春晖智控（300943）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期春晖智控（300943）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业公司专业从事流体控制阀和控制系统的研究、开发、制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件、信息系统集成和技术服务等。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）中的“阀门和旋塞制造”（代码：C3443）。

    （二）行业发展概况

    1、油气控制产品

    公司目前已经进入全球四大加油机品牌及国内主流能源加注品牌的供应链体系，公司主要产品双流量电磁阀、电磁比例阀、油气回收部件、氢能电磁阀等主要应用于汽油、柴油加油机及氢能加注、氢燃料电池供氢设备，加油机市场需求主要由新建加油站及现有加油站升级改造两大部分组成，其中双流量电磁阀凭借技术优势目前占据国内市场的领先地位。

    报告期内，虽受国际贸易环境及能源转型影响，行业增长空间受限，但凭借公司在全球加油设备主机行业拥有多年的市场美誉及客户信赖度，核心产品的市场占有率依然保持着稳定优势，其中美国、德国、印度出口业务相对稳定，非洲、巴西市场较往年增长明显。同时，公司积极开展海外市场的新产品研发工作，并已逐步开展相关商业化合作，为公司国际化业务发展提供动能。

    随着社会对数字化、智能化需求的提高，在加油机行业，未来通过智能化改造升级提升市场竞争力将是行业发展的必然趋势。根据行业新国标要求，公司已完成加油机部件的智能化升级及市场应用，为客户提供更加系统的智能升级解决方案，随着市场对产品智能化升级的需求度逐步提升，有利于公司未来业务的持续增长。

    根据目前氢能源行业发展趋势，加氢站作为氢能源产业或氢能源下游应用发展的重要基础设施，是全球各国建设布局的重点。在“2030年达到碳排放峰值，2060年实现碳中和”的愿景牵引下，中国能源结构转型按下“加速键”。2022年3月17日，国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》，其中涉及氢能方面在加快能源绿色低碳转型和提升能源产业现代化水平两大板块中提出，因地制宜开展可再生能源制氢示范，探索氢能技术发展路线和商业化应用路径；加快氢能等低碳、零碳、负碳的重大关键技术研究；围绕氢能和燃料电池等重点领域，增设若干创新平台。氢能产业得到了前所未有的关注和发展机遇。公司全力拓宽氢能等新能源领域流体控制部件市场，服务于国内新能源加注主流客户，适应能源加注“油气氢电非”综合服务要求，为客户提供高品质、多品种、数字化的能源加注及监测产品解决方案，为公司可持续发展提供有力支撑。

    报告期内，公司积极拓展新能源领域的新项目研发，已成功中标秦山第三核电有限公司VALCOR电磁阀研发项目。目前处于研发阶段的应用于氢能加注设备厂商及核电厂的氢能高压电磁阀、核电安全级电磁阀、核电反应堆装卸料机电磁阀用线圈正在稳步推进中。公司将持续在氢能及核电领域，扩充研发人才队伍，通过对核心控制阀的国产化推广与应用，从而建立富有竞争力的品牌和技术优势。

    2、供热控制产品

    公司在供热市场专注于供热控制领域的中高档水路控制阀市场，坚持创新，为客户提供高性价比的整体解决方案。公司主要合作伙伴包括著名的外资燃气壁挂炉品牌：德国博世、德国威能、德国菲斯曼、日本林内等；著名的内资品牌：广东万和、广州迪森、万家乐等，其中高档水路控制阀处于国内燃气壁挂炉供热控制领域优势地位。

    根据产业在线数据统计，2025年上半年燃气壁挂炉市场整体表现为外销强劲拉动增长，内需承压格局分化。2025年1-6月总体销量为110.10万台，同比增长5.50%；其中内销量为75.40万台，同比下降3.60%，外销量为34.70万台，同比增长32.70%，整体行业小幅增长主要得益于海外市场的强劲需求，内销市场持续承压。

    从行业发展趋势分析，在全球能源转型与国内地产调整的双重背景下，渠道结构正经历显著变化。工程渠道持续低迷，不断下探，而零售市场在冷凝式壁挂炉的增长加持下，已成为绝对的市场主力渠道，也反映出终端需求市场的升级趋向。“煤改气”政策红利已基本结束，因前期“煤改气”高速推进所造成的行业过度扩张及产能依然严重过剩，行业已逐步回归工程和零售市场。随着后“煤改气”时代的到来，以及部分“煤改气”置换市场也将逐步纳入到“普通工程和零售”的市场份额中，市场需求产品结构逐步向中高端产品进行转型。

    根据国家出台关于积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”的相关政策文件，以及二十大聚焦高质量发展，推动产业绿色低碳转型和经济绿色发展，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产和生活方式，以及最近在国家补贴政策的支持下第一批“煤改气”用户作为置换用户，高性价比产品将成为首选。在此背景下必将推动壁挂炉的高质量发展，对燃气采暖炉企业而言，提升产品实力及加快发展全预混冷凝炉将成为主流，公司已研发的适用于全预混、“零冷水”技术和冷凝技术的水力系统，以及适用于新一代高分子水路模块中的一体式低流阻设计、垂直补水技术、集成水力驱动等技术为后续的冷凝、全预混时代（简称：后煤改气时代）的到来做好了准备。同时，随着欧洲新能源的加速推进、采暖热水来源多源化的逐渐普及、国内多能互补热源的水控中心尚存在市场空白，公司将抢抓机遇，积极面对挑战，加大该领域的核心技术研发力度。

