熊猫乳品：8月22日召开分析师会议，华鑫证券、中信证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年8月22日熊猫乳品（300898）发布公告称公司于2025年8月22日召开分析师会议，华鑫证券孙山山 张倩、中信证券赵康、太平基金史彦刚、宝盈基金郑熊婧、递归资产于良涛参与。

具体内容如下：
问：炼乳、奶酪、奶油等细分品类表现及市场策略?
答：炼乳受餐饮链疲软影响,虽然有增长,但不及我们预期,正通过促销、陈列等激励方案推动;奶酪因价格调整及国内原制奶酪竞争加剧,定位高端需差异化突破;奶油增长但绝对数仍然较小。

问：上半年大客户中表现较好的有哪些?新客户进展?
答：椰品大客户全年预计贡献远超去年;香飘飘业务量相对稳定;新进入统一供应链,提供爆爆珠产品,营收上看到放量可能在明年。

问：椰品业务全年体量及利润预期?新产能进度如何?
答：上半年椰品订单已恢复至往年水平,但因原材料价格明显增高,部分客户订单延后。下半年随着原料价格下降,预计全年利润可打平。当前产能接近满产,新产能预计明年上半年投产。

问：椰品大客户订单价格是否锁定?全年盈利预期是否变化?
答：已确定全年价格和量,当时基于订单量和原材料价格趋势预计全年能够微盈利,当前趋势符合预期。

问：下半年成本端展望如何?主要原材料价格趋势?
答：国产奶粉价格为上涨趋势,8月较为明显,经验来看每年7-8月奶价由于冰品消费会出现季节性复苏。公司储备量可基本覆盖至年底,但预期国产奶粉价格上涨后成本仍将低于进口奶粉;白糖价格当前是下降趋势。奶酪、奶油原料价格均有上涨。椰品原材料价格7月开始持续下降。整体全年毛利率预计小幅下调。

问：进口与国产奶粉使用比例?
答：客户指定要求时使用进口奶粉,其余均采用国产奶粉。

问：B端价格战是否缓解?竞争格局如何?
答：竞争可能继续加剧,头部乳企在加大ToB投入,目前主要依靠大客户起量。公司优势在于流通渠道,大客户、工业客户方面也在持续寻找机会。

问：当前外卖行业价格战是否带来业务机会?
答：正在接触相关客户,但原料压价较低,仍在评估可行性。现有小条包装椰浆和炼乳适合外卖场景。

问：ToC业务布局及产品规划?
答：主要通过优鲜拓展ToC。

问：优鲜工坊发展情况及规划?
答：优鲜上半年营收约3000万元,全年预期8000万元(含新品销售预期)。明后年为优鲜发力期。

问：新品推广计划?
答：爆爆珠产品具有一定技术领先优势,统一的新产品8月刚上市;优鲜新品(奶酪零食)预计9月上线,盒马、山姆可能会进,渠道推广效果还要持续观察。

熊猫乳品（300898）主营业务：浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。

熊猫乳品2025年中报显示，公司主营收入3.53亿元，同比下降2.16%；归母净利润4134.25万元，同比下降12.76%；扣非净利润3311.6万元，同比下降16.06%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入1.83亿元，同比上升4.27%；单季度归母净利润2772.9万元，同比上升33.18%；单季度扣非净利润2275.38万元，同比上升31.17%；负债率8.87%，投资收益619.34万元，财务费用-79.18万元，毛利率26.3%。

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