迦南科技（300412）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期迦南科技（300412）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.6亿元，同比上升1.29%，归母净利润734.92万元，同比下降38.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.14亿元，同比下降5.98%，第二季度归母净利润1228.64万元，同比下降31.48%。本报告期迦南科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达940.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.67%，同比减10.16%，净利率2.69%，同比增5.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计8973.38万元，三费占营收比16.03%，同比增0.91%，每股净资产2.07元，同比增0.18%，每股经营性现金流-0.03元，同比增28.89%，每股收益0.01元，同比减50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为7.99%,原因:本报告期折旧摊销增加。
2. 财务费用变动幅度为-10.98%,原因:本报告期利息收入减少。
3. 所得税费用变动幅度为-4015.72%,原因:本报告期应纳税所得额减少。
4. 研发投入变动幅度为-11.18%,原因:本报告期研发费用投入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为28.89%,原因:本报告期销售商品提供劳务收到的现金增加和支付其他与经营活动相关现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.64%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.17%,原因:本报告期分配股利和偿还债务增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为31.34%,原因:本报告期公司经营活动净额和投资活动净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.94%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.91%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.76%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达940.76%）

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