    报告期内，公司致力于提升客户综合服务能力，积极地为客户提供系统的技术解决方案，公司新研发的水泵集成的高分子水路模块，满足了客户对零冷水循环泵与进、出水阀的集成需求，目前已配套广州迪森、万家乐、小沃等知名品牌，实现了批量合作；伺服流量调节水路模块研究及应用，解决高、低压下流量不稳导致的卫浴出水温度波动缺陷，提高用户对壁挂炉卫浴热水使用的舒适度，目前已配套能率、海尔等，实现了批量合作；步进电机驱动三通切换阀，可实现壁挂炉在采暖模式下提供小流量供零冷水换热，满足高端壁挂炉用户的采暖、卫浴舒适性、节能性要求，目前已进入批量生产阶段；同时正在研发的多能互补热源的水控中心填补了国内市场空白，目前处于客户验证阶段；旋转调节低水阻分区阀、迷你型悬浮式上插水路模块等将成为支撑公司可持续发展的全新业务增长点，该项目正在研发中。

    3、燃气控制产品

    公司客户覆盖了国内燃气知名运营商，主要有华润燃气、新奥燃气、昆仑能源、中国燃气及国内省、地级城市燃气运营商。

    天然气是一种优质、高效且清洁的低碳能源，主要由甲烷组成，是一种重要的化石燃料。天然气在城市燃气、工业燃料、发电、化工等多个领域具有广泛应用。未来，我国将继续保障供应安全，推进天然气持续稳步增长。国家能源局预计我国天然气产量在2025年将达到2,300亿立方米以上，2040年以后较长时期稳定在3,000亿立方米以上水平，天然气作为最清洁低碳的化石能源，将助力实现碳达峰、碳中和目标。

    随着全球能源结构的转型和中国对清洁能源需求的增加，天然气行业得到了快速发展，并逐渐成为能源消费的重要组成部分。我国将积极推动天然气产业实现高质量发展，通过合理引导和市场建设，国家能源局预计在2025年我国天然气消费规模将达到4,300-4,500亿立方米，2030年将达到5,500-6,000亿立方米。

    我国天然气行业分为上游生产、中游输送及下游分销三个环节。上游天然气开采商及供应商是以“中石油、中石化、中海油”三大巨头和省级天然气管输公司同时存在和竞争的格局；中游全国主干管网通过长输管网并网运行，省级管网逐步融入国家管网公司，“全国一张网”建设持续推进，服务能力持续提升；下游分销商主要是各个城市的燃气公司。

    目前我国天然气管网骨架已基本建成，随着天然气管网布局不断完善，近年来投资节奏和管道总长度增速有所放缓；同时，天然气储气库和LNG接收站加快建设，有效保障了供气安全、平抑价格波动。为构建公平、开放的“全国一张网”管输价格体系，进一步向“放开两头、管住中间”的改革思路推进，2023年12月，国家发改委发布《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，核定了西北、西南、东北及中东部4个定价区域的运价率，实施“一区一价”，该运价率自2024年1月1日起执行。此次价格核定后，国家管网公司经营的跨省天然气管道运价率由20个大幅减少至4个，构建了相对统一的运价结构，有利于建设公平、开放、竞争的天然气市场，加快形成“全国一张网”，也有助于推动门站价格改革。

    公司致力于成为智慧城市燃气整体解决方案的领导者，持续为客户提供创新、有价值的解决方案。报告期内，公司在第一增长曲线业务中，针对高中压撬和门站产品采取配套有价值和可持续的优质客户，在中低压调压设备领域，产品通过创新、降本、增效，以标准化、低成本、高品质满足现有市场需求。同时积极布局第二增长曲线业务，与控股子公司世昕股份利用信息系统集成和技术服务优势，通过整合市场、协同合作，以政府对老旧小区的改造和城市生命线的推进为契机，打通母子公司之间的客户资源，实现资源共享。合力研发的智慧燃气调压设备安全预警检测系统、智能调压箱、智能阀门井监控设备、管道牺牲阳极在线监测设备等产品，目前已取得客户认可，其中绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润、长沙新奥已批量供货。

    公司还将通过加装智能传感仪器来实现“燃气调压设备全生命周期安全预警检测”产品服务，为客户提供更高效、更安全的燃气调压设备全生命周期管理平台，从而巩固公司的市场地位、提升产品竞争力和盈利能力。正在研发的智能远程调压（遥调）装置和燃气差压发电（自动控制+自主供能+智能诊断）将填补国内高端智能调压设备市场空白，积累物联网、AI算法在能源装备领域的应用经验，强化公司在能源科技领域的行业地位。

    4、内燃机配件产品

    公司专注于发动机精密部件的制造，目前作为国内重型柴油发动机行业凸轮轴和钢制挺柱市场的生产厂商，和商用车、工程机械、农机等行业紧密相关，公司客户覆盖了国内主流重型柴油发动机生产厂商：潍柴动力、中国重汽、玉柴股份、上海新动力、新柴股份等。

