PP和ABS的定制化专用料产品，实现产品的差异化竞争力和盈利能力的提升。

    1、宁波金发：主要产成品实现营业收入37.61亿元，同比增长43.17%。其中，聚丙烯产品销量41.93万吨（含自用量5.64万吨），同比增长14.00%。

    经营情况：①主要装置扩能技改，实现满产运行。通过技术改造，对装置进行扩能，实现装置满负荷运营。②PP中试项目投产，高端产品开发能力提升。PP中试装置建成投产，贯通研发-中试-量产全流程，提升自主开发高附加值产品能力，加强公司产品竞争力。③加快建设改性工厂，上下游产业链深化协同。报告期，宁波金发一体化改性PP工厂项目开工建设，计划年底前建成投产，充分利用一体化生产优势，降低生产成本。

    2、辽宁金发：主要产成品实现营业收入37.22亿元，同比增长46.48%。其中，ABS产品销量24.36万吨（含自用量9.25万吨），同比增长40.65%。

    经营情况：①合成-改性产业链打通，产品组合进一步丰富。报告期内，公司年产20万吨ABS改性项目有序中交并开车，成功贯通从基础合成到高端改性的完整产业链。公司以通用料、专用料、改性料多维度产品组合，满足市场各层次需求。②研发能力增强，技改检修协同提质增效。报告期内，ABS装置已形成小试-中试-工业放大的研发链，AN、MMA、公用工程等装置研发链建设按计划推进，成功开发出ABS、SAN新牌号近30个，满足电镀、耐热、喷漆、耐油、低异响等多个特殊使用场景。此外，公司依据石化化工安全规范对装置实施周期性大检修，并同步推进新一轮技改技措项目，为下一生产周期的安全稳定运行奠定坚实基础。③高端领域深耕细作，差异竞争优势初现。围绕“差异化、国际化”策略，聚焦重点行业深耕。在玩具、箱包、白电、板材等领域巩固并扩大市场，在OA设备、音响、头盔等行业精耕细作，产品出海范围从东南亚延伸欧美日。

    （三）新材料板块经营情况

    报告期内，新材料板块各核心产品全面实现快速增长，产成品销量12.85万吨，同比增长31.39%。技术突破与产能扩张并举，进一步巩固行业领先地位。

    1、生物降解塑料：主要产品销量10.27万吨，同比增长38.41%。

    经营情况：①持续创新产品体系，引领行业发展方向。公司开发出包括高速加工可降解膜袋材料、高精度高速度3D打印材料，以及食品级纸品淋膜材料等在内的多款高性能生物塑料产品，突破生物基材料在工业级增材制造、食品包装阻隔涂层等高端制造领域的应用瓶颈，推动产业升级，进一步巩固了行业技术领导地位。②强化产业链协同，构建可持续的价值链体系。公司通过合成生物技术创新构建了“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系，突破核心生物基原料规模化，实现年产5万吨生物基丁二酸稳定生产，年产1万吨生物基BDO成功投产，产品纯度居国内领先水平。基于自产生物基单体开发出Bio-PBST、Bio-PBS及其合金产品系列，实现了产业链的可持续发展与价值提升。

    2、特种工程塑料：主要产品销量1.48万吨，同比增长60.87%，其中高性能LCP材料实现跨越式增长，同比增长98.94%。

    经营情况：①布局前沿技术领域，抓住新兴行业机遇。公司研发了耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺，广泛应用于浸没式冷却服务器用存储连接器，实现12800MT/s高速数据传输；研发了新一代低介电常数、低介电损耗LCP，大批量应用于AI服务器用高速连接器，传输速率高达224Gbps，树立了新一代信息技术行业标杆。公司研发的超耐温、耐疲劳、耐磨PPA和PEEK材料，解决了具身智能机器人和机器狗的关键零部件长期使用性的问题，在行业获得广泛应用。

    ②突破创新边界，领跑绿色发展。公司研发了新一代绿色低碳LCP，成为国内首家通过国际可持续发展与碳认证（ISCC）PLUS的LCP供应商，为下游应用领域注入绿色新动能；研发了生物基新一代无卤阻燃半芳香聚酰胺，替代传统辐照交联聚酰胺和热固性塑料，满足苛刻条件下应用需求，有效提升可回收性，进一步降低碳排放；研发了电解水制氢用聚芳醚砜，在行业代表性企业实现批量使用；已建成100万㎡/年LCP薄膜生产线，产品已在高频柔性线路板领域头部客户积极验证推广；此外公司推出的纤维级LCP树脂已实现批量供应。

    ③产能加速扩充，市场高效响应。公司1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置已完成机电安装，即将投产；4万吨/年透明聚酰胺、聚酰胺弹性体等特种聚酰胺项目已启动，其中，首期8000吨/年产能计划于2026年第一季度投产；千吨级聚酰亚胺项目机电安装进行中，计划于2025年底投产；5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂已开始土建，其中，首期1.5万吨/年产能计划于2026年第二季度投产。

    3、高性能碳纤维及复合材料：主要产品实现营业收入2.11亿元，同比增长15.93%。

    经营情况：公司自主开发了多种功能型热塑性连续纤维增强复合材料，攻克了材料在极端环境下的外观质量、耐候性及耐热性等长期服役难题，并突破异型件高效成型加工技术瓶颈，实现高端制造领域的产业化应用。依托技术、材料与工艺创新，公司在新能源汽车、低空经济、物流运输、5G通信等新兴领域成功开拓了多项首创性应用方案，有力推动了在新兴行业的规模化应用与市场渗透，进一步巩固了技术领先与市场竞争力。

    （四）医疗健康板块

    报告期内，公司直面经贸环境变化挑战，积极开拓市场，医疗健康板块营收达到预期。同时，在新产品开发和内部持续降本方面取得成效。

    医疗健康产品：报告期内，公司医疗健康产品实现销售收入4.68亿元，同比增长185.37%。

    经营情况：①拓展全球市场，提升市占率。受经贸环境变化影响，公司积极开拓国内及其他海外市场，丁腈手套销量40.76亿只，同比增长199.71%，提升了公司市占率。②技术驱动创新，开发差异化产品。公司研发的硝化纤维素微孔膜产品量产，超临界静电喷射(SEJ)非织造布进入中试设备调试阶段。同时多款先进膜类产品在预研阶段，实验室阶段取得良好效果。

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