中来股份（300393）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期中来股份（300393）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入33.04亿元，同比上升7.25%，归母净利润-1.69亿元，同比上升44.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.74亿元，同比下降6.59%，第二季度归母净利润-3534.56万元，同比上升73.51%。本报告期中来股份短期债务压力上升，流动比率达0.76。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.44%，同比减22.92%，净利率-4.45%，同比增60.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.26亿元，三费占营收比6.83%，同比减30.19%，每股净资产2.93元，同比减19.63%，每股经营性现金流-0.41元，同比增28.0%，每股收益-0.15元，同比增46.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-89.23%,原因:汇率波动导致汇兑收益增加。
2. 所得税费用变动幅度为58.53%,原因:利润总额增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为310.44%,原因:公司借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.1%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-7.55%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.82%、货币资金/流动负债仅为17.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达47.12%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达70.89%、流动比率仅为0.76）

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