    据中国内燃机工业协会统计部《中国内燃机行业6月销量综述》数据显示，2025年1-6月发动机累计销量2518.49万台，同比增长11.75%。乘用车市场延续良好态势，商用车以及农机、工程等市场销量在缓慢恢复。具体为：乘用车用增长2.47%，商用车用增长20.75%，工程机械用下降0.60%，农业机械用增长0.73%，船用增长44.44%，发电机组用增长10.53%，园林机械用增长8.74%，通机用增长13.00%。2025年上半年商用车柴油机用销量134.42万台，同比增长3.97%，商用车多缸柴油机销量102.27万台，同比增长2.46%，公司主要客户潍柴动力、玉柴股份等生产的多缸柴油机销量居国内商用车市场前十，其中潍柴动力的市场份额居先，占比为20.30%；工程机械用多缸柴油机销量44.69万台，同比增加2.31%，公司客户新柴股份、潍柴动力、玉柴股份等处于该行业前列。2025年上半年市场来看，柴油机销量稍有增加，和公司紧密相关的商用车重卡行业，销量53.90万辆，增长6.90%，其中内燃机重卡47.31万辆，和去年基本持平。随着国家政策“组合拳”落地生效，下半年我国经济基本面有望企稳回升，固定资产投资适当增长，这将为重卡销量稳步增长奠定坚实基础，2025年重卡销量（包含出口）预计在100-105万辆之间，增量市场包括新能源、出口市场。

    针对行业现状，公司采取立足高端市场策略，报告期内，公司通过提升技术能力和精益控本手段，在主流商用车发动机厂家配套上取得了潍柴动力、中国重汽、玉柴股份等一定的市场份额；通过先进的热处理技术，突破技术壁垒，在上海新动力配套取得了主导地位；已完成新柴股份全系列高端发动机的配套，并已通过非道路排放要求，进入了大批量生产阶段，为公司的业绩增长打好坚实基础。公司组合式凸轮轴的商业化进程及产能提升正有序推进，目前已完成玉柴股份、中国重汽等客户配套并进入批量生产阶段，公司已具备大规模生产能力，为行业启动规模化装机掌握先机。目前正在研发的ZP高效复合凸轮轴、G9冷激合金挺柱，将为公司拓展新客户打好产品基础。公司将利用客户资源，积极拓展发动机、工程机械相关电磁阀国产化产品研发，相关产品在市场验证，目前正按计划推进中。

    5、空调控制产品

    公司空调控制产品主要为汽车热力膨胀阀、电磁热力膨胀阀、电子膨胀阀及汽车空调电磁阀，主要用于汽车空调系统及新能源汽车热管理系统，公司产品以国内商用车、工程车及乘用车市场需求为主。

    节能减排、实现碳中和是国际社会的共识，也是我国的重要发展目标之一，因此国家大力推进新能源汽车发展，减少燃油车燃油消耗和提高排放标准。根据中国汽车工业协会发布的信息，我国汽车市场在经历过促销政策切换和市场价格波动带来的影响后，在中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车营销活动、企业新车型大量上市的共同拉动下，市场需求逐步恢复。2025年上半年汽车总销量1565.30万辆，同比增长11.40%；其中乘用车销售1353.10万辆，同比增长13%；自主品牌乘用车销售927万辆，同比增长25%，占市场份额68.50%。作为车市亮点的新能源汽车、汽车出口和中国品牌继续延续良好发展态势，新能源汽车销量693.70万辆，同比增长40.30%，市场占有率达44.30%。

    我国“碳达峰、碳中和”的双碳政策和能源安全相关政策长期支持着新能源汽车的发展，如《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中提出的目标、双积分政策、补贴政策、免征购置税政策等，有力推动新能源汽车市场的高速增长，构成支撑零部件企业业绩增长的动力。公司汽车热管理系统空调部件产品将发挥自身竞争优势，持续拓展新产品研发领域、稳健推进研发投入，加快市场推广与项目合作，通过深化精益生产管理以及信息化、智能物联方面的建设，提升产品质量与市场竞争力，以高性价比的产品不断满足客户需求，谋求同步增长。公司致力于研发新能源汽车热管理空调系统的控制阀部件，新产品电子膨胀阀、电磁热力膨胀阀及汽车空调电磁阀已在部分客户批量应用，争取实现新的突破。目前正在研发的一种集成模块组件用电子膨胀阀，将提升公司在汽车空调热泵领域的影响力和竞争力，有助于推进公司产品的多样化，提升更广阔的市场发展空间。

    6、信息系统集成和技术服务

    公司信息系统集成和技术服务主要应用于燃气输配系统，主要产品有燃气调压器预警系统、牺牲阳极管地电位检测系统、阀门井智能监控系统、家用燃气报警器以及其他软件系统等。公司主要代表客户有上海燃气有限公司、上海松江燃气有限公司、上海海贤能源股份有限公司等多家上海区域内的燃气销售输配企业，以及绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润燃气有限公司、嵊泗岛城燃气有限公司、陕西宏远燃气设备有限责任公司、河北华燃长通燃气有限公司、淮安中石油昆仑燃气有限公司等其他区域的能源类企业。

    信息系统集成和技术服务行业作为数字经济发展的核心驱动力，2025年上半年行业呈现持续高速增长与深度变革态势：

    （1）宏观政策环境持续优化

    2025年是“十四五”规划的收官之年，国家持续推进数字经济、新型基础设施建设和自主可控技术体系方面的发展战略，为信息系统集成和技术服务行业提供了强有力的政策支撑。

