光云科技（688365）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期光云科技（688365）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品及增值服务。

    （一）主要产品或服务

    公司主要SaaS产品及服务包括以超级店长、快递助手、快麦ERP、快麦小智客服机器人、深绘美工机器人、逸淘供应链等为代表的电商SaaS产品；以有成财务、有成CRM、有成报销、番茄表单为代表的企服类SaaS产品。

    公司在淘宝、天猫、1688、拼多多、抖音、微信、快手等各大电商平台上提供SaaS产品及增值服务，在行业内具有良好的口碑和品牌效应，旗下产品多次被各大电商平台授予各类优质奖项。公司凭借多年来在电商运营管理、企业服务领域领先的数字化技术和专业的服务能力，被阿里授予了“订单工具/商品管理类目复购/好评榜第一、企业ERP类目复购榜第一、星耀伙伴客户关系管理工具服务商”、被抖音授予了“抖店年度优秀服务商”、被钉钉授予“钉钉管理套件融合新锐奖”、被1688授予了“年度分销铺货工具TOP5服务商”。

    公司所处的行业生态链如下：

    报告期内，公司分别于2025年3月21日、2025年4月7日召开第三届董事会第二十七次会议、2025年第一次临时股东大会，审议通过了《关于以现金方式收购逸淘（山东）投资管理有限公司100%股权的议案》，同意公司以现金方式收购逸淘（山东）投资管理有限公司（以下简称“逸淘”）100%股权，交易价格为人民币20,000万元。

    通过本次交易，公司整合山东逸淘较为成熟的供应链及分销管理软件产品，公司的产品矩阵进一步丰富，服务电商客户的环节进一步延伸至采购及供应链管理环节，双方在产品线方面有良好的产品协同效应。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司是服务于电商商家的SaaS企业，核心业务是基于电商业务场景为电商商家提供SaaS服务及增值服务。

    （一)报告期内公司所处行业情况

    电商行业近年来呈现稳健良性的发展态势，市场从过往不断探索新兴场景模式转向性价比与服务优势的比拼，从以增量为主转向增量与存量并重的阶段。基于电商市场竞争的日益激烈，以及人工智能技术的迅速发展，各类电商平台的商家对店铺管理、营销推广、运营服务、客户关系管理、供应链管理等各方面，提出了专业化和个性化的需求，以提升店铺运营管理效率。公司自成立以来，始终围绕着电商商家的需求，提供相应的电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。

    我国电商渗透率不断提升，带动电商SaaS的蓬勃发展。除了货架电商、私域电商、直播电商、跨境电商等商业形态外，电商行业对上下游市场的挖掘为行业带来了新的广阔发展空间。电商行业的参与者对上游供应链以及下游客户群体进行整合梳理，增强自身的行业竞争力，以迎接行业全新的机遇与挑战。上述电商市场发展的新业态和新形式拓展了行业的发展边际，也同样为电商SaaS行业创造了新业务增量。

    人工智能技术近年来发展迅速，电商行业已经成为AI应用端重要方向之一。在过往各类AI应用工具助力商家降本增效的基础上，随着各类大模型的不断推出演进，以及AI智能体等终端形态的出现，未来从电商运营的各个环节角度来看，AI都可以对电商进行全方位赋能，实现提质增效。

    2025年半年度，公司持续开拓电商SaaS业务，并将业务链延伸至电商供应链SaaS领域。其中，公司大商家SaaS业务持续稳定增长，山东逸淘的电商供应链SaaS业务为企业提供了新的业务增长点。

    报告期内，公司实现营业收入26,242.25万元，同比增加2,765.91万元，增幅11.78%；归属于上市公司股东的净利润为-1,211.34万元，同比减亏2,234.99万元，减亏比例为64.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1,252.99万元，同比减亏2,276.41万元，减亏比例为64.50%。

    本年度，公司通过优化业务经营，强化精细化管理，实现了经营活动产生的现金流净额3,590.39万元，上年同期经营活动产生的现金流净额1,127.15万元，经营性现金流净额增加2,463.23万元。经营性现金流持续向好，凸显了主营业务持续向好的特征。

    （二)报告期内公司各项业务发展情况

    1、SaaS产品的发展情况

    报告期内，SaaS产品总体收入较去年同期保持稳定增长，系公司收入的主要来源。在电商流量红利不断压缩的情况下，电商行业面临一定的增长压力，使得公司所处行业竞争愈发激烈，使得公司中小商家SaaS产品收入保持稳定。大商家SaaS和电商AISaaS是公司近年来的战略投入方向，在持续的研发投入及销售布局下，大商家SaaS及其AI产品收入仍然保持着稳定快速增长态势。同时，报告期内公司收购山东逸淘，将业务链延伸至电商供应链SaaS领域，拓宽了主营业务收入来源。具体发展情况如下：

    （1）中小商家SaaS产品

    报告期内，公司中小商家SaaS产品继续围绕中小微电商商家，持续推进核心产品升级迭代，为电商商家客服、运营、仓储等各部门提供更专业化和精细化的产品服务。公司通过对用户需求的挖掘，持续提升产品功能满足用户新需求。

    电商SaaS行业的上游是以淘宝、拼多多、抖音、1688、微信为代表的电商平台，其积累了行业的大量资源，对电商SaaS企业有较大的影响力。近年来，拼多多、抖音、快手等电商平台主要指标增长迅速，行业竞争格局愈发激烈。为满足商家多平台发展的需求，电商SaaS企业需要开发符合平台规则、具备各平台特色的产品和服务。公司紧跟市场变动的趋势，加大在新兴电商平台的投入，根据多种电商平台的相应规则推出满足其运营要求的电商SaaS产品，努力提升多平台运营效率，满足新兴电商商家的运营服务需求。目前，公司已经在阿里、拼多多、抖音、1688、微信等平台推出多款SaaS产品，并逐步涉及本地生活、社交电商等多个电商市场，已完成近40个电商平台的战略布局。报告期内，由于受到整体经济形势以及电商平台促进中小商家降本增效的影响，公司中小商家SaaS业务收入增长1.66%。

