中文在线（300364）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期中文在线（300364）发布2025年中报。根据财报显示，中文在线增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入5.56亿元，同比上升20.4%，归母净利润-2.26亿元，同比下降50.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.23亿元，同比上升35.02%，第二季度归母净利润-1.38亿元，同比下降69.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.87%，同比增34.7%，净利率-40.71%，同比减26.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.25亿元，三费占营收比58.36%，同比增12.34%，每股净资产1.05元，同比减30.31%，每股经营性现金流-0.14元，同比减62.7%，每股收益-0.31元，同比减51.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为54.86%,原因:本期理财产品到期赎回。
2. 销售费用变动幅度为42.78%,原因:海外业务自投推广费增加。
3. 所得税费用变动幅度为-54.18%,原因:本期盈利子公司对应当期所得税费用减少。
4. 研发投入变动幅度为39.36%,原因:本期研发投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.38%,原因:本期海外业务经营活动产生的现金流出增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为232.15%,原因:本期理财产品到期赎回。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.79%,原因:本期取得银行借款净额增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为133.8%,原因:本期理财产品到期且取得银行借款净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-20.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.51%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-60.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.17%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2100.0万元，每股收益均值在0.03元。

持有中文在线最多的基金为诺安积极回报混合A，目前规模为14.87亿元，最新净值2.269（8月22日），较上一交易日上涨4.42%，近一年上涨42.08%。该基金现任基金经理为刘慧影。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何看待短剧市场？
答：随着生活水平的提高，人们更加关注生活质量。马斯洛需求层次理论指出，当较低层次的需求得到基本满足后，更高层次的需求便会凸显出来，消费需求正从功能性向情感性转移，“情绪价值消费”正成为消费行业重要主线，消费者不再满足于产品的基本功能和实用价值，还希望产品能带来心理和情感上的愉悦。这种从物质需求向精神需求的转变，催生出以获得情绪价值为核心的新的消费类型。
当代短剧正成为情感消费的典型载体，其核心价值在于精准捕捉并满足现代人的情感刚需。根据《中国网络视听发展研究报告（2025）》，情感类短剧完播率突破 78%，远超其他影视类产品。2024 年中国短剧市场规模已达 505亿元，首次超过同年电影票房总额，预计 2025年将增长至 634.3亿元，2027 年有望突破 1000亿元。在如此巨大市场及高速成长的背景下，短剧已然成为新消费的代名词。
2021 年，中文在线在国内开始布局短剧赛道，是短剧模式的开创者之一。众多由公司旗下小说改编的短剧作品上线播出获得优异表现，如《全家偷听我心声杀疯了，我负责吃奶》《世子凶猛》《牧神记之延康变法》《照亮我温暖我》《至尊神皇》《傅总夫人也有马甲》《爱你是我的秘密》《替嫁千金除三害》等等众多作品。

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