    （2）技术驱动：融合创新成为主旋律

    技术迭代加速，系统集成已从传统的“软硬件堆叠”向“平台化、智能化、服务化”转型。主要体现在云原生与混合云架构普及、AI大模型深度赋能行业应用、边缘计算与物联网融合以及安全可信体系构建中。

    （3）市场需求：行业数字化转型全面提速

    各行业数字化转型从“试点探索”进入“规模化推广”阶段，从而催生大量系统集成项目。

    制造业：智能制造升级推动MES、ERP、SCM等系统的集成，工业互联网平台建设需求旺盛。系统集成商协助企业实现生产过程可视化、设备联网、质量追溯等。

    （4）产业链协同深化

    行业生态呈现“垂直整合+跨界合作”趋势，系统集成商与能源企业、硬件制造商、云服务商等形成深度绑定。例如，燃气企业与IT服务商联合开发“端-边-云”一体化解决方案，推动从前端传感器数据采集到后端大数据分析的全链条服务升级。

    （三）公司主要业务

    公司专业从事流体控制阀和控制系统的研究、开发、制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件、信息系统集成和技术服务等。

    （四）公司主要产品及用途

    公司是国家重点扶持的高新技术企业、浙江省隐形冠军企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省创新型试点企业、浙江省单项冠军培育企业、浙江省内外贸一体领跑者企业、浙江省创新型中小企业、绍兴市云上企业。公司建有春晖流体控制省级企业研究院、春晖流体控制省级高新技术研究开发中心，多项研究成果被列入国家火炬计划、国家级重点新产品。公司产品涉及材料工程、机械设计与制造、流体力学、控制科学与工程、测量技术与仪表等相关交叉学科技术以及信息系统集成和技术服务。

    公司目前产品面向的主要客户群体分为五类，第一类是加油机厂商，主要产品为双流量电磁阀、电磁比例阀、拉断阀、油气回收控制系统部件、车用和站用氢能驱动电磁阀等；第二类是燃气运营商，主要产品为燃气调压器、调压箱/柜、@MRS智慧燃气调压站、燃气调压器预警系统、牺牲阳极管地电位检测系统、牺牲阳极智能测试桩、调压器检修智能检测仪、阀门井智能监控终端、家用燃气报警器以及其他软件系统等；第三类是燃气采暖炉厂商，主要产品为供热水路控制阀、换热站等；第四类是汽车空调厂商，主要产品为汽车空调热力膨胀阀、电磁热力膨胀阀、电子膨胀阀及汽车空调电磁阀；第五类是柴油发动机厂商，主要产品为凸轮轴、挺柱。

    （五）公司经营模式

    公司通过多年的精益管理实践，摸索出一套与企业现阶段相适应的采购模式、生产模式和销售模式。报告期内公司经营模式无重大变化，具体如下：

    1、采购模式

    公司供应链管理部，负责制定和维护规则，监督和评价供应商，确定供应商的份额划分，付款方式、付款周期等事项。各业务板块的采购人员负责执行，并收集各种信息，包括供应商交货及时率、产能情况等；供应链管理部负责监督各业务部门采购的具体情况。在公司的采购模式方面，各业务板块针对部分原材料采取寄售制。

    公司对供应商采取寄售模式主要是为了满足降低库存和精益生产的要求，寄售制采购与传统采购模式的区别在于，寄售制采购是供应商根据公司每月耗用情况，按月结算并开具发票；传统的采购模式是公司取得供应商的产品后，供应商就可以开具发票。

    公司采取传统采购模式与寄售模式相结合的采购方式，有效地减少了资金占用，提高了企业运营水平。

    2、生产模式

    公司拥有健全的生产管理体系，生产模式遵循“以销定产”原则，公司根据销售订单编制生产计划交由生产部门安排生产，并针对市场变化及时作出调整。在市场需求旺盛时，根据与客户的沟通情况，公司也会适当备货以及时满足客户需求。

    公司目前主要采用的生产模式是进行产品设计、装配和检测环节，机械加工环节部分由自有机械加工车间完成，部分由外购毛坯件或外协方式完成。

    公司采取目前的生产模式，主要由于公司产品种类较多，下游需求波动较大。公司为了规避经营风险，提高资产回报率而选择目前较为“轻资产”的生产模式。

    3、销售模式

    公司报告期内主要采用直销模式，公司的销售市场主要包括境内销售和境外销售，其中境内销售包括一般商品销售、贸易商销售、需安装验收商品销售、寄售销售。公司通过商业谈判和招投标两种方式获取订单，与客户签订销售合同，约定销售价格、交货时间、交货地点、付款条件、技术指标等内容，公司根据客户下单安排生产，并负责运送货物至客户要求地点。

    各事业部销售团队内，除直接销售人员外，还包括负责技术服务的应用工程师和负责产品管理和测试应用方案设计的销售支持人员，销售人员负责客户拓展、合同签订、交货验收等环节，销售支持人员负责产品技术推广、方案设计、产品选型、样品测试、环境搭建及使用培训等技术服务支持，以确保满足客户的需求。

    （六）公司产品的市场地位及竞争优劣势

    1、油气控制产品

    公司坚持“专注部件、替代进口、国产高端”的产品发展理念，确保核心产品加油机电磁阀的市场地位，积极与全球加油机前四强的美国吉尔巴克、法国托肯、美国稳牌、日本龙野开展合作，将产品推向更广阔的海外市场。报告期内，虽受中美贸易冲突及能源转型影响，行业增长空间受限，但凭借公司在全球加油设备主机行业拥有多年的市场美誉及客户信赖度，核心产品的市场占有率依然保持着稳定优势。