    山东逸淘是电商供应链SaaS服务提供商，其主要产品在1688服务市场分销管理工具中综合排名第一名，且1688买家订购数量、1688分销采购订单数量均排名第一。因此，通过收购山东逸淘，公司整合其较为成熟的电商供应链SaaS服务，公司的产品矩阵进一步丰富，服务电商客户的环节进一步延伸至采购及供应链管理环节，将持续产生良好的产品协同效应。

    报告期内，公司持续加大抖音、拼多多等社交电商平台投入，其中抖音平台收入较同期增长81.98%。从主要产品来看，快递助手作为公司多平台的SaaS产品典范，报告期内其收入持续保持增长，其抖音付费用户数较去年期末持续增长14.65%；超级店长作为公司传统中小商家SaaS产品，在拼多多平台的付费用户数也保持稳定增长。报告期内，公司多平台收入仍保持着稳定增长趋势,较上年同期，除大商家SaaS产品外，电商SaaS多平台总收入占比已提升至56.62%。

    （2）大商家SaaS产品

    随着市场竞争的深入，成熟型商家和品牌型商家等大商家客户在电商行业的资源竞争优势将愈发明显，聚焦成熟型及品牌型商家需求、争夺该类客户资源是市场发展的必然趋势。公司借助为广大电商商家服务过程中积累的产品研发、迭代、运营和服务经验，基于对成熟型商家需求的理解，梳理成熟型商家的业务流程，完善符合成熟型商家需求的产品和服务布局以应对行业潜在竞争，培育并推出了快麦ERP、深绘美工机器人、快麦小智客服机器人、快麦工单、跟单宝等产品，拓宽了快麦电商等原有产品的用户定位，服务沉淀了一批头部成熟型电商客户。2025年上半年，公司大商家业务整体营收较去年同期保持稳定快速增长，公司核心大商家产品（主要包括快麦ERP、深绘美工机器人、快麦小智客服机器人、巨沃WMS、跟单宝、快递助手ERP等产品）收入相较去年同期增长22.73%。其中，公司的主要AI产品快麦小智客服机器人通过智能体应用与智能标签体系，构建更智能、更精准的客服生态解决方案，助力品牌商家实现人效与推荐转化双提升。报告期内，随着快麦小智产品功能完善、销售渠道布局优化，快麦小智业务收入较同期增长17.89%。

    （3）企服SaaS产品

    企业数字化转型升级是大势所趋，随着移动互联技术快速发展，中小企业对销售、行政、财务、人事等日常性事务的移动化、协同化管理需求日益迫切。“钉钉”等企业服务平台的崛起，为软件公司给中小企业提供集约化、低成本管理方案提供了可能。公司2016年底在钉钉平台上陆续布局“有成”系列产品，包括有成财务、有成CRM、有成报销、番茄表单、有成会议、有成会务等产品，成为该平台产品类目布局较多的企业之一。公司基于电商SaaS领域的经验和资源，通过入驻“钉钉”平台获取了一定量的中小企业客户，并通过研发、销售、售后“一体化”的产品管理体系，为企业协同管理事务提供了优质工具。随着在线协同办公软件的发展，“有成”系列产品也逐渐服务于“企微”、“飞书”等平台的企业客户，同步促进了企业办公SaaS服务的快速增长。2025年上半年，公司企服SaaS产品的营业收入较去年同期增长14.65%。

    总体来看，目前公司SaaS产品已形成了远近结合、梯次接续的产品和技术储备格局，持续稳固中小商家SaaS产品市场竞争地位的同时，公司根据电商发展的重要趋势开发了快麦ERP、深绘美工机器人、快麦小智客服机器人、有成钉钉企服SaaS等产品和技术，为公司进一步扩大行业领先优势奠定坚实基础。

    2、配套硬件业务

    为更好地服务客户，公司针对电商商家在运营过程中出现的电子面单打印需求提供配套硬件等增值产品。该硬件设备与公司旗下快递助手、超级店长、旺店交易、快麦ERP等SaaS产品配套使用能大幅提高商家打单发货效率，运营该业务能够提升公司的综合服务能力，稳固公司的竞争优势。

    3、运营服务和CRM业务

    针对部分在流量推广方面有更大投入和更高转化率需求的优质商家，公司的运营服务基于超级快车软件提供定制化运营方案，帮助商家通过淘宝直通车和钻石展位获得更好的营销效果，具体包括超级快车人机、推广宝等产品。

    CRM短信系公司为提升综合服务能力而向电商商家提供的一种增值产品，CRM短信内嵌于超级店长等软件中，具备短信营销、自动化短信通知、不同人群营销效果分析和会员积分互动等功能，帮助商家实现精细化会员管理。

    随着电商平台流量推广方式日趋多样，直播、短视频等场景的兴起使得商家获客渠道增加，同时潜在网购用户数量趋稳，电商平台流量成本日益提升，直通车业务和短信推广的边际效益呈现逐年下滑的态势，商家直通车代投放、CRM短信营销的需求相应逐渐减少。由于上述业务的收入和毛利占比相对较低，故相关业务情况波动对公司经营的实际影响较为有限。

    三、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入26,242.25万元，同比增加2,765.91万元，增幅11.78%；归属于上市公司股东的净利润为-1,211.34万元，同比减亏2,234.99万元，减亏比例为64.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1,252.99万元，同比减亏2,276.41万元，减亏比例为64.50%。

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