    面对行业增长乏力及国内竞争加剧的不利因素，公司积极在绿色能源领域开展新产品研发及市场开拓工作，将以核电氢能为代表打造公司电磁阀类业务的第二增长曲线。公司稳步推进核电及氢能行业电磁阀的研发及市场开拓，目前处于研发阶段的应用于氢能加注设备厂商及核电厂的氢能高压电磁阀、核电安全级电磁阀、核电站反应堆装卸料机电磁阀用线圈正在稳步推进中。报告期内，根据行业新国标要求，公司已完成加油机部件的智能化升级及市场应用，为客户提供更加系统的智能升级解决方案，随着未来市场对产品智能化升级的需求度逐步提升，有利于公司未来业务的持续增长。

    2、供热控制产品

    公司在供热市场专注于供热控制领域的中高档水路控制阀市场，坚持创新，为客户提供高性价比的整体解决方案。在铜水路的基础上采用工程塑料等新材料应用于壁挂炉水路系统，发挥公司多年专注于壁挂炉水路的研发能力，开发更多集成度更高的产品，实现由水路控制阀供应商向系统解决方案服务商的转变。公司目前在国内燃气壁挂炉供热控制领域的高档水路控制阀市场处于优势地位。公司主要合作伙伴包括著名的外资燃气壁挂炉品牌：德国博世、德国威能、德国菲斯曼、日本林内等；著名的内资品牌：广东万和、广州迪森、万家乐等。

    报告期内，公司致力于提升客户综合服务能力，积极地为客户提供系统的技术解决方案，公司新研发的水泵集成的高分子水路模块，满足了客户对零冷水循环泵与进、出水阀的集成需求，目前已配套广州迪森、万家乐、小沃等知名品牌，实现了批量合作；伺服流量调节水路模块研究及应用，解决高、低压下流量不稳导致的卫浴出水温度波动缺陷，提高用户对壁挂炉卫浴热水使用的舒适度，目前已配套能率、海尔等，实现了批量合作；步进电机驱动三通切换阀，可实现壁挂炉在采暖模式下提供小流量供零冷水换热，满足高端壁挂炉用户的采暖、卫浴舒适性、节能性要求，目前已进入批量生产阶段；同时正在研发的多能互补热源的水控中心填补了国内市场空白，目前处于客户验证阶段；旋转调节低水阻分区阀、迷你型悬浮式上插水路模块等将成为支撑公司可持续发展的全新业务增长点，该项目正在研发中。

    3、燃气控制产品

    公司致力于成为智慧城市燃气整体解决方案的领导者，围绕国内天然气行业中国燃气、新奥燃气、华润燃气、浙能城燃等头部客户，瞄准智能化和高端燃气产品市场，实施差异化量产战略，以提升产品创新和服务、技术提升和安全管理能力。公司于2025年2月入围新奥燃气调压设备类2年1次的年度投标，于2025年3月入围贵州燃气集团定制类调压装置的合格供应商，于2025年4月中标延安燃气调压设备采购项目等。

    报告期内，公司在第一增长曲线业务中，针对高中压撬和门站产品采取配套有价值和可持续的优质客户，在中低压调压设备领域，产品通过创新、降本、增效，以标准化、低成本、高品质满足现有市场需求。同时积极布局第二增长曲线业务，与控股子公司世昕股份利用信息系统集成和技术服务优势，通过整合市场、协同合作，以政府对老旧小区的改造和城市生命线的推进为契机，打通母子公司之间的客户资源，实现资源共享。合力研发的智慧燃气调压设备安全预警检测系统、智能调压箱、智能阀门井监控设备、管道牺牲阳极在线监测设备等产品，目前已实现绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润、长沙新奥批量供货。

    公司还将通过加装智能传感仪器来实现“燃气调压设备全生命周期安全预警检测”产品服务，为客户提供更高效、更安全的燃气调压设备全生命周期管理平台，从而巩固公司的市场地位、提升产品竞争力和盈利能力。正在研发的智能远程调压（遥调）装置和燃气差压发电（自动控制+自主供能+智能诊断）将填补国内高端智能调压设备市场空白，积累物联网、AI算法在能源装备领域的应用经验，强化公司在能源科技领域的行业地位。

    4、内燃机配件产品

    公司目前生产的凸轮轴与挺柱主要定位高端市场，应用在四缸和六缸商用车发动机上。主要竞争对手包括成都中汽成配凸轮轴有限公司、亚新科凸轮轴（仪征）有限公司、湖北威风汽车配件股份有限公司等。行业内基本是低端产品比价格、高端产品比技术的格局，公司在中高端市场具有稳定的行业地位。

    公司稳步推进符合行业发展要求的组合式凸轮轴产业化项目，组合式凸轮轴具有减重、低油耗、低成本的优点，同时能快速交付。目前已对接各大主机厂，完成了批量装机工作，并已具备大规模生产能力，通过发挥自身技术优势和设备投入，加快市场应用，以提升市场竞争力。

    针对行业现状，公司采取立足高端市场策略，报告期内，公司通过提升技术能力和精益控本手段，在主流发动机配套上取得了潍柴动力、中国重汽、玉柴股份等一定的市场份额；通过先进的热处理技术，突破技术壁垒，在上海新动力配套取得了主导地位；已完成新柴股份全系列高端发动机的配套，并已通过非道路排放要求，进入了大批量生产阶段，为公司的业绩增长打好坚实基础。公司组合式凸轮轴的商业化进程及产能提升有序推进，目前已完成玉柴股份、中国重汽等客户配套并进入批量生产阶段，公司具备大规模生产能力，为行业启动规模化装机掌握先机。目前正在研发的ZP高效复合凸轮轴、G9冷激合金挺柱，将为公司拓展新客户打好产品基础。公司将利用客户资源，积极拓展发动机、工程机械相关电磁阀国产化产品研发，目前已进入市场验证阶段。

    5、空调控制产品

    公司空调控制产品主要为汽车热力膨胀阀、电磁热力膨胀阀、电子膨胀阀及汽车空调电磁阀，主要用于汽车空调系统及新能源汽车热管理系统。

    目前国内生产汽车膨胀阀的厂家主要集中在江浙一带，其中有综合竞争力较强的厂家包括内资品牌的三花智控、盾安汽车以及外资品牌的日本TGK有限公司、日本不二工机公司、德国埃格霍夫调节技术有限公司等。中高端品牌乘用车的膨胀阀市场主要被上述品牌占据，公司目前为内资品牌的第二梯队。针对产业当前的竞争格局和公司发展战略，公司以配套商用汽车、民族品牌的乘用汽车为主要市场目标，紧跟以电动汽车为主流的新能源汽车发展趋势和相关空调部件应用技术，成功开发了脉冲控制、带LIN控制及PWM控制等的各类电子膨胀阀、电磁热力膨胀阀及汽车空调电磁阀等，已投入市场使用，力争把握好当下时代性汽车技术变革的发展机遇，使得公司的竞争力更上一个台阶，特别是PWM控制的电子膨胀阀在商用车领域获得了市场先机。

    经过多年发展，公司品牌在行业内有一定的影响力，其中电子膨胀阀、电磁热力膨胀阀及汽车空调电磁阀目前已配套于上汽、一汽、中国重汽、三一重工等整车厂。公司致力于研发新能源汽车热管理空调系统的控制阀部件，新产品电子膨胀阀、电磁热力膨胀阀及汽车空调电磁阀已在部分客户批量应用，争取实现新的突破。目前正在研发的一种集成模块组件用电子膨胀阀，将提升公司在汽车空调热泵领域的影响力和竞争力，有助于推进公司产品的多样化，提升更广阔的市场发展空间。

    6、信息系统集成和技术服务

    公司信息系统集成和技术服务主要应用于燃气输配系统，主要产品有燃气调压器预警系统、牺牲阳极管地电位检测系统、牺牲阳极智能测试桩、阀门井智能监控系统、家用燃气报警器以及其他相关的软件系统。

    公司凭借长期服务于燃气行业的丰富经验，持续强化在信息系统集成和技术服务领域的地位，通过加大研发投入，确保技术水平的先进性和创新性。从硬件设备的技术革新延展至AI与物联网技术的深度融合，已形成智能化和自动化的系统解决方案。

    公司目前的主要竞争对手为上海航天能源股份有限公司和南京益美沃科技有限公司等。根据上海燃气有限公司相关信息平台数据显示，报告期内公司在上海区域的市场占有率达70%以上，在上海区域具有较高的市场地位。同时，公司积极扩展外地市场，目前已与绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润燃气有限公司、嵊泗岛城燃气有限公司、陕西宏远燃气设备有限责任公司、河北华燃长通燃气有限公司、淮安中石油昆仑燃气有限公司等多家上海地区以外的外地企业建立了深层次的合作关系。

    公司通过提供高效率、低成本的产品及服务，提升品牌竞争力和持续盈利能力。报告期内已完成楼栋调压箱数据采集检测远传装置、第五代燃气调压器预警装置、牺牲阳极管地电位检测系统、阀门井智能监控系统等产品的研发，目前处于市场推广阶段，将助力推动公司业务向高附加值领域延伸。

    （七）公司业绩驱动因素及业绩变化

    1、行业发展驱动因素

    2025年上半年，全球经济在多重挑战中艰难前行，而中国经济则展现出超预期的韧性，主要得益于中国宏观政策的“三策合一”（稳定政策、增长政策和结构政策）框架实施，以及新质生产力（人工智能、数字经济、绿色转型等）对经济增长的贡献。在“2030年达到碳排放峰值，2060年实现碳中和”的愿景牵引下，根据国家能源局发布的《2022年能源工作指导意见》，以及如《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中提出的目标、双积分政策、补贴政策、免征购置税政策等，将加快能源绿色低碳转型和提升能源产业现代化水平，并推动新能源汽车市场的高速增长，同时随着社会对数字化、智能化需求的提高，将为公司“智慧城市＆绿色能源”两大未来产业的持续增长注入新动力，带来较大的市场需求空间和发展潜力。

    报告期内，公司通过积极参加行业展会以提升公司品牌影响力及综合实力。2025年2月20日-22日，公司在北京参加中国国际供热通风空调、卫浴及舒适家居系统展览会；2025年4月22日-25日在四川成都参加2025年燃气设备与技术展览会。

    2、自身发展驱动因素

    2025年上半年，在面临宏观经济不确定性（如地缘政治、行业周期波动等）的背景下，公司聚焦第一增长曲线（内生性业务增长），通过技术深耕、需求挖潜、效率提升和资源聚焦，分解经营目标倒逼主业进化，夯实主业稳固发展。做减法：拒绝非主业机会，资源投入与目标强关联；做乘法：通过技术创新、效率提升放大主业价值；做闭环：建立“目标-执行-校准”的动态管理机制，坚持“主业目标化、目标数字化、数字责任化”，实现公司业绩稳健增长。

    公司秉承“专注部件、替代进口、国产高端”的产品发展理念，坚持以客户为中心，给客户提供高效、系统的产品服务及问题解决方案。通过创新降本，持续推进“CPM”精益改善，利用MES、ERP、SRM、BI、OKR、明道云和机器人加工等手段，优化生产工艺、提高设备利用率、提升产品一致性，打造数字化、智能化、国际化的现代化工厂，提升公司运营效率，加强综合竞争实力。报告期内，公司为韩国大成定制开发的带智能补水集成水路，已完成首批订单交付，现客户反馈良好，为公司进入韩国市场的关键突破；公司为意大利依玛定制开发集成水路，已完成样品交付，等待客户确认，为公司进一步拓展欧洲市场奠定了基础。

    公司致力于创新研究院平台化建设，聚焦“平台赋能+生态共创”双轮驱动，打造技术策源地、资源连接器、创新加速器三重角色，通过智能协同网络构建、生态化运营管理，促进新型研发治理（成立技术委员会）、容错边界管理，以实现成效量化指标（短期、中期、长期）。截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利218项和47项软件著作权，其中包括发明专利26项。这些专利和著作权为公司产品的性能、结构、成本等优势筑起了坚实的技术壁垒，使得公司产品在市场竞争中脱颖而出。2025年上半年，公司通过了浙江省专精特新中小企业复核；通过了绍兴市制造业“云上企业”认定；公司“楼栋调压箱装配效率提升改善”被评为2025年绍兴市优秀QC小组活动成果二等奖；“安全阀自动装配提升改善”被评为2025年绍兴市优秀QC小组活动成果三等奖；公司绍兴市院士（专家）工作站及绍兴市企业“山會管家”项目绩效评价均为“良好”；公司工程师阮华丰获得了“全国劳动模范”称号；公司技术攻关成果持续涌现，提质扩能建设稳步推进、精益改善成效显著，并获得行业及客户授予的多项荣誉、称号。

    公司积极布局第二增长曲线（外延式系统发展），在暖通领域的产品应用中，公司已完成电机执行器类产品（直线式步进电机、步进电机执行器、物联网控制阀执行器等）和换热站系列产品（无菌活水换热站、辐射冷暖换热站以及全链运维智控系统）以及可调式动态平衡阀+地暖产品的研发，目前处于客户验证阶段；在核电领域的产品应用中，目前处于研发阶段的应用于核电厂的核电安全级电磁阀、核电反应堆装卸料机电磁阀用线圈正在稳步推进中。

    3、业绩变化情况

    公司经营层紧紧围绕董事会下达的各项目标与任务，公司业绩保持平稳发展。报告期内，公司实现营业收入25467.38万元，同比增长0.95%；归属于上市公司股东的净利润2725.65万元，比较去年同期增长1.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2289.97万元，较去年同期下降7.10%。截至本报告期末，公司总资产123615.79万元，较年初下降2280.14万元，降幅1.81%；归属于上市公司股东的净资产97598.45万元，较上年期末增长0.44%。

    二、核心竞争力分析

    （一）科学的战略规划与执行力

    公司深耕控制阀行业多年，紧密围绕“智慧城市＆绿色能源”两大产业定位，立足于全球数字化和双碳发展趋势，坚持以开放、坚忍、奋进精神，重点发展智慧城市燃气，智能家居冷暖水控，油＆气加注设备检测和氢能、核电等新能源领域，信息系统集成和技术服务领域的人工智能、物联网、云计算等在内的创新应用。在拓宽现有产品市场的基础上，加快新产品的研发进度及市场推广，以提高公司的盈利能力，进一步巩固公司在各细分行业的地位。持续推进从“CPM”精益改善，优化生产工艺、提高设备利用率、加快产能提升，向“CBS”效率、活力、价值三要素目标升级的再创业执行管理模式。

    公司通过收购兼并，整合资源、协同合作、延展产业链，形成外延式系统发展与增长模式。报告期内，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买参股公司春晖仪表61.3106%股份，本次交易完成后公司通过取得春晖仪表的控制权，拓宽公司的主营业务范围，优化公司的业务布局，通过业务协同、优势互补提升主营业务持续发展的能力；公司和控股子公司世昕股份利用信息系统集成和技术服务优势，以政府对老旧小区的改造和城市生命线的推进为契机，打通母子公司之间的客户资源，实现资源共享，合力研发的智慧燃气调压设备安全预警检测系统、智能调压箱、智能阀门井监控设备、管道牺牲阳极在线监测设备等产品，目前已实现绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润、长沙新奥批量供货。

    （二）研发与创新优势

    公司建有春晖流体控制省级企业研究院、春晖流体控制省级高新技术研究开发中心，每年保持研发费用投入占营业收入4%以上，多项研究成果被列入国家火炬计划、国家级重点新产品。公司长期致力于流体控制领域关键零部件的技术开发、产品生产和销售，产品横跨多个领域，经过多年发展，不仅具备了产品的自主开发和设计的能力，还掌握了独特的产品生产和装配检测工艺，拥有突出的技术优势和产品运营能力。公司多次获得浙江省科技进步奖项，掌握了涉及流体控制领域的主要应用技术，产品通过了多个国际国内权威机构认证。子公司春晖精密及世昕股份均为高新技术企业。

    公司致力于创新研究院平台化建设，聚焦“平台赋能+生态共创”双轮驱动，打造技术策源地、资源连接器、创新加速器三重角色，通过智能协同网络构建、生态化运营管理，促进新型研发治理（成立技术委员会）、容错边界管理，以实现成效量化指标（短期、中期、长期）。用大数据、人工智能等技术优化研发流程，不断增强公司发展的内在驱动力和核心竞争力。利用MES、ERP、SRM、携客云、明道云等信息系统，完善产品生产过程的数据追溯。

    （三）品牌与客户资源优势

    公司作为“智控＆阀”制造企业，客户对供应商有着严格的认证体系，供应商培育需要一个长期的、复杂的过程，从技术合同签订到样品试制、小批试生产、批量生产一般需要数年时间。正是由于行业下游客户对供应商严苛的筛选和考核，进入下游客户的合格供应商名单，则会形成稳定的战略合作关系。公司凭借长期的行业积淀、专业的生产技术、优秀的研发能力、优异的产品质量、良好的售后服务，已与国内乃至国外多家行业领先企业建立了长期的战略合作关系，这些优质客户资源保证了公司未来发展良好的成长性及持续盈利性。

    在各个细分领域积累了丰富的客户资源，不仅有利于扩大现有产品的销售规模，也有利于在老客户中推广新品，同时对开拓新客户群体也有非常大的作用。在油气控制领域，公司代表性客户包括：全球加油机领导品牌吉尔巴克、日本龙野、法国托肯、美国稳牌；国内的前几大加油机厂商正星科技、托肯恒山、北京三盈等；在燃气控制领域，公司代表性客户包括：国内燃气知名运营商中的华润燃气、新奥燃气、昆仑能源、中国燃气及国内省、地级城市燃气运营商等；在供热控制领域，公司代表性客户包括：外资品牌的德国博世、德国威能、德国菲斯曼、日本林内等；内资品牌的广东万和、广州迪森、万家乐等；在空调控制领域，公司代表性客户包括：上海前晨、上海仪达、松芝股份、湖北美标等；在内燃机配件领域，公司代表性客户包括：中国重汽、玉柴股份、潍柴动力、上海新动力等；信息系统集成和技术服务领域，公司代表性客户包括：上海燃气有限公司、上海海贤能源股份有限公司、上海松江燃气有限公司等多家上海区域内的燃气销售输配企业及绍兴中石油昆仑燃气有限公司、兖州华润燃气有限公司、陕西宏远燃气设备有限责任公司等其他区域的燃气销售输配企业。

    （四）区位优势

    控制阀企业大都依托工业聚集地而建，从而离目标市场和原材料生产厂商更近更快地响应市场需求变化。公司地处浙江省，这里是全国最大的控制阀制造产业集群，同时也是我国最主要的制冷设备配件基地和汽车零配件基地，上下游配套体系完善。公司位于长三角地区，陆路、水路和航空交通发达，使得公司在信息获取、市场开拓和提供服务方面更加便利。地处上海的子公司，充分利用上海地域优势进行资源整合，有助于吸引当地优秀的研发人才，加快推进公司产品开发，也有助于公司完善销售布局，寻求业务拓展机会。

    （五）智能化工厂管理优势

    公司践行“数字化、精益化、智能化、绿色化、人本化”发展理念，构建“多级金字塔”数字化模型，推动数字化转型。通过信息化系统的深度开发与集成，实现业务数据的全链流通、自动化共享和管理；通过引进数字化设备、自动化改造、智能机器人应用全过程质量控制及推进精益生产模式等，提高公司整体运营效率；加快推动产业集群智能化升级和转型，助力公司高质量发展。

    （六）人才管理优势

    公司始终坚持人才引进及人才发展战略，重视员工发展并逐步建立人力资源体系，是公司实现有价值可持续发展的关键，亦是提升公司竞争力、推动创新管理的重要策略。公司通过内部协作、外部合作、数字化工具及企业文化建设等手段，已形成较为完善的人才培养和梯队建设体系，通过多通道职业发展和人才梯队的实施，引导员工持续学习与改进，激励员工不断提高其岗位胜任能力，建立具有市场竞争优势的薪酬体系，并通过股权激励、项目激励等多层次成果分享机制，推动员工与企业共同成长。

    公司核心管理团队具有丰富的行业经验和前瞻性视野，能及时、准确地掌握行业发展动态并敏锐地把握市场机遇，及时调整公司业务发展战略和方向。各层管理团队高度认可和忠实践行公司文化、核心价值观和经营理念，具有较强的凝聚力和执行力。

    公司实施了“第一期员工持股计划”，参与员工持股计划的员工工作积极性显著提高，对公司整体业绩增长起到了促进作用；并举办了非定额员工各类专业知识的培训；同时公司持续举办为期两年的“精英班”培训，为实现公司再创业目标提供人才保